注册制改革下，企业上市发行的条件更具包容性，也使得新股的供给速度大幅提高，自科创板设立和创业板注册制试点至今，科创板上市公司数目已达446家，创业板以注册制发行的股票达到348家，占沪深两市的比重达到16%。

纵观注册制落地以来发行的新股，其所属行业覆盖了新能源、新材料、高端制造、绿色环保、生物技术、大数据、人工智能等战略新兴领域，这背后不仅体现了市场无形的手对新经济方向的选择，更反映了国家对新兴产业战略布局的意志。因此，我们也不能放弃对上市一年以下的新股和次新股这块的研究。

我们选取了所有上市一年以下且开板以来涨幅为正的企业，共77家，其中半导体相关概念的企业就有24家，占到30%。一方面体现出半导体是我国需要突破发展并重点扶持的技术领域，不断有行业各细分领域的新股上市融资；另一方面也体现出市场对于行业内各细分领域龙头企业实现国产替代的预期，给予了较高的估值溢价。

*注：上市时间较短的企业股价年化较为失真，仅供参考。

下文我们将对半导体、机器人、军工、光伏、新能源车及锂电池材料几个当下高景气赛道内的新股进行介绍。

一、半导体

（一）[EDA (电子设计自动化软件)] （2家）☆

1. 华大九天

公司是国内唯一能提供模拟电路设计全流程 EDA 工具系统的企业。

EDA工具系统，即电子设计自动化工具系统，是用于辅助超大规模集成电路设计生产的工业软件。

目前，全球前三大EDA厂商新思科技（SNPS）、铿腾电子（CDNS）以及西门子EDA占据了全球78%，国内77%的市场份额，而在巨头的高研发壁垒下，EDA国产化率仅不足10%。作为半导体产业关键基础软件，EDA系统几乎涉及集成电路的各个方面，战略意义重大，日趋紧张的国际形势也迫使EDA国产化进程加速。

华大九天作为全球EDA玩家里唯一扛起国产EDA的大旗的国家队龙头，产品线最完整、综合实力最强，有望填补国内半导体产业链的空白。

2. 概伦电子

与华大九天相比，概伦电子处于全球EDA玩家的第三梯队。

公司在器件建模及验证EDA工具和电路仿真及验证EDA工具两个环节上具备一定国际竞争力。

（二）[半导体设备]（3家）☆

1. 拓荆科技：

公司是国内薄膜沉积设备的龙头企业，是国内唯一能够产业化应用集成电路PECVE 设备的厂商。

PECVD 设备，即等离子体增强化学气相沉积设备，与光刻机、刻蚀机同为芯片晶圆制造环节三大核心设备，在半导体设备的价值量占比约为20%。

由于全球半导体设备市场由国外供应商垄断多年，公司的直接竞争对手如应用材料（AMAT）、泛林半导体等均为海外企业，而主要客户如中芯国际、华虹集团、长江存储等的生产基地皆位于中国大陆地区，因此在国内晶圆产线持续扩充的背景下，将大幅受益于设备国产化带来的发展红利。

同时，新一代闪存芯片结构正在向 3D 立体化方向发展，即通过垂直于二维平面的堆叠技术实现在有限的面积内增加存储单元的总体积，从而提高存储密度。目前，国内厂商长江存储的128 层 3D NAND 闪存已量产，并正着手研究232层 3D NAND技术，每层均需要经过薄膜沉积工艺步骤，进而催生出更多薄膜沉积设备的需求。

2. 德龙激光

公司是国内为数不多的激光精细加工设备全产业链公司。

精密激光加工设备可应用于半导体及光学、显示、消费电子、新能源以及科研等领域。其中半导体及光学领域的激光设备主要应用于集成电路和LED芯片的晶圆切割和刻蚀，占公司营收比重为40.6%。主要客户有中电科、三安光电、华灿光电、水晶光电等，并且公司成功打进了国内最大的半导体设计企业华为海思的产业链。

