上周跌幅最多的集中在银行、地产、煤炭等板块。

原因大家也都清楚，烂尾楼发酵影响了整个地产产业链的行情，所以银行和地产作为A股市值比较大的板块，在沪指中影响力很强，一旦他们下跌了，自然就把大盘指数带下来。

我找了一张中泰最近研究的行业估值数据，以全市场为分水岭，银行、地产、煤炭等传统板块，与食品饮料、医药生物、国防军工等成长板块，估值分化越来越明显了。

前5名行业大盘股相对估值历史分位均值继续小幅攀升，6个行业PB相对估值所处历史分位延续上涨并持续处于历史高位。

所以，现在资金还在抱团新兴产业，传统板块没多少问津，这一轮反弹也是新能源汽车和光伏先行，它们的估值回到原来的合理偏高位置了。

说实话，如果纯粹靠估值去买标的，很难。我个人认为，除了低估值，还要加一条：有成长性。

成长才应该是第一选择标准，然后再看估值。

在整个A股市场中，除了宽基，牛犇选择标的是有倾向性的，主要集中在消费（白酒、家电）、医药、互联网、新能源汽车、芯片，大金融领域就算买，也占有很小的比例。

我个人看法，银行和地产没必要选择基金，整个行业低估值，但成长性并不高，还不如选择龙头配置呢。

以目前的估值和成长来看，消费估值不低、新能源汽车和芯片合理，只有医药和互联网机会丰富一些。

在低估板块找自己看好具有成长性的板块，能拿着到盈利，确实很不容易，基本上能到低估，要么是市场作用的结果，要么就是板块外在负面影响，基本上后者的等待周期会非常长。

比如，互联网已经拿了2年时间，依然还处于亏损，时间损耗都进去咯，所以权益资产不是说着玩的，尽量选择闲钱操作。

我一直认为，A股市场是个天然的测试场所，除了验证逻辑对不对，还能考验人的耐心、执行力以及智力。

说穿了，高手一定是不断修正逻辑并且能坚守下来的。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

……

一、7月15日指数基金估值

牛犇-最全指数基金估值一览表（第1145期）

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参考PB估值；中概互联网参考PS估值；

5. 医疗、芯片、5G时间统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，灰色代表合理，橘色代表高估；

2. 理论上，绿色相对安全边际高，概率大；灰色价格适中，相对低估概率空间缩小，机会小；红色相对安全边际低，风险大于机会，市场比较热，不适合买入，建议谨慎；

3. 指数估值包含A股、港股和海外成熟资本市场主流指数；

4. 交叉维度参考：PE、PB均处于历史低位，ROE超过15%，概率最高；

5. 估值阈值说明：

极度低估：PE<10%

低估：10≤PE≤20%

合理：20＜V＜80%

高估：80%≤V≤100%

二、可转债打新/上市/强赎日历

7月18日可转债

高测转债，正股高测股份，光伏设备行业，主营从事高硬脆材料切割设备和切割耗材的研发、生产和销售，产品主要应用于光伏行业硅片制造环节，在行业内有一定的优势。

目前转债转股价值104.59，溢价率-4.39%，按照标的情况及市场情绪，预测上市价格120~130元，建议顶格申购。

▲ 表2：可转债数据表