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石墨化产能方面，去年四季度的项目今年都已经投产，今年已经有10万吨的新增产能，未来预期每个月还会新增1-1.5万吨的产能，所以今年石墨化全年新增产能30-40万吨，加上去年底石墨化80-90万吨的总产能，今年年底在130-140万吨，跟负极的产能差不多持平。

石墨化价格方面，随着石墨化产能增加和负极石墨化一体化产能提升，预计石墨化加工的价格会回落至2-2.5万。

石油焦价格方面，石油焦用途广泛，主要应用于电解铝、钢铁和石墨制品，目前高品位的石油焦在9000左右，而油系的针状焦在1.1万左右，如果石油焦价格继续上涨，石墨电极厂和负极厂会使用针状焦来替代，所以预计石油焦未来价格会回落到7000左右的价格。

负极价格方面，负极厂现在成品的原材料价格是3-4个月前的价格，所以三季度要覆盖二季度原材料价格的上涨，负极要涨价10%左右，但对大型动力电池厂涨价比较难，对小型消费电池厂涨价比较容易。

负极产能方面，现在公布的扩产计划为300万吨，如果有1/3落地的话，加上现有100万吨产能，200万吨产能就过剩了。

负极厂商方面，因为负极核心技术掌握在电池厂手里，所以新进入者需要电池厂的扶持才能快速成长，否则只能沦为头部企业的加工厂。


【Q&A问答环节】

Q：石墨化产能变化？
A：去年四季度的项目今年都已经投产，一年有10万吨的新增产能，相当于每个月有1万吨的量。石墨化加工费从今年年初的2.7-2.8万到目前已经停步，甚至有的厂商报出了2.6万的价格，未来三四个月，随着大量石墨化产能的投产，估计石墨化紧张状况有些缓解，但是还没达到超过负极产能的程度，主要看头部负极厂商一体化项目的进展情况。


Q：现在新增的产能是已经达产的吗？
A：是的，而且现在还只是一期项目，二期、三期随时都会上。石墨化在今年接下来的几个月预期每个月还会新增1-1.5万吨的产能，所以今年石墨化全年的新增产能在30-40万吨。去年底石墨化的总产能在80-90万吨，今年年底在130-140万吨，跟负极的产能差不多持平。


Q：石墨化外协的价格会不会出现松动以及价格走势？
A：已经出现松动，但不会太明显，一季度后松动会比较明显，原因一是本身石墨化产能在增加；二是负极石墨化一体化产能提升，委外的量就会下降。石墨化加工的价格估计会回落至2-2.5万，石墨化的价格除了产能外，还受原料比如坩埚价格影响，随着艾奇逊炉向厢式炉的改造，坩埚的价格也会下降。


Q：石墨化价格如何影响负极盈利？
A：石墨化价格下降，动力电池厂商也会要求负极降价，所以对盈利的影响不大，反而石墨化价格上涨，负极利润率较高。负极涨价主要还是因
为供给不足，但是对大型动力电池厂涨价比较难，对小型消费电池厂涨价比较容易。像客户比较分散
的璞泰来涨价比较容易，客户单一依赖动力电池厂的涨价比较困难。


Q：石油焦和针状焦在负极应用上的区别？
A：根据负极产品的能量密度和循环密度来进行选择的，石油焦做的负极容量最高353mAh/g，353mAh/g以上需要用针状焦。所以350mAh/g以下的石墨全部使用石油焦，355mAh/g以上全部使用针状焦，中间的可以用两者混合。


Q：石油焦的紧缺原因？
A：石油焦用途广泛，产量在3000-3500万吨左右，加上进口的500万吨，大概在3500-4000万吨左右的产能，主要应用于电解铝、钢铁和石墨制品，负极只用石油焦里最高端的产品，总量在500-600万吨左右，所以涨价的驱动因素在于电解铝、钢铁和运输的原因。但是最近两周价格有所下跌，主要原因是下游钢铁需求比较疲软。


Q：石油焦和针状焦的供应商、产能和下游应用介绍下？
A：石油焦是所有的炼厂，比如中石油、中石化都会做的东西，总体产量在3000-3500万吨左右，加上进口的500万吨，大概在3500-4000万吨左右的产能。负极只用石油焦里最高端的产品，总量在500-600万吨左右。石油焦的品质主要由油焦的品质决定，油焦的品质由原油的品质决定。目前负极用的比较好的石油焦主要产自于东北炼油厂，比如锦州、抚顺、大连、大庆、天津这些地方，也有用马来西亚、新加坡、印尼等进口的，但是进口的品质不如国内，一般345、350以上的还是国内的比较好，以下的国外的完全可以用。