目前，新一代显示技术MicroLED凭借低功耗、高效率等优势成为未来显示技术的主流趋势，而Micro LED的制造核心技术在于微缩制程技术和巨量转移技术。其中巨量转移技术极大程度上决定了MicroLED的商用化量产能力。巨量转移有多种技术方式路线，在各技术对比中，激光辅助巨量转移工艺在可靠性、产量、成功率等多个方面都优于其他技术。

在这一方面，德龙激光已自主研制出相关激光剥离设备，未来随着MicroLED打开市场空间，有望给公司带来新的成长空间。

3. 华海清科

公司是CMP （化学机械抛光）设备稀缺龙头，是国内唯一量产 12 英寸 CMP 设备的设备厂商。

化学机械抛光，顾名思义即通过化学腐蚀与机械研磨的协同配合实现晶圆表面的平坦化，使用在薄膜沉积环节和光刻环节之间。因此，在技术演进方向上，与上游拓荆科技同样受益于3D NAND技术重复工艺带来的增量。

CMP设备市场同样也由国外供应商垄断多年，前两大国际巨头市占率达到90%之高，而华海清科作为国内唯一在技术上可以与国际巨头相媲美的龙头企业，全球市占率还只有3%，在国产替代的进程上还有很大的空间。

（三）[FPGA芯片]（2家）☆

1. 复旦微电

公司1998 年由复旦大学“专用集成电路与系统国家重点实验室”发起创建，2000年于港交所上市[上海复旦 01385.HK]，已深耕集成电路设计二十余年，走势优秀。

同时，公司是国内FPGA 芯片翘楚。FPGA也被称作“万能芯片”，是构成一切数字逻辑器件的基本单元，也是是人工智能、自动驾驶、物联网、大数据应用等场景下的核心器件。

2. 安路科技

安路科技同样是一家专注于 FPGA 赛道的芯片设计公司。

在国外三巨头寡头垄断的竞争格局下，安路科技分得了6%的市占率，是国内FPGA厂商的领军企业，有望受益于国产替代大潮。

（四）[车用芯片]（8家）☆

1. 纳芯微

公司是国内稀缺的数字隔离芯片提供商，隔离芯片可以实现高低电压间的绝缘，是工业变频伺服、光伏储能、智能电网、新能源汽车等应用领域应对安全规范要求的刚需芯片。

同时，公司也是国内车载芯片领跑者，主打车载 IC 高壁垒市场。其中，信号感知传感器芯片受益于汽车智能化，数字隔离芯片则受益于三电+热管理系统的需求上升，单车芯片用量持续提升。目前，公司传感及隔离类车规级芯片已在比亚迪、东风、五菱、长城等国产终端厂商实现批量装车。

2. 东微半导

公司是国内超级结MOSFET龙头，深耕工业及汽车级领域，自主研发Tri-gate结构IGBT 器件——TGBT，可以优化导通损耗与开关损耗，在直流充电桩（营收占比20%）、新能源汽车车载充电机（5%）、储能逆变器（5%）等领域获得多家头部企业的订单。

3. 长光华芯

公司是国内稀缺的半导体激光芯片厂商，市占率14%，为国内第一。

其产品结构以高功率半导体激光芯片为主，应用于激光加工、激光切割和生物医疗等领域，在激光加工领域与大族激光、帝尔激光等厂商建立合作关系；同时，以VCSEL 芯片（垂直发射激光芯片）为辅，最初应用于消费电子领域的3D感测方面（如人脸识别），随着人工智能技术拓展，应用场景逐步扩大至包括智慧驾驶、机器人、3D 建模和VR/AR 等新兴领域。其中，在智能驾驶应用领域，VCSEL 芯片是车载激光雷达的核心部件之一，市场前景广阔。

