01申购须知

①东田微（301183）

东田微（股票代码：301183，申购代码：301183）将于5月13日进行网上申购，发行总数为2000万股，网上发行2000万股，发行价22.92元/股，发行市盈率：30.06倍，申购上限2万股，顶格申购需配市值20万元。

②瑜欣电子（301107）

瑜欣电子（股票代码：301107，申购代码：301107）将于5月13日进行网上申购，发行总数为1837万股，网上发行1837万股，发行价25.64元/股，发行市盈率：25倍，申购上限1.8万股，顶格申购需配市值18万元。

02新股上市定位分析

①东田微（301183），公司是一家专业从事精密光电薄膜元件研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为摄像头滤光片和光通信元件等，可广泛地应用于消费类电子产品、车载摄像头、安防监控设备以及光通信信号传输、数据中心等多个应用终端领域中。

业绩表现：公司2019-2021年分别实现营业收入3.48 亿元、4.29 亿元、8.87亿元，YOY依次为35.64%、23.36%、106.52%，三年营业收入的年复合增速51.18%；实现归母净利润0.22 亿元、0.39亿元、2.40 亿元，YOY依次为3.00%、78.56%、521.61%，三年归母净利润的年复合增速125.28%。2022Q1公司实现营业收入1.68 亿元，同比增长13.15%；实现归母净利润0.29亿元，同比增长30.34%。根据公司初步预测，预计2022H1归属于母公司净利润同比变动-25.17%至-14.48%。近几年业绩增速较快，爆发力较强。

要点分析：公司是国内主要的智能手机摄像头滤光片供应商之一，与OPPO、VIVO、荣耀、小米等国产品牌手机厂商建立了较为稳定的合作关系。根据公司推测，2019-2021年公司在全球智能手机摄像头滤光片市占率分别为9.35%、14.31%和10.06%，在上市公司中仅次于水晶光电和五方光电；产品广泛应用于华为、小米、OPPO、vivo、传音、三星、荣耀等知名品牌智能手机。

公司积极投入新产品研发推广，不仅有助于保持公司市场竞争力，同时，新产品或带来新应用领域、也有望推升业绩向好预期。公司结合市场需求不断推出新产品，2018年公司实现树脂滤光片的规模销售，2020年突破生物识别滤光片的窄带制备工艺，2020年下半年高强度超薄蓝玻璃滤光片开始批量出货；其中，高强度超薄蓝玻璃滤光片还实现了较好的经济效益，2019 年、2020 年和2021年该产品分别实现营业收入3,534.24万元、4,188.92 万元、6,331.06 万元，占当期主营业务收入的比例分别为7.86%、20.17%、16.10%。公司已经中标旋涂红外截止滤光片新项目并将批量出货、CWDM 滤光片开始小批量出货，同时正积极布局波分复用光器件(WDM)滤光片产品。

东田微的同行业可比上市公司主要有水晶光电、五方光电、美迪凯等；其中，东田微与五方光电更为可比，收入体量和产品类型均更为相似一些。行业平均估值为38.8X，发行市盈率上有些低估.。

②瑜欣电子（301107），公司专注于通用汽油机及终端产品核心电子控制部件的研发、生产及销售。经过十多年的发展业已成为目前国内生产规模、市场份额领先的通用汽油机及终端产品零部件生产企业。

业绩表现：公司2019-2021年分别实现营业收入2.92亿元、4.09亿元、6.55亿元，YOY依次为-26.82%、40.11%、60.16%，三年营业收入的年复合增速17.98%；实现归母净利润0.35亿元、0.58亿元、0.82亿元，YOY依次为-35.48%、65.62%、41.33%，三年归母净利润的年复合增速14.73%。2022Q1公司实现营业收入1.7亿元，同比增长18.34%；实现归母净利润0.18 亿元，同比增长0.06%。根据公司初步预测，预计2022H1 归属于母公司净利润同比变动1.92%至6.61%。瑜欣电子业绩增速也表现不错，近两年都是高速增长态势。

要点分析：公司在通机动力电装品领域已取得行业领先，并与下游行业知名标杆企业建立长期稳定的合作关系。2003年以前，高品质通机点火器等核心电子控制系统技术基本由美国、日本等企业掌握；公司于2005 年开发出集成点火器、触发器、高压包为一体的三合一霍尔点火器等核心技术解决方案，率先打破国外点火器技术垄断，成功替代进口产品并迅速打开高端通机市场。据中国内燃机工业协会小汽油机分会统计公示，2017年至2019年间，公司核心产品通用汽油机点火器在全球市场占有率排名第一；服务于本田、雅马哈、百力通、科勒、GENERAC等知名品牌。

针对节能减排趋势，公司积极对新能源领域进行业务拓展，增量市场有望逐步打开。公司进入新能源领域后着重开发锂电三电系统、混合动力系统及数字电源类产品。1)在锂电三电系统产品领域，2016 年公司开始研发新能源电动机控制器，配合TTI 成功开发草坪机零回转控制器，产品通过了整车安规认证，并批量进入国外市场；2019 年底配合整车企业推出锂电控制器，和原车厂在软件上进行握手设置，极大提升了产品的市场地位。2)在混合动力系统及数字电源类产品领域，2017年，公司开始前瞻性开发增程器相关系列产品，集成了反拖启动、自动变频、转速限制、高低压保护、温度保护等功能，并根据市场需求，多元化延伸出水冷、风冷、双缸、电喷等门类齐全的增程控制器。

瑜欣电子同行业可比上市公司主要有中坚科技、神驰机电、锋龙股份、大叶股份等。2021 年度，同行业的平均收入规模为13.26亿元，平均毛利率为21.0%，瑜欣电子的收入规模处于行业的中下区间，毛利率则略高于行业平均水平。

东田微，产品广泛地应用于消费类电子产品、车载摄像头、安防监控设备以及光通信信号传输、数据中心等多个应用终端领域，近几年业绩增速强劲，发行市盈率30.06倍，低于行业平均市盈率32.22，建议申购。

瑜欣电子，公司是国内生产规模、市场份额领先的通用汽油机及终端产品配件生产企业。根据中国内燃机工业协会小汽油机分会提供的信息，2019年至2021年瑜欣电子核心产品通用汽油机点火器在全球市场占有率排名第一，数码变频发电机变流器在全球市场占有率排名第三。2019年6月，公司被工信部选定为第一批专精特新“小巨人”企业。近年来，公司经营业绩保持持续增长趋势，发行市盈率25倍，低于行业平均市盈率26.95，建议申购。

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来源：飞鲸投研