这是时空复利的第1279篇原创

价值股从2016年启动，经历了18年单边下跌，20年新冠下跌，于21年初终结。

这样算下来，历经5个年头的上行周期。

21年初至今，历经一年半，还需要点时间，但也不远了。

赛道股从19年末启动，至今不到3个年头。

所以有可能还会有段好日子。

而价值股与赛道股之间会有切换，因为这种切换在股票市场上演了无数次。

不过这个切换的估值点不好说，因为股票热起来是情绪与流动性的缘故，短期是不看估值的。

但是会有参考点。

比如价值股喊茅50的时候，没多久茅50就长跪不起。

有一天都喊赛50的时候，也是参考点。

既然现在是熊市，最少价值股是这样的，港股是这样的，经济也是这样的，那么就要有熊市的活法。

看三点；

1、成本。

如果净利润没有收入增速高，说明成本增速更高。

2、现金流。

利润不等于真的赚钱，可能是一堆应收账款，要账的权利。

所以经营现金流净额比净利润高才是正经事。

没有现金流的企业是无法持续的。

3、负债率。

负债是变多了还是变少了。

账面现金能否覆盖有息负债？

关注这三点是因为，熊市不可怕，可怕的是公司没了。

只有公司没事，下一轮牛市啥都有了。

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作者简介：

时空复利，畅销书《价值投资常识》作者。

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