昨天，隆基、通威纷纷宣布产品涨价，光伏行业再次迎来涨价潮。

其中，隆基方面，上调的是P型单晶硅片价格，这次涨幅涨幅基本上是0.25元每片。而这也是隆基今年以来的第八次硅片涨价，在上次6月底的那轮涨价中，硅片价格普遍上涨0.35元，上调幅度更大。

通威方面，上调的是电池片价格，210尺寸电池片价格上涨5分，182尺寸和166尺寸电池片价格上涨4分。这也是通威电池片今年的第九次涨价，上次还是在7月初，这才没几天。

从此次涨价中，我们也能窥探到一些东西。

第一，光伏涨价从上游开始传导中游，从最开始的硅料到硅片再到电池片，均呈现出了涨价的态势。

年初以来，光伏板块出现了较大程度的调整，主要是市场预期上半年硅料出现产能过剩的情况，担忧出现价格战。但是现实情况却是，不但没出现价格战，而且还在持续涨价。

这主要有两方面原因，一方面是上游硅料企业像通威、协鑫等的扩产本身周期长，再加上上半年的口罩事件，进度被放缓；另一方面体现了下游光伏需求的旺盛，上游涨价本身是利空光伏板块的，但今天集体大涨，说明资金对下游需求的认可是非常强烈的。

数据预测，今年国内光伏装机有望超过100GW，增速100%，下半年的装机速度会更快。而且国内硅片产能占全球的97%以上，组件产能占全球76%以上，国内光伏企业已经是全球以来，在全球能源替换需求下，光伏企业也没必要自己降价。

所以，需求支撑涨价下，光伏最赚钱的还是上游和部分中游，这也是投资的重点。三季度硅料产能有望释放，价格松动下中游有望反超上游。

第二，通威210大尺寸电池片价格涨幅高于小尺寸的，这说明大尺寸电池需求更旺盛，下游开始大规模应用大尺寸硅片电池，才支撑更高的涨价。

目前光伏走降本增效的路径有两个，一个是硅片的大尺寸化，一个是P型电池向N型电池转变。

硅片大尺寸化技术从前年就逐步成熟了，现在是大规模落地阶段。

而N型电池路线今年才刚开始落地，在今年下半年才出现一定程度的装机，大规模释放预计要到2023年下半年了，但这是光伏的大趋势。

在N型电池技术路线上，又有两个主要的技术路径。

一个是TOPCon技术，转换效率高，理论能到28.7%，无需新建产线，成本相对低。但是工序步骤复杂导致产品的良品率上不来。

由于这个技术路径成本低，目前主流光伏企业布局较早，像隆基、晶科、天合光能等。

刚刚，晶科能源宣布，16GW大尺寸N型TOPCon电池产能已于二季度满产，出货主要集中在下半年，公司有信心完成今年既定的10GW N型出货目标。

而在7月25日，泰安相关10GW光伏电池制造项目顺利签约，首期建设5GW TOPCon电池生产线，二期建设5GW TOPCon电池生产线。

另一个是HJT技术，转换效率高，理论上也能达到28.5%以上，工艺流程也非常少。但是需要新建生产线，设备投入巨大。

所以，我们也可以发现，光伏的投资逻辑有两个方向。

一个是关注降本增效的路径，比如硅片大尺寸化和N性电池新技术的落地情况。

一个是关注上游价格的变化对产业链利润的转移情况。

不论哪个，投资是持续跟踪出来的，在两三个趋势赛道上保持专注最重要，在上涨高潮的时候不骄傲，在下跌调整的时候不悲观。

……

水井坊：上半年净利3.7亿元，同比降2%，这个也不算差。

本身历史规律看，二季度业绩就比一季度差一些，再加上口罩的影响，能保住这个业绩其实已经很难得了。

中国中免：2022年半年度归母净利润39.38亿元，同比下滑26.49%。

这个也在预期中，毕竟上半年口罩比较厉害，导致客流大幅下降，门店和物流运营出现中断等。

其实，我们也能窥探到，消费类上市公司半年报基本上都比较一般，毕竟口罩的影响就在那，有一定程度的带来业绩杀。

但是这只是短期影响，我们应该看到的是修复，比如6月，中免销售环比大幅提升，海南客流也大幅回流。

消费最坏的时候已经过去。

……

市场方面，今天整体震荡为主，这个完全是在预期之中的，毕竟月底事件比较多，资金不敢贸然进攻。但是局部个股还是蛮活跃的，个股涨多跌少，可以继续轻指数重个股。

具体方向上，重点还是新能源细分的轮动，要把握这种景气度轮动，并且根据确定性、估值分析然后配合买卖点分析来把握个股。

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来源：飞鲸投研