民生证券电新邓永康团队    查看PDF原文

一、

钠离子电池起势的底层逻辑——经济性:

目前工业级和电池级的碳酸锂已至22年7月46-48万/吨的高位，上涨幅度接近700%，高价锂盐引发市场焦虑。而钠离子电池的原材料丰富，量产后成本较锂离子电池降低30%-40%，经济性明显，被视作锂离子电池的最佳替代品。

二、

钠离子电池的空间：

应用场景来看，我们认为钠离子电池在未来的主要应用领域为：储能系统、电动两轮车和低速车；

根据我们测算，

（1）乐观情景下，2022年钠离子电池的需求量约35.1GWh，2025年需求量约505.9GWh，三年CAGR143.2%；

（2）中性情景下，2025年需求量约 126.5 GWh，三年CAGR53.3%。

三、

钠离子电池关键环节产业化进展：

正极：正极材料是钠离子电池路线差异化的核心环节，目前主要路线有：层状过渡金属氧化物、聚阴离子化合物、普鲁士蓝，目前容百科技覆盖三条路线，振华新材专注层状过渡金属氧化物；

负极：硬碳和软碳登上舞台，目前翔丰华、贝特瑞、璞泰来、华阳股份均在钠离子电池负极有所布局；

电解液：电解质NaPF6是钠离子电池电解液的核心，目前天赐材料和多氟多均掌握了钠盐的核心工艺；

电池：宁德时代、鹏辉能源、传艺科技、中科海钠等企业深度布局，钠离子电池放量在即。

四、

投资建议：

重点推荐：

1.正极环节：【容百科技】、【振华新材】、【当升科技】；

2.负极环节：【翔丰华】、【贝特瑞】、【璞泰来】；

3.电解液环节：【天赐材料】、【多氟多】；

4.电池环节：【宁德时代】、【鹏辉能源】。

建议关注：【传艺科技】、【华阳股份】。