今天市场继续修复，沪深两市成交额突破1万亿，为5月11日以来首次；北向资金全天大幅净买入112.55亿元 近6个交易日连续加仓累计超400亿元，可见市场人气在持续回升。

对于当前的大环境，我们前面不论是文章还是直播中，都多次强调过，当前积极因素在积累，疫情数据持续向好是关键，这种情况下再配合一整套稳增长的措施，才给了市场资金信心。

这种情形下，经济正走出泥潭，政策底早就出现，经济底也走出来，市场底也逐步明朗。

今年在稳5.5%的坚定目标下，可施展的措施就在6月份以后，尤其是三季度，按照目前来看三季度经济增速至少要拔高到8%才能稳住5.5,%，而经济强劲增长必然会带动市场向上，后面乐观下尤其是三季度，注意把握好节奏就可以。

从今天市场的具体表现看，似乎熟悉的味道又来了，很多人感觉有了赚钱效应，就是曾经的赛道股又回来了。光伏、锂电、军工、CRO等前期的主流赛道纷纷上演涨停潮，甚至前面被遗忘的隆基、比亚迪等股价也马上新高。

不过，细心的朋友可以发现，这种赛道的修复并不是今天才开始，四月底的时候众多龙头股价触底就开始了反弹节奏，到现在已经持续反弹了一个多月，不少品种反弹幅度甚至超过50%以及翻倍的都有。像比亚迪、隆基绿能、东方电缆等等主流赛道龙头。

对于赛道品种这种风格的转移，这个我们早在5月初的时候，和大家交流中就多次强调市场风格在向赛道修复转移，尤其是新能源。

这种风格转移逻辑，一方面来源于业绩真空期下的估值修复逻辑；一方面得益于市场表现出来的信号，比如底部的突然涨停；另一方面就是我们强调的景气度提升，这个也是至关重要的一点。这种多因素观察下，老张才得出了风格转移的信号。

现在看，景气度依然是驱动赛道修复的关键，比如马上启动的风光大基地项目第二批直接投入的资金超过1.6万亿元，可带动相关产业投资3万亿元以上。比如美国宣布，两年内不会对太阳能进口征收任何新关税等等。

说这些，其实就是想告诉大家，一定要关注市场的一些信号，然后配合景气度、确定性和估值的逻辑去寻找机会。

比如，这轮赛道股修复中，军工尽管修复力度较小，但是仍有部分品种实现了50%以上的反弹力度，这个在交流中我们一直强调，也是老张的跟踪品种。

爱乐达和派克新材主要是做的确定性下的估值修复，因为景气度这方面偏弱，只有个大飞机的催化。

派克新材是国内少数几家可为航空发动机、航天运载火箭及导弹、卫星、燃气轮机等高端装备提供配套特种合金精密环形锻件产品的民营企业之一；爱乐达具备航空零部件全流程制造能力，已经进入大飞机产业链。

从确定性来看，我国军费今年预算为1.45万亿元，同比增长7.1%，增幅比去年上调0.3百分点，自2019年以来增幅首次突破7%。我国国防支出由2014年的0.81万亿元增长至2022年的1.45万亿元，年复合增长率为7.55%。

从军费开支来看，这一块是相当的稳定，不受经济、疫情等因素影响，每年都是稳步增长的状态，并且增速在加快。

从这个角度看，军工赛道也是确定性最高的地方，在开支持续增长下，军工企业的订单也是持续不断地增长，也也增强了企业业绩的确定性。

2021年，以主机厂为主的军工行业产业链企业收到了大额的预付款，显著高于前几年预付款金额。同时，军工订单交付方式由此前的小额、低预付比例的订单模式转化为大额、高预付比例的交付。这也增强了军工企业的盈利能力。

另外，大飞机释放也是重要的看点，C919今年基本上商用落地，目前意向订单就815架，市场规模近5000亿元。

从公司确定性来看，具备技术优势、份额优势以及绑定产业链的民营小企业业绩释放会更快，就拿爱乐达和派克新材来说，作为制造企业的毛利率能高达50%附近，这个是相当恐怖的，一方面体现了强大的技术优势，一反面也体现了强大的盈利能力和抗风险能力。

从估值来看，强大的业绩增速下，PEG已经大幅低于1。

有了这种逻辑在，我们才会提出修复的逻辑。

很多时候不是市场没机会，只是没有持续跟踪的定力，和那份专注。机会是专注下跟踪出来的。当然这需要对确定性、景气度和估值的把握。

选股有逻辑，交易有方法，剩下的交给市场。

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来源：飞鲸投研