昨天相关会议召开，还是能看到一些信号。

第一，采取有效措施，将经济运行拉回合理区间，努力实现二季度经济正增长。这也相当于给二季度定了个目标。

从4月份和5月份的多重数据来看，很难看，这也给6月份增加了很大压力，预计6月份项目要开足马力加速了。

从全年来看，二季度的经济数据比一季度差是基本定了，但是要完成全年5.5%的增长目标，压力就全在三季度了，因为到了四季度再发力就完了，基建本身需要个建设过程。

所以，从全年来看，关键点就是看3季度的数据了，这其中包括基建、地产以及促销费措施等相信会有超乎想象的力度。并且在保经济上，疫情防控大概会有所取舍，这个要看国产新冠药的落地进展了，这或许也是目前国产新冠药进程不断提速的一个重要原因。

这种情况下，基建产业链还没到最火热的时候，至少要看到三季度的数据。A股市场大概进入3季度会更加的乐观起来。

第二，相关要求，前面确定的稳经济一揽子政策5月底前都要出台实施细则，并且对政策落实和配套开展专项督查。

从这个表述中，也能感受到，一个是经济目前到了相当紧迫的程度，另一个就是项目措施开始加速落地。

我们前面文章也说过，今年经济增长的压力相当大，从实际看，俄乌局势、美联储加息以及疫情因素等，当前环境甚至并不比2008年好，但是从稳增长措施上看还是显得那么的差强人意，远没有当年“4万亿”来的直接和稳定信心。

这表现在A股上就是，跌不下去，但是走得依然很纠结，这也是目前很多人对市场的感受。

疫情接近3年来，投资和消费都在大幅收缩，地方部分趋于避险化；企业开始收缩型战略；居民由于各种不确定性因素也不愿意消费，不愿意买车买房。

央行2022年4月金融统计数据显示，4月末，本外币存款余额249.79万亿元，同比增长10.2%。月末人民币存款余额243.19万亿元，同比增长10.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个和1.5个百分点。这说明居民是有钱的，只不过谨慎情绪下开始加速变成存款，不愿意消费和投资而已。

银保监会披露的数据显示，今年一季度末，险资运用余额达23.5万亿元，其中，对债券的配置余额高达9.24万亿元，占比39.24%，创2014年以来的新高。险资高比例配置债券，意味着配置股票等权益资产的空间受到压缩。

可见，机构等资金也开始避险，从权益类转向了债权类。这也导致目前A股更多的是存量资金的博弈。

引导资金投资和居民消费情绪回升需要更强的刺激和时间，而主导的基建却需要考虑钱从什么地方来，现在看这个资金还是断断续续的过程，远没有当年“4万亿”来的直接。这个接下来大概还会有一些强预期。

从近期的风向来看，疫情在逐步控制下开始淡化，稳增长成了不断强化的点，A股也能稳得住，还是要侧重基建和消费复苏。

……

近期煤炭板块持续强势，今天继续大涨，煤炭指数距离前高只有一步之遥。

关于煤炭的逻辑，老张在周二《稳增长，再出手！》一文中解读过。

同时这个逻辑近期也一直和大家解读，尤其是转型快的兖煤今天继续大涨5%接近历史新高。

从供给上看，2022年4月份，全国原煤产量36280万吨，同比增长10.7%。2022年1-4月份，全国累计原煤产量144778万吨，同比增长10.5%。2022年4月份，全国进口煤炭2354.9万吨，较上月增加712.6万吨，同比增加43.39%。

4月份产量增加，需求端受制于疫情等因素，煤炭库存出现了小幅攀升，但并没有影响到需求端的整体逻辑。

目前影响煤炭的主要因素在需求端和成本端。

第一，进入6月以后，夏季用煤高峰即将到来。

第二，疫情复苏下的复工复产推进。

第三，稳增长下，后面基建项目预计会大量释放出类，这对煤炭的需求是巨大的。

第四，成本优势，俄乌局势下，石油、天然气价格飞涨，美国天然气价格上涨至2008年以来的最高水平，并且美国今年夏季气温将高于往年，用电需求更加紧迫。

目前全球能源紧张下，能源替换都是个漫长的过程，包括光伏风电等也是需要一定批地、安装、发电、传输等时间限制的。这个时候采取煤炭补充是最实际的，也是成本最低的事情，所以，近段时间以来相关在积极地调整煤炭产能，尤其是加快释放优质煤炭产能。

从价格上来看，2022年5月18日至2022年5月24日，环渤海动力煤价格指数报收于735元/吨，环比持平。近段时间动力煤价格维持在高位不动，随着下游需求的释放，价格易涨难跌。

即便价格受到一定程度的管控，但是通过释放产能也能增厚业绩，动煤企业二季度盈利继续高增的概率较大。

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来源：飞鲸投研