最近光伏方面的事件不断。

比如隆基昨天再次对硅片涨价，这也是今年以来隆基第七次对硅片进行提价，并且调涨幅度远超此前。而就在此前没几天，中环也已经对旗下多款硅片进行了调价。

此前，市场对硅片环节是比较悲观的，一方面受制于上游硅料的压制，另一方面受制于产能过剩的影响，导致市场普遍预期硅片价格只有下滑，即便上涨也极小。现在看这个担忧完全被打消，这充分反映了下游需求的强大，这种强大已经让硅片企业有了价格传导能力。这也会大大释放企业的利润，中环等近期持续大涨的逻辑。

光伏另一方面的消息，就是电池新技术的密集催化。近期，金刚玻璃发布的HJT电池最高效率达到25.6%，远超当前P型电池23%左右的转换效率，也标志着光伏电池步入25%高转换效率的新时代；同时，隆基也称其M6大尺寸HJT电池转换效率达到26.5%，再次创新纪录。

这种新技术的变革，对光伏行业来说，是革命性的变化一点也不为过。

目前光伏、锂电等，都在通过技术变革走降本增效的路子。这里我们先聊光伏。

光伏从整个产业链看，从硅料到硅锭、硅片、电池以及组件等，每个细分产业链都具备降本增强的空间。目前效果最显著、技术进步最快的就是在硅片和电池这2个环节。

硅片环节，降本增效主要有两个技术路径，一个是硅片的大尺寸化，这个是前两年光伏降本增效的主要路径，已经非常成熟，中环就是靠大尺寸硅片走出来的；一个是硅片的超薄化，理论上一般硅片每薄20um，可使组件成本降5～6分/W，如果硅片厚度从180um到100um下降了80um，那组件成本就是下降了2～2.4毛/W，如果换算成1GW那就是每GW下降2亿元，效果是非常显著的。这个技术路径目前正在走，像做光伏切片技术的高测股份、宇晶股份近期走得就非常强。

电池环节，目前降本增效的技术变革在电池片环节，从P型电池向N型电池改变，这个也就是目前光伏炒的最热的东西。

电池片是在硅片的基础上加工而成的，其功能是将光能转化为电能，转换效率尤其关键。

光伏电池片大概分为P型和N型，P型就是单晶硅PERC电池，也是目前使用的最成熟的技术，目前市场占有率达到95%，但是P型电池的理论转换效率极限是24.5%，这个已经阻碍了光伏降本增效的进程。

与传统的P型电池比，N型电池具有转换效率高、双面率高、温度系数低、弱光效应好等优点，理论转换效率超过了28%，这就成了目前电池片技术改变的重要方向。

目前N型电池主要有三个技术方向，TOPCon、HJT和IBC，也可称为三雄争霸，因为现在还没分出胜负。

第一，TOPCon技术，这一技术下的电池片成本主要由硅片、银浆和折旧构成，

优势很明显，转换效率高，理论能到28.7%；并且这一技术路线可以直接从传统的P型电池生产线升级，无需新建产线，只需要增加0.5～1亿元/GW的投资额就可以。

但劣势也是很明显的，TOPCon技术下的生产工序步骤会大大增加，这就导致产品的良品率上不来，这样变相的成本也没有降低。

目前中来股份是最早布局TOPCon的企业之一，隆基、晶科、天合光能、东方日升等龙头也在做。

第二，HJT技术，也叫异质结电池，这个就是目前炒的最火的N型电池技术。

这个技术的优势很明显，转换效率高，理论上也能达到28.5%以上，并且工艺流程短，只有四个流程，而传统的P型电池和TOPCon技术至少要10个工艺流程，这就使得HJT技术的良品率也大大提升。

但是这个技术方向的劣势也是很明显的，由于不能从当前的P型电池产线转换，需要新建生产线，设备投入巨大，HJT单GW产线设备投资额约4-4.5亿元，比当前主流的P型电池1.6亿元/GW的成本高出一倍不止。所以，像迈为股份、京山轻机这种做HJT技术的设备企业近期股价表现特别强，因为需求大。

另外是材料成本高，HJT电池采用低温银浆、靶材含铟等，其中银浆在非硅成本中占比59%，而国内低温银浆国产化率底，靶材价格也不便宜。

这样综合下来看，成本其实也并没有降低。

第三，IBC技术，这一项电池技术，转换效率更高，甚至能超过29%，但需要更高的技术、更多的工艺流程以及高昂的设备成本。所以，这也就导致目前做这一技术领域的企业很少，目前就爱旭股份的ABC电池，正推进300MW产线，预计2022年中期珠海一期的6.5GW和义乌一期的2GW将投产。这也是爱旭股价炒作的原因，因为技术路线稀缺，很少人搞，可一旦量产就不得了。

不论是TOPCon还是HJT异质结电池，目前都存在各自的优缺点，当前尽快解决成本问题才是关键，其中一块就是规模化量产，这样就能通过规模化优势降低成本。

可喜的是异质结电池技术已经开始“量产落地”，今年TOPCon规划产能近65GW，出货量有望达到10~15GW；而异质结年底产能也将突破10GW。

从技术降本增效看，未来N型电池替代P型电池是必然，2021年P型电池片市场占比约95%，异质结、TOPCon合计占比不足3%，而到2025年，异质结和TOPCon新技术电池将接近40%，到2030年有望超过75%。2022-2025年全球电池设备市场规模有望达到1500亿元。。

所以，最后是TOPCon领先还是HJT异质结电池领先，或者是并驾齐驱，还是要各自具体劣势的快速填补，这有点像三元锂电池和磷酸铁锂电池争霸的时代。

……

本周市场整体走了一次冲高的遇阻后的反复震荡，拿沪指来说，毕竟逼近年线附近，直接再上突的压力较大，向下基于场内持续赚钱效应在这撑着，这才出现这种局面。

但我们一直说要关注成交量和北向，今天两市再次站上万亿，可见资金情绪还是很好的，但出现了萎缩，后面还要看北向的走向。接下来我们要对指数保持谨慎，大概会有半年报的业绩回调，这个时候一定要轻指数重个股，盯住业绩线。

具体方向上，新能源赛道这波市场反弹的主线，叠加中报预增的安全边际、弹性更好一些；相对低位的消费仍在酝酿补涨中。

转眼间，2022年上半年已经过去，我们恐慌过也兴奋过，更重要的是我们应该回头去看，以前恐慌的品种现在都反弹新高或者历史新高了，这才是需要去总结的东西，下次遇到就会更从容。投资是跟踪出来的。

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来源：飞鲸投研