这是时空复利的第1283篇原创

伯克希尔哈撒韦公布了二季度财报，归属于股东净利润亏损438亿美元，折合人民币2958亿，投资组合亏损530亿。

同时财报里提及，别在意短期波动，因为这是正常的。

额，这话股神讲的确正经。

年初至今，标普500跌幅13%；

纳斯达克跌幅19%；

巴菲特第一重仓股苹果跌幅6%；

第二重仓股美国银行跌幅23%；

第三重仓股美国运通跌幅2%；

相比之下，伯克希尔表现足够惊艳，跌幅2%。

纵观历史，伯克希尔无论牛市还是熊市，表现都比较平淡，最佳状态是震荡市。

当然以上内容属于尽人皆知，新闻快讯，所以说点别的。

格雷厄姆如何赚钱？

无需深研，分散投资，安全边际，逆向投资。

就是企业未来能不能赚钱，我不知道，也不关心。

但只要目前股价有足够的安全边际，假设可以控股，破产清算可以赚钱，就可以买。

但控股很难，且不知道未来能不能涨，所以少买。

这种企业买的多了，大概率是会涨的。

因为逆向投资，这种时刻是悲观的。

所以格老赚的是估值回归的钱，而估值回归其实就是估值弹性，带着一丢丢赌的味道。

但巴菲特是真不一样。

首先要确定公司未来能不能继续赚钱，如果能，在考虑价格。

如果不能，跌成狗也会买。买入的是巴菲特的个人账户，一直在买烟蒂，保持着捡烟头的快乐。

所以巴菲特的投资方式是，深度研究，集中投资。

与格雷厄姆的区别是极大的。

但无论是巴菲特，还是格雷厄姆，或者是索罗斯，都有共同点，就是不做预测。

比如格雷厄姆，企业好不好的无所谓，反正无需深研，分散投资，安全边际，逆向投资，做大概率的估值弹性。

比如巴菲特，股价涨不涨的无所谓，只有企业赚钱，股价早晚涨。这一波巴菲特不断买入石油股就是最好的例子，石油企业是真的赚翻了。

比如索罗斯做空，当年做空泰国的时候，是股市汇市一起做空。

这样的话泰国如果加息，股市崩，赚。如果不加息，汇市崩，还是赚。

也可以回看当年次贷危机的最大赢家，并不是靠预测赚钱：真正的价值投资，不是你想的那样

对比之后，最简单的方法还是格雷厄姆的烟蒂投资。

现在的港股就及其适合格老的烟蒂投资，无需预测，只需一道公式；只买股价低于净运营资产三分之二的股票；

总资产-总负债-无形资产-商誉-固定资产。

所以按照格老公式，连公司公告都几乎不需要再看了。

管你是否盈利，做大概率的投机。

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时空复利，畅销书《价值投资常识》作者。

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