自4月以来，在多种因素影响下，A股主流指数出现了强劲走势，基金整体反弹迅速，其中新能源等科技成长板块，经历了一轮不小的反弹。

Wind数据显示，自2022年4月26日至6月27日，偏成长风格指数创业板指、科创50累计涨幅为30.5%、24.78%，新能源指数（000941.CSI）则大涨51.68%，同期沪深300的涨幅仅为16.5%。

为什么它们能率先成为反弹的先锋呢？

我认为大概率有以下几点：

第一、从“双碳”的背景下，未来新能源一定扮演着重要的角色，其中新能源汽车产业链、光伏产业链占据着很重要的位置。

第二、投资决策不是基于某一只基金过去涨跌情况，而是要看其背后持仓标的的基本面是否有变化，未来趋势和估值处于什么情况。

对新能源来说，随着新兴产业的扩张，无论是新能源汽车、光伏还是半导体，都在持续进行，尤其新能源汽车渗透率不断提升，将带动整个行业的基本面保持持续的增长。

第三，长期看政策，中期看基本面，短期看估值，这是选择一个标的最终能否盈利的关键三个方向。

在政策面和基本面都没有太大问题前提下，成长板块最令人担忧的就是其估值。

去年12月以来，美联储加息紧缩、俄乌战争以及疫情成为影响成长板块的三大核心风险因素，A股美股市场偏好转移，成长板块估值大幅调整。

成也萧何，败也萧何，前期充分调整，自然给科技成长板块带来更高的投资性价比。

我比较认可国投瑞银的基金经理施成的观点。

市场的矛盾有两个：

一是，中国长期结构转型和维持短期经济增长之间的矛盾；

二是，新兴产业需求的快速增长，和产业链短板供给无法满足的矛盾。

新兴产业内部的盈利转移，正在持续向上游转移，中下游其他环节的盈利在被压缩。

换句话说，虽然新能源汽车、光伏等新能源领域的发展非常迅速，但产业链中的盈利能力会逐渐向上游转移，当大家都有肉吃时，可能还没那么大的矛盾，当行业空间逐渐饱和，就要内卷。

简单解释下，新能源并不等于新能源汽车，如果你详细了解过，自然知道新能源汽车只是其中一个产业而已，像太阳能、风能都是。

其中机会最大的就是新能源汽车产业和光伏产业。

施成就比较看好上游产业，其逻辑很清晰。

一个是国内基本面强劲，市场大环境上资金回流中国；另一个是新能源汽车上游、光伏上游近期行情都不错；最后随着产能释放，三元电池的景气度有所回升。

基于此背景下，最近施成准备发行的一只新基金——国投瑞银产业转型一年持有期混合型基金（A类：015285，C类：015286），也会聚焦在这些板块，如果在新能源领有兴趣，值得关注。

观察过往履历和业绩，国投瑞银施成是典型的科技成长基金经理，集中投资于新能源汽车、光伏、电子、半导体等行业。

这位清华大学工学硕士毕业的基金经理，在2017年在瑞银研究新能源、半导体和TMT领域，10年从业经历足以让他在科技成长领域积累深厚功底。

其在管最有代表性的基金当属国投瑞银先进制造，施成自2019年3月管理，截至2022年6月27日，任职累计回报353.22%，年化回报58.94%，任期最大涨幅492.85%。

数据来源Choice，截至2022.6.27

其在同类排名中也名列前茅，表现出色。

国投瑞银先进制造收益能力毋庸置疑，成立以来大幅跑赢偏股混合型基金指数，好业绩的来源主要两方：

一方面配置成长产业，更主要的原因在于他能敏锐把握每一次新能源的投资机会。

从此基可观察出，施成的投资风格极具特点，追求极致的进攻。

还以国投瑞银先进制造为例，前十大重仓占比一直都高于60%，甚至有的高达70%以上。行业配置上，以新能源为主，主要围绕新能源汽车产业和光伏产业布局，行业集中度远比同类偏股混合型基金都要高。

而具体到投资标的配置上，施成主要有三类选择：

其一，具有潜力长期好赛道行业龙头

可以定义为“从1到n的公司”，胜率高，淡化估值并长期持有。

行业空间大，龙头能否走出来已很确定，这类白马龙头通常估值并不低，但长期成长性高，因而做长期配置。

其二，第二成长曲线公司

这类公司有强主业，同时布局了其他空间更大的业务。

在新业务布局初期，可能出现阶段性亏损，主业被拖累。然一旦新业务出现拐点，业绩弹性巨大，出现“戴维斯双击”。

当然，施成称“第二成长曲线”要非常小心，拐出来是十倍股，但拐不出来是大概率事件。

其三，VC类资产

所谓VC类资产，即一些新兴方向，理论空间巨大，但路径并不确定，具有较强的爆发力，这类资产边持仓边观察，最有代表的就是汽车光学CIS封装的布局。

这样来看，施成的具体选择很清晰，龙头有基本面，确定性高，第二成长曲线追求进攻性，VC则更多是对新兴方向的试探。

那么，作为科技猎手的施成，发行国投瑞银产业转型基金（A类：015285，C类：015286），将继续在科技成长板块发力，追逐更好的业绩。

其着重关注的方向，也主要集中在以上几个大的新能源板块，兼具投资A股、港股，两大市场优势互补，长期均衡布局更优。

国投瑞银产业转型在产品设计上采用一年期，对投资者而言，持有一年期，有利于帮助投资者克服频繁交易的人性弱点，以把握投资周期、减少错误操作，改善投资体验。

对管理人而言，申购相对平稳，赎回压力分散且可预期，能够有效平滑资金进出节奏，更符合基金经理中长期布局大级别机遇的特性，有利中长期投资机会的发掘和收益累积。

如果你对新能源投资主线有兴趣，不妨关注下国投瑞银产业转型基金（A类：015285，C类：015286）。

风险提示：以上观点仅供参考，不构成投资意见。历史业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。