我们再来聊一聊数据。

刚刚公布的经济数据显示，上半年GDP增速为2.5%，其中一季度为4.8%，二季度仅有0.4%，这个还是有所低于预期的，给下半年的经济增长压力增强。

在上周五的文章我们也解读过，要想稳住全年5.5%，基本上是不可能实现的目标。

除非有两个手段，一个是超常规的基建，另一个就是口罩被完全控制。

超常规的基建现在看也不可能了，一方面现在的经济追求转型和碳中和目标，再超常规基建显然是回不去的老路；再一方面就是2008年“4万亿”的后遗症，还是有比较强的警示作用的；第三方面就是，基建需要大量的资金，而钱从哪里来，这是目前很棘手的问题。

口罩被完全控制，这个更难。新的变异病毒开始发威，变异株奥密克戎新亚型BA.5传播加速，数据显示，美国相较前一周的疫情数据，截至7月16日一周全美的疫情迅速恶化。目前，全美共有1143个县被美疾控中心列为口罩高风险区，这一数字比前一周暴增了71%。

从国内看，也是此起彼伏，甘肃、四川、广东、广西、河南、安徽、上海等等均有一定程度的“口罩”。

在这种环境下，下半年不论是消费复苏还是基建项目的全面推进，都是偏谨慎的。

面对这种情况，经济保增长还是保质量需要去权衡，现在看基本上就是保质量。

7月16日，央行相关表示，今年下半年投资、消费、进出口有利条件较多，其预测下半年经济增长超过5.5%是可能的。

我认为这个5.5%还是一定乐观的预期，要是下半年5.5%，上半年2.5%的话，这样全年基本上就是4%左右的增速。

在这样的预期转变下，指数出现调整也是资金的预期，毕竟4月底的这波反弹就是“口罩”控制下稳5.5%的基调带来的修复，一旦转向，必然要向下消化。

在投资端，后面就要侧重高质量。

从具体的数据看，上半年基建增速比较平稳，并没有想象的那么强，地产更是持续萎靡，在6月份才出现了一定程度的回暖，6月商品房销售面积和销售金额环比分别增长65.8%、68.1%，延续5月回暖趋势。

这一块还要看接下来的价格端，如果有放松的迹象，金九银十期待下对下半年经济拉动还是有一定预期的。

6月份社零消费数据还是不错的，汽车类、化妆品、金银珠宝等可选消费改善最为明显，同比增速比上月高了30个百分点以上。这其中尤其是汽车制造业，同比增速比5月高了23个百分点。

所以，接下来，汽车还继续会是当前经济恢复的核心驱动力之一，尤其是新能源汽车，这也是经济高质量转型的一个重要方向。这也是接下来投资的重点。

这一块目前有2个刺激，我们一直在讲。

第一个就是下游需求端释放，带来的业绩预期。

目前半年报预告披露已经结束，从数据看，业绩最亮眼的地方，就是新能源这条路线，锂电、光伏以及风电。其中锂电方面从上游动力电池材料到中游制造再到下游整车，业绩都是非常的亮眼。

比如比亚迪，预计2022年1-6月盈利28亿元至36亿元，同比上年增138.59%至206.76%。要知道新能源下半年才是重点，销量端看，上半年销量260万辆，但是全年预期在600万辆左右，下半年的放量更明显。

简单保守估计比亚迪全年实现利润100亿左右，接近300倍的估值就被拉低到了不到100倍。

在这样的放量下，从新能源的上中下游整个产业链都会是业绩爆发的阶段。

而业绩也是抵御美联储加息杀估值的关键手段。、

第二个就是大宗商品价格下降带来的成本端优势，这个利好非常大，可能被很多人都忽视了。

美联储加息导致美元指数持续上行下，大宗商品价格出现了持续的下滑，国际油价较6月8日高点以来跌幅18%；沪镍较4月19日高点以来跌幅38.2%；铁矿较6月2日高点以来跌幅29%；沪铜较4月25日高点以来跌幅28.7%；沪铝较3月8日高点以来跌幅28.6%。

这种成本端下滑带来的巨大影响是立竿见影的，也是被低估的。因为汽车产业链基本上都是薄利多销，包括主要的汽配行业，上游材料成本的小幅下滑，都能释放制造业的巨大利润空间，更别说大幅下滑了。

比如近期大火的风电板块尤其是其中的电缆，东方电缆、中天科技都持续上涨头也不回，一方面是行业景气度，另一个逻辑就是铜价的大幅下滑。

再比如一体化压铸等汽配，行业热度是一方面，成本端的巨大优势也是关键因素。

这里需要再强调一点，A股中的一个规律，就是资金容易走极端，一旦风口来了就会把股价炒的大幅高于合理估值，一旦热度过去股价也会惯性杀到合理估值之下。就比如现在的一体化压铸。

所以，现在是从炒热度像看公司质量转变的阶段，优质公司即便出现这种极端波动但大方向是向上的。

这也是我们为什么在这么多汽配企业中，唯独去跟踪拓普。不可逆的行业大势，不可复制的公司护城河等，这才是重要的。

风来的时候你看到了它，那是机缘巧合；风走了还能看到它的机会，那就是命中注定！

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来源：飞鲸投研