预制菜这个词是随着疫情才逐渐兴起的，主要是因为“宅家经济”催化了预制菜在C端的爆发，年轻人生活节奏加快使得做饭投入精力减少，显示出预制菜巨大的市场需求。根据NCBD（餐宝点）数据，2021年我国预制菜行业市场规模约为3136.6亿元，同比增长24.12%，预制菜行业迎来快速发展时期，且预计未来行业空间将超过万亿。

广义上看，预制菜是指对农、畜、禽、水产品等原料进行前期处理后，配以各种辅料，经预加工（如分切、搅拌、腌制、滚揉、成型、调味）后所制的成品或半成品。按照生产工序，可以将预制菜分为净菜、半成品菜和成品菜三类；按照加工的深浅程度，可以按加工由深至浅的分为即食食品、即热食品、即烹食品、即配食品四类。我们对预制菜肴概念的认知偏狭义，多指即烹食品及即热食品。

今天我们主要来看看预制菜行业蕴含的机会。

一、预制菜行业发展现状

1、B端消费需求更大

预制菜在B端餐饮企业的发展得益于中国餐饮企业的标准化进程，经过速冻后再加热的菜品不仅能更好的保持原有口味，复合调味品的快速发展也使得味道可以实现标准化，通过冷链物流，解决了传统餐饮企业制菜过程终端人力成本居高不下的现状。

餐厅使用预制菜可以提升盈利水平，而且随着餐饮业连锁化趋势的发展，预制菜在B端的需求还将会持续加大。事实上，除了餐企之外，团餐&外卖等诸多新业态的出现也加大了预制菜预制菜的需求，预制菜面临着为餐企降低成本、实现菜品多样性、菜品标准化替代、提升出餐效率等诉求。

根据国家统计局披露的社零数据，2021年中国餐饮市场总规模约3.98万亿元，同时据《中国烹饪协会五年（2021-2025）工作规划》数据，目前国内预制菜渗透率约为10%-15%。

据市场估算，B端和C端的预制菜规模比为8:2，假设当前预制菜在B端的渗透率为13%，当前B端预制菜消费规模为2070亿元，C端预制菜消费规模为526亿元。

虽然预制菜在C端食品消费行业占比较小，但渗透率也有着提升的趋势，疫情催化了消费者对预制菜的需求，同时预制菜可以满足用户节约烹饪时间的需求，从购买目的上看，超70%用户因省时选择预制菜。

除此之外，直播带货、生鲜电商、社区团购等新兴零售渠道也为预制菜新品类产品提供了增长机会。

2、行业集中度低，具有地域性特点

预制菜行业规模虽然较大，但因为B端菜系特点、C端冷链运输成本高以及行业壁垒不高等问题，我国预制菜行业集中程度尚低、规模化企业较少，头部企业规模也仅10亿左右，中小企业规模在3000-8000万元之间，还有众多百万级别的区域性小厂，行业格局较为分散。

据前瞻产业研究院数据，2020年我国预制菜行业CR10仅14.23%，其中市占率前三的企业分别为厦门绿进（2.4%）、安井食品（1.9%）、味知香（1.8%）。

对于预制菜企业来说，要想实现规模效应必须做大规模，未来必然面临着行业整合机会。同时，从产业链来看，预制菜生产企业竞争的关键点在于产品、渠道和供应链，在盈利水平有限的背景下，只有做大规模才是王道。

3、SKU品类较多，以四大类为主

光从预制菜分类我们也能看出来预制菜的SKU很多，虽说SKU越多的企业成长空间可能更大，但SKU太多也不利于企业的规模化发展，所以行业竞争呈现细分赛道龙头竞争。

从品类生命周期来看，汤圆/水饺等速冻米面制品已经进入成熟期，火锅料、油炸小吃的品牌集中度也比较高，处于品类黄金发展周期的主要有调理肉制品、酒店菜、料理包等，C端预制菜则处于导入期。这四大类产品将为预制菜行业带来增量空间，调理肉制品的行业规模最大，其次为料理包、C端预制菜肴，酒店菜规模则比较小。

二、预制菜行业发展现状及趋势

1、我国预制菜行业正处于成长期，行业将维持高速增长

目前我国的预制菜行业的发展阶段可对标日本的1980s，美国和日本的预制菜行业起步较早，已呈现出较为完整的行业周期，具备一定参考价值。

我国预制菜行业从萌芽阶段进入到成长期，伴随我国人均肉蛋奶消费量持续提升、冷链技术完善、B、C市场需求高增下的加速渗透，预计预制菜行业将维持高速增长，2021-2025年全行业消费规模复合增长率(CAGR)约24%。