4. 雅创电子

公司从事电子元器件的授权分销多年，分销产品主要是来自于东芝、首尔半导体、村田、松下、LG 等国际著名电子元器件制造商。2019 年通过收购韩国Tamul 电源 IC 业务，开展汽车电源管理芯片研发，以寻求从电子元器件分销市场向上游芯片设计市场的转型。

5. 宏微科技

公司与比亚迪半导体、斯达半导同为国内第一批 IGBT 企业，其产品主要用于工控领域，如变频器、UPS 电源等，主要客户有汇川技术；并逐步开发新能源领域的应用，如光伏逆变器与华为技术签订合作协议，车规级 IGBT模块GV系列产品实现对臻驱科技小批量供货。

其自研 IGBT芯片处于行业先进水平，相关技术指标与行业领袖英飞凌同规格产品关键参数较为接近。

6. 峰岹科技

公司专注为直流无刷(BLDC)电机提供高质量的驱动和控制芯片设计，采用fabless模式，即只从事设计，加工和封装委托晶圆代工厂（格罗方德、台积电）和封测供应商（长电科技、华天科技）完成。

BLDC电机的下游应用行业广泛，从家电扩展至汽车，目前公司车规 BLDC 电机芯片主要应用于汽车热水泵、空调等电机控制，未来有望应用在更多车身控制相关的电机控制领域。

7. 时代电气

公司全称中车时代电气，是中国中车旗下股份制企业，主业是国内轨道交通装备行业的核心供应商。依托功率半导体器件（IGBT）、传感器件、新能源汽车电驱系统、工业变流、海工装备五大新兴产业，公司正从传统的轨交业务向更广阔的新兴市场快速拓展。

公司的第一条 IGBT 产线于 2014 年建成，主要定位于轨交、电网、风电等高压领域，在高压领域，存在明显的技术和市场优势。而于 2020 年下线的第二条 IGBT产线，则主要投向新能源汽车等中低压市场，是国内首条 8 英寸车规级 IGBT 芯片生产线，满产产能达 24 万片/每年，可满足约 240 万台新能源汽车的需求，是公司有力的业绩增长来源。

8. 国芯科技

国芯科技从2001年开始自主嵌入式 CPU研发，直击半导体最难的细分领域——计算芯片，是国内少数几家具备自主IP设计能力的企业。

在此基础上，公司重点深化汽车电子等关键领域布局，抓住国产替代机遇，进军车载MCU领域。受益于汽车电动化、智能化趋势，汽车所需 MCU 的用量激增。其中，发动机控制MCU芯片放量在即，域控制器MCU芯片和新能源电池管理控制 MCU 芯片研发进展顺利，车身控制MCU芯片已实现稳定出货，订单持续增长。

（五）[消费芯片]（3家）

1. 普源精电

公司是国内电子测量仪器龙头企业，也是目前国内唯一实现自研芯片示波器产业化的电子测量厂商。下游产业链庞大，产品可广泛用于工业生产、航空航天、能源、交通、通信、消费电子以及科研等领域。

芯片是电子测量仪器最核心的零部件，而中国企业由于国际政策限制，当前可以外购到的商用芯片只能满足中低端产品需求，因此企业自研芯片是产品高端化的必经之路。目前，全球仅有五家公司具有数字示波器自研芯片的能力，有极强的技术壁垒。

2. 英集芯

公司从事数模混合芯片设计，同样应用于消费电子类的电源管理和各大手机厂商的快充协议，在移动电源、快充电源适配器等应用领域有一定优势地位。

3. 赛微微电

公司专注于电池管理芯片（BMIC）赛道，产品覆盖电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理芯片等全类型电池管理芯片，广泛应用于智能手机、笔记本及平板电脑、智能可穿戴设备、无人机、轻型电动车辆等消费类终端产品中。在汽车应用领域，公司正在进行技术储备。

