进入下半场，然后也经历了大跌大反弹，现在这个位置有点尴尬，可能很多人开始考虑下半年到底是减仓，还是继续持有。

每个人都有自己的观点和判断，谁也不能说服谁，也没必要说服谁，只要逻辑能自圆其说，就算错了，也有坚持下去的意义。

至于下半年如何，我们先看下目前全市场的数据。

中证全指市盈率数据，截至2022.7.8

中证全指市净率数据，截至2022.7.8

从中证全指数据来说，市盈率=18.21倍，十年历史百分位=50.76%；市净率=1.77倍，十年历史百分位=42.33%。

我觉得这个数据就是不上不下，不便宜也不贵，所以整体上仓位维持在5~6成是没问题的，如果再激进一点，到7成仓也OK。

唯一担忧点在于，市场反弹到目前位置，没有太明显的资金给动力突破嵌制的压力。

对比各大指数，确实恰逢压力位，我认为大家都在等中报情况。

1、情况好转，继续维持震荡上扬态势

2、情况糟糕，二探前期低点也不无可能

当下情况，心理按摩大可不必，但还是比较啰嗦的一句话，收益风险自持高，越是热议的时候，保持点谨慎，不过分。

我个人的谨慎的看法是震荡中可能回落，按照这个思路走，准备一些子弹再打进来，是一个必要的手段。

医药、医疗、中概互联是估值相对合适的几个标的，跌多了涨一点，涨多了跌一点，如果你经历了互联网的大场面，相信也可以适应医药和医疗当下的局面吧。

从牛犇浅薄的看法来看，医药和医疗值得仓位配置15~20%，由于行业的特殊性，政策和需求存在巨大的差异，所以看不清很正常，因此不如先走再看，边了解边体验。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

……

一、7月8日指数基金估值

牛犇-最全指数基金估值一览表（第1140期）

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参考PB估值；中概互联网参考PS估值；

5. 医疗、芯片、5G时间统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，灰色代表合理，橘色代表高估；

2. 理论上，绿色相对安全边际高，概率大；灰色价格适中，相对低估概率空间缩小，机会小；红色相对安全边际低，风险大于机会，市场比较热，不适合买入，建议谨慎；

3. 指数估值包含A股、港股和海外成熟资本市场主流指数；

4. 交叉维度参考：PE、PB均处于历史低位，ROE超过15%，概率最高；

5. 估值阈值说明：

极度低估：PE<10%

低估：10≤PE≤20%

合理：20＜V＜80%

高估：80%≤V≤100%

二、可转债打新/上市/强赎日历

7月11日可转债：无

▲ 表2：可转债数据表