国内市场，参考近10年（2011-2021年）社零餐饮收入CAGR约6.9%，假定2021-2025年餐饮收入CAGR为4.5%，对应2025年餐饮收入规模4.7万亿；假定餐饮端原材料成本占比不变，对应食材采购规模1.9万亿；假设B端预制菜采购金额占原材料采购金额比例提升至25%，对应B端预制菜消费规模为4747亿元，2021-2015年CAGR约23%。

参考近10年（2010-2020年）城镇居民家庭人均年食品支出CAGR约5.1%，假定2020-2025年保持4%的CAGR、总人口数不变，则2025年全国食品支出14.2万亿；假设预制菜支出占食品总支出提升至1.0%，对应C端预制菜消费规模1422亿，2021-2025年CAGR约28%。

2、冷链物流发展将有效提升预制菜企业辐射半径

预制菜企业具有地域性特点，除了和各地区餐饮口味不同之外，还有一个关键点就是冷链物流，因为预制菜对产品新鲜度有较高的要求，配送半径受限于物流成本及供应链网络。

政策方面，自2020年3月发改委发布的《关于首批国家骨干冷链物流基地建设工作的通知》以来，国家层面关于完善冷链物流体系建设的政策利好不断，2021年12月，国务院印发冷链物流发展顶层指导性文件《十四五冷链物流发展规划》，冷链赛道关注度或将迅速提升。冷链物流相关技术的升级发展将有效改善运输途中的产品损耗，冷链物流基础设施加速完善，将有利于降低速冻食品的物流成本，减少因流通环节瓶颈对生产、消费造成的抑制，从而驱动预制菜市场加速渗透。

三、相关企业解读

当下预制菜参与者众多，不少企业正在逐步切入预制菜行业，基于企业规模、竞争优势还有渠道布局、品类定位等，当然还有财务状况等，我们选择了如下三家上市企业进行解读，仅供参考。

1、安井食品

安井是目前预制菜市场的龙头上市公司，以速动火锅料制品、面米制品为切入，加大对菜肴制品的布局，近几年均维持了快速增长趋势。安井食品坚持“BC 兼顾、全渠发力”的渠道策略，目前公司与包括呷哺呷哺、海底捞、彤德莱、永和大王等在内的国内多家餐饮客户，与湖北旭乐、浙江瑞松、浙江渔福等休闲食品类上市公司上游供应链企业，及锅圈食汇等新零售客户均建立了长期合作关系。

公司于2019年推出的面向C端全渠道销售的“锁鲜装”系列产品，在渠道持续扩张的同时迅速抢占行业制高点，有望成为行业C端火锅料产品的代名词，现如今，公司精准定位餐饮市场厨房概念，以轻资产运作模式整合上游中小食材厂家，为“冻品先生”贴牌生产，打造了藕盒、黑鱼片、天妇罗系列、酸菜鱼、水发系列产品等广受客户及消费者喜爱的大单品；公司自有品牌推出“如虎添翼”预制菜肴新年礼盒，探索预制菜肴中高端市场。

2、味知香

味知香也是预制菜行业的龙头企业之一，但相比于安井，味知香的问题主要在于销售渠道集中，目前企业营收主要来源于华东地区，公司主要采用经销商模式和加盟商的模式进行销售，未来渠道拓展可能存在一定问题。

但味知香的产品品类众多，包括肉类产品、水产品，合计超过300多种产品，销售渠道也是布局B端+C端，分别形成了两大品牌“馔玉”和“味知香”，在品牌效应的带动下，预计企业也会维持一定快速增长趋势。

3、得利斯

得利斯有很高的冷冻肉占比，以生猪屠宰业务起家，近年来着力发展预制菜等肉制品精深加工业务，虽然冷冻肉、低温肉制品等都受到猪周期的影响，但2021年企业牛肉系列产品增长很快。据2022年一季度企业表现，毛利率大幅增长许和预制菜良好增长有关。同时据2022年半年报预告，公司10万吨预制菜项目也已投产运营，产能逐步释放，公司持续优化产品结构，加强市场开发力度，持续拓展B端客户，报告期内开发了趣店、九田家、快乐蜂等新客户，并通过举办预制菜美食节以及通过线上、新零售等渠道向C端消费者进行预制菜推广。

四、总结一下

总的来看，预制菜确实是个大行业，而且由于行业需求的存在，行业发展将是不可逆的，一般来说，预制菜和普通菜肴相比不仅没有流失营养，保证了干净卫生，而且满足了现代社会的需求。但经过了解这个行业我们会发现，预制菜行业门槛较低，且因为品类较多，无法实现完全的标准化以及冷链运输等问题，行业较为分散，预制菜龙头企业面临的机遇和挑战共存。

飞鲸投研长期跟踪特色榜单：《成长50》：汇总各热点行业具备成长潜力的股票。更多精彩，请持续关注飞鲸投研。

关注飞鲸投研，这里有您最关心的投资报告！

来源：飞鲸投研