二、机器人/人工智能（3家）☆

1. 禾川科技

公司核心产品为伺服系统，营收占比90%以上，市占率3%，稳坐内资第二，但相较于工控龙头汇川技术，市占率还较为落后。

伺服一词由希腊语servo音译而来，意思是“奴隶”，可以很直观看出伺服系统就是控制物体跟随外部指令进行人们所期望的运动的自动控制系统，由功率驱动装置、伺服控制器、伺服电机、反馈装置组成。

伺服作为位置反馈调节控制器，在印刷套色、金属加工、数控机床、木料加工等等传统工业自动化设备中应用广泛。除此之外，伺服高精度的响应能力在有高动态特性要求的如机器人、航空航天等领域也有很大的应用空间。

过去，工控自动化市场以外资主导，占据国内工控市场近60%的份额。而禾川科技凭借快速响应本土客户定制需求的能力和高性价比的优势，充分绑定了下游高景气赛道的头部厂商，使得其国产替代进程进一步提速。

2. 景业智能

公司自成立之初便定位于核工业领域，主要产品包括核工业系列机器人和智能装备，应用于核燃料循环产业链，是国内相对稀缺的深耕核工业领域特种装备的企业之一。

3. 云从科技

云从科技孵化自中国科学院，是首个同时参与国家及行业标准制定的人工智能领军企业。核心技术为人机协同操作系统，运用人脸识别、跨境追踪、语音识别和自然语言处理等核心算法，广泛布局智慧金融、智慧治理、智慧交通和智慧商业四大业务领域。

三、军工/特种装备

（一）[军用芯片/电子]（5家）

1. 国博电子

公司是国内军用有源相控阵 T/R 组件龙头。

T/R 组件是有源相控阵雷达的核心组件，相控阵雷达具有波束切换快、抗干扰能力强等特点，逐渐取代传统的机械扫描雷达，为未来雷达行业的发展趋势。

2. 铖昌科技

公司同样聚焦微波毫米波模拟相控阵 T/R 芯片的研发和生产，是国内少数能够提供 T/R 芯片完整解决方案的企业之一。同时公司是星链 T/R 芯片领域的稀缺标的，有望受益于中国的星链崛起。

3. 臻镭科技

公司是军用射频芯片领军企业，属于特种行业，下游应用于卫星通信、雷达、5G基站等，目前客户主要是两大航天集团。

4. 思科瑞

公司是我国民营领域的军用电子元器件检测龙头之一。

作为民营检测机构，要进入军用可靠性检测的壁垒较高，与思科瑞同属于军用电子元器件可靠性检测服务的其他企业还未上市，而已上市的苏试试验和广电计量的主业不在军用范围。因此思科瑞为目前A股唯一的军用电子元器件检测公司，业绩增长将受益于军工电子信息化和第三方检测服务市场化。

5. 坤恒顺维

公司定位发展高端无线电测试，重点面向移动通信、无线组网、雷达、电子对抗、车联网、导航等领域提供用于无线电设备性能检测的高端测试仿真仪器仪表及系统解决方案。

行业的全球龙头是德科技（KEYS）市值为299.1亿美元，坤恒顺维的部分产品线可以直接对标全球龙头的最高端产线，国产替代空间广阔。

（二）[军用材料]（2家）☆

1. 隆达股份

公司是军用高温合金后起之秀，下游主要应用于航空发电机和燃气轮机设备。

目前国内航空航天领域用高温合金严重依赖进口，伴随着国防军队现代化建设提速，关键材料国产替代是大势所趋。

2. 华秦科技

公司是我国军用隐身材料的龙头企业。

主营包括隐身材料、伪装材料和防护材料三大类特种功能材料，主要应用于我国重大国防武器装备如飞机、坦克、舰船、导弹等的隐身、重要地面军事目标的伪装以及各类装备部件的表面防护。背靠西北工业大学的研究团队，有较强的技术及市场壁垒，先发优势明显。

本文仅供参考，不构成投资建议

作者：@yyyyee