1、左手粮食安全：

目前国内外磷肥价差仍在2000元/吨以上，海外磷肥近期虽略有下跌，主要是由于印度、巴西等国采购旺季还未到来，但这部分量是刚需，无可替代。

根据我们调研结果，印度磷肥库存马上就要见底，最晚6月底就会开始招标，6、7、8、9月出口量不出意外的话会大幅提高。

同时OCP二季度供给印度的磷酸价格比一季度增加了420美元/吨，到1950美元，由于这部分是为三季度做磷肥准备的，所以三季度海外磷肥有望量价齐升。

目前计算磷肥公司弹性不能只按照产能来算，因为只有磷肥出口才能够保证利润最大化。

国内来看，根据我们草根调研，今年我国夏粮大丰收，而且是史无前例的丰收，北方部分小麦亩产甚至超过了1300斤。

另外今年无论是粮食补贴还是粮食收购价都同比有所上涨，这会进一步刺激农民的种粮信心，未来种粮面积有望持续扩大，进一步带动化肥农药需求。

4月以来，磷肥价格逐步走高，一方面是由于原材料成本上涨，另一方面国家对于化肥的要求是保供优于稳价。我们认为最重要的还是由于下游种植户对于化肥高价格接受程度在逐步提高。

今年2月、4月国家几大部委联合发文，严格控制磷铵新增产能，未来磷肥新增产能几乎为0。

中国作为全球磷肥生产大国，供应量将明显下降，其他国家磷肥投产进度严重不及预期，磷肥价格能够得到充分支撑。

2、右手新能源：

虽然目前新能源需求仅占比10%，但随着新能源车逐步放量，未来新能源有望占到磷矿石下游30%以上的需求。

世界范围内，中国磷化工是最强的，其他各国因为环保或磷资源加工工艺弱，不排除未来中国是新能源材料最核心的产地，需求将从中国扩大到全世界，这是稳定增长的量。

虽然国内磷酸铁锂产能规划较多，但是我们认为最核心的还是磷矿资源，拥有磷矿资源的企业成本最低，竞争力最强。

磷化工：

刺激事件：

1、磷化工个股川金诺公告预计上半年净利润1.73亿元-2.13亿元，同比增长344%-447%

2、截至6月30日，贵州地区大部分企业仍旧暂停对外接单以及报价，部分货源实行竞价销售

哪些公司可以关注？

上游:

磷矿和磷矿石储量前三甲

1、兴发集团: 国内磷矿储量第一，为8.07亿吨。

2、云天化: 磷矿资源量约7亿吨，为国内第二。

3、川恒股份: 磷矿资源储量国内第三，5.3亿吨

产能前三：

云天化 ：产能1450万吨，国内第一

中毅达：年产能750万吨，国内第二

兴发集团：产能500万吨/年+在建200万吨/年，国内第三

中游:黄磷和磷酸

1、黄磷国内前三：

1)*ST澄星为国内排名第一：黄磷产能18万吨/年。

2)兴发集团为国内排名第二：黄磷产能16万吨。

3)云图控股为国内排名第三：黄磷产能6万吨。

2、磷酸国内前三：

1)中毅达：国内排名第一，磷酸产能300万吨/年。

2)云天化:   国内排名第二，磷酸226.5万吨/年。

3)*ST澄星:   国内排名第三，磷酸产能72万吨/年

下游：

农用磷酸一铵和磷酸二铵产能国内前三：

1、磷酸一铵

新洋丰:   国内第一，拥有180万吨磷酸一铵产能

司尔特:   国内第二，拥有农用磷酸一铵产能85万吨

云天化:   国内排名第三；农用磷酸一铵产能80万吨；

2、磷酸二铵：

云天化：国内第一，农用磷酸二铵产能445万吨；

湖北宜化:   国内第二，公司磷酸二铵产能130万吨；

兴发集团:   国内排名第三，磷酸二铵40万吨，均为农用级；

3、草甘膦

江山股份（收购福华通达后22.3万吨产能），国内第一；

兴发集团：国内第二，18万吨产能；

新安股份：国内老三，8万吨产能