Q：今年下半年焦类产品价格的展望？
A：会回落一些，大庆的石油焦涨到9千快1万了，但是持续上涨的动力不存在，如果继续上涨，石墨电极厂和负极厂会使用针状焦来替代。估计未来价格会回落到7千左右的价格，因为针状焦在1.4万-1.5万左右，低品位的针状焦做出来的产品还是要比高品位的石油焦做出来的产品要好，所以这两个焦类要维持一个价格梯度。针状焦在5月初后也进入平整，油系的针状焦在1.1万左右，高品位的石油焦在9千左右，所以怀疑是不是有中间商在操纵，石油焦都是通过中间商的，针状焦有制造商直接销售的，占比大概在50%-60%。而且现在石油焦价格已经在走跌了，锦州的石油焦价格从7500下跌到6800了。


Q：负极对焦类的采购模式是怎样的以及跟上游的合作怎样？
A：提前2-3个月下订单，价格以当时的公布价为主，一般负极厂会留1个月的库存，当判断价格会上升的时候会囤货，但一般只会囤1个月的货，但是针状焦会囤3个月的货，因为针状焦的量不大，考虑到场地和资金的因素，所以可以多囤一些。加上整个制成2-3个月，所以负极工厂现在成品的原材料是3-4个月之前购买的，价格也是3-4个月之前的价格。


Q：三季度产品是价格比较高的原材料，是不是要对下游涨价才能覆盖成本？
A：是的，现在有在酝酿涨价，1.4吨原材料生产1吨产品，如果价格涨了1000元，成品要涨1400元才能弥补原材料的上升。像现在原材料上涨了3000左右，成本要涨5000左右，也就是涨10%左右。但是对大型动力电池厂涨价比较难，大厂有多家供应商，如果涨价了，会削减你的份额。对小型消费电池厂涨价比较容易。像客户比较分散的璞泰来涨价比较容易，客户单一依赖动力电池厂的涨价比较困难。涨价的契机是供给比较紧张，但要满足动力电池厂订单数量的需求。


Q：负极跟焦类厂家的合作会不会带来成本的下降？


A：像璞泰来和杉杉都在参股上游焦类，但主要是采购、供应链和技术上的合作。


Q：负极在原料上涨的情况下有没有加库存？
A：全加了，仓库打爆了。


Q：负极未来会不会过剩？
A：如果现在开工的项目有1/3落地的话，负极就会过剩，现在公布的有300万吨的扩产计划，加上现在的100万吨，一共200万吨，电池厂买不了这么多，这个情况在今年年底或明年年初就能看到这些项目是不是会落地。如果供需反转，价格一定会下跌，在原材料和石墨化加工费不变的情况下，会下跌15%左右， 毛利率下降到20%，净利润到8%-10%。如果原料回落到4000-5000，石墨化加工费回落到1.5-1.8万，终端产品会从5.5万跌回4万的水平。


Q：负极新进入者的开拓客户和客户验证是不是需要很长的时间周期？
A：电池厂在选负极供应商的时候分为两类，第一类是低成本供应商，做普通的大宗品；第二类是技术研发能力强的企业，能够根据动力电池厂的需求做出定制品，能够跟正极、电解液等配合。新入者的产能、研发能力、制成经验都是需要时间来积累的，短期内替代成熟供应商很难。但有一类新入局者可能是被某个电池厂扶持的，比如尚太科技起来得很快，因为负极核心技术掌握在电池厂手里，可以进行技术转移。河北坤天原来也是一个石墨化企业，先进入前段的磨粉、包覆，过去的两年又进入了成品制造，也是得到了电池厂的支持。所以如果没有任何经验的企业贸然进入，最后可能只能沦为头部企业的加工厂。


Q：欣源股份做负极的话潜力如何？
A：看能挖了怎样的技术团队吧，石墨化做负极一定要突破两个点：一是有很好的技术和研发人员，第二是要有合乎标准的实验室，能够对半成品和成品做分析，是需要有一定的知识和know-how。进入小型动力、3c电池厂制造商比较容易，第一梯队的供应商很难进入。


Q：石墨化进入负极更难还是负极往上做更难？
A：石墨化进入负极更容易一些，如果做磨粉的做全工序更难，因为石墨化企业对石墨化完成的产品的认知更深一些，因为石墨化完成，产品基本就成型了，混配比较简单，包覆有一点难度，但是难度不高，可以通过不做产品开发，只是复制现有产品进入负极市场，比如340石墨，D50在12-15微米已经是常规的大宗产品了。