最近我开始关注纳指100了，在老美加息周期下，成长板块被压的非常厉害，而纳指中有许多海外互联网科技公司。

科技板块本身估值就挺高，遇到加息环境，确实一直在下跌，导致纳斯达克100指数的估值跌至23倍，十年历史百分位41%。

这个位置比较尴尬，不上不下，如果加息周期没有结束，大概率还会继续往下走。

从上图可看，纳斯达克100指数的机会值在21倍，当前23倍的估值已经很接近。

与国内互联网企业相比，海外科技板块的创新能力和盈利能力更强，甚至对比长牛的医药和消费，也不遑多让，所以只要纳指100的市盈率有足够吸引力，一定会吸引一批资金入场。

回顾纳指历史，最高时估值高达百倍，随着泡沫挤出，业绩凸显，高科技板块的增长速度和回报成正比，像苹果、谷歌、亚马逊等。

从数据角度看，纳指确实距离低估一步之邀，但我们得吸取中概互联的教训，除了看数据外，还要回溯历史加息导致的科技板块周期行情。

一般处于加息周期内，大多延续至少要1年以上，而目前的加息仅仅开始，所以数据看着美好，并不一定是好实际，务必做好计划。

最近十年纳指100机会值为21倍，往前回溯至1985年，机会值降低至18倍，期间最小值一直没跌破14倍。

我认为，可以在纳指18~20倍之间建立定投计划，根据自己的风险偏好来确定估值进入的机会，容错高就估值高一点，容错低就多等等。

假设这次加息持续1年时间，按照最低14倍估值计算，还有39%的下跌空间，以此倒退，能承受多大空间，就可以计算实际的估值和价格。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

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一、5月23日指数基金估值

牛犇-最全指数基金估值一览表（第1115期）

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参考PB估值；中概互联网参考PS估值；

5. 医疗、芯片、5G时间统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，灰色代表合理，橘色代表高估；

2. 理论上，绿色相对安全边际高，概率大；灰色价格适中，相对低估概率空间缩小，机会小；红色相对安全边际低，风险大于机会，市场比较热，不适合买入，建议谨慎；

3. 指数估值包含A股、港股和海外成熟资本市场主流指数；

4. 交叉维度参考：PE、PB均处于历史低位，ROE超过15%，概率最高；

5. 估值阈值说明：

极度低估：PE<10%

低估：10≤PE≤20%

合理：20＜V＜80%

高估：80%≤V≤100%

二、可转债打新/上市/强赎日历

5月24日可转债：无

▲ 表2：可转债数据表