最近，每天早上睡醒一睁眼，就会发现钱在变少。

因为人民币的贬值速度太快了，从6.3贬值到现在的6.8，才短短一个多月的时间，贬值幅度高达8%。

可能很多人感受不到这个变化，但是确实在地影响着我们的生活。

比如国内的进口企业，短短一个多月就要面临8%的汇兑损失，相当于侵蚀了8%的毛利。而我国的进口企业基本上都是薄利多销，撸起袖子辛辛苦苦干了一年，结果因为贬值没赚钱还是亏的，你说难不难，本身疫情就已经够苦了。

再比如买进口商品，以前63万人民币就能买到10万美元的商品，现在需要68万，一个多月就白白多花5万元。

再比如，和很多人息息相关的出国留学，兑换10万美元的留学费用短短一个多月就要多花5万元人民币。

这里也说一个很有意思的事情，因为全球GDP都是按照美元计算的，所以即便我国2022年GDP稳增长5.5%，到最后贬值因素下，可能对外表现的都是负增长。

同时我们前面文章一直提到，人民币贬值会出现输入性通胀的预期，因为进口企业不可能自己完全消化贬值的压力，需要靠涨价来向下游传导。

数据也是来了，刚刚4月CPI上涨2.1%，比3月涨幅扩大0.6个百分点，超出预期。其中，4月食品价格由3月下降1.5%转为上涨1.9%，非食品价格上涨2.2%，通胀传导开始发威。

导致贬值加剧的因素，就是美联储加息的节奏。隔夜，美国劳工局公布的4月份消费者价格指数（CPI）较去年同比增长8.3%，高于此前预期的8.1%。同时拜登称通胀仍高得令人无法接受，降低通货膨胀是他的首要经济任务。这就导致后期加息75个基点的概率陡增。

其实，造成这种现象的根本原因还是中美经济发展的错位，美国处于经济复苏中，而我国经济处于下滑趋势中。

所以，破解方法就是稳增长，这也是目前相关多次、多举措稳增长的原因。经济增长稳得住，不论是货币政策还是财政政策，都有施展的空间来稳住汇率。

……

当前稳增长的措施，就是基建，影响因素就是疫情。所以，疫情数据好转下，近期基建就显得相当火爆。

另外一点就是，基建需要钱，前面专项债已经提前下发，超过了1万亿，但是额度毕竟就是那些，想要靠基建撑住经济，还需要新的筹钱方式。

就在5月4日，央妈明确提到，要抓紧谋划增量政策工具，支持稳增长、稳就业、稳物价。所以，央行可能会推出更多新型结构性工具投向基建。

这个有一点就是特别国债，也是目前市场预期很高的事情。 普通国债所融的资金用于弥补财政赤字，而特别国债所募集的资金是有特定的用途，比如施展项目等。

历史上，我国发行过4次特别国债，第一次是1998年补充四大行资本金、第二次2007年解决国内流动性过剩问题、第三次是续发2017年的到期国债、第四次是2020年应对新冠疫情的抗疫国债。

近期消息称，会发行2万亿或者2.6万亿特别国债，来支持基建、消费及核酸检测等。

如果这个落地，那基建就有了新的增量资金，不论是规模还是进度上也会再上一个台阶。

所以，基建这个方向会是一个主要的主线，特别是二季度经济数据没落地，还没有看到稳增长的信号。当然还有其带动的消费复苏逻辑。

另外，我们还需要侧重一个方向，就是上面刚提到的通胀数据超预期下，相关政策大概率会出手管控上游成本，并且有些原材料价格已经出现了下滑趋势。

数据显示，5月11日，国内六氟磷酸锂市场价格区间在29-35万元/吨，市场均价跌至32万元/吨，较10日均价下降2万元/吨。32万元这一价格较2022年1月初的55万元已经下跌逾40%。

包括美国考虑降低关税等等，大宗商品价格高位已经搞得制造业精疲力尽了，引导价格下滑才能激活经济，这也是稳增长的重要手段。

所以，我们可以围绕这个方向去侧重，制造企业的利润从上游开始向下游传导，比如锂电、汽配、光伏、风电等等。

像老张前面一直强调的汽配，这些领域对原材料的敏感度更高，通常铜、铝、钢铁等大宗金属原材料占成本比重在35%-80%。

一旦上游原材料价格出现松动，这些企业的利润释放的就会比较迅速。同时汽配也存在下游需求旺盛和疫情复苏的逻辑。

当前市场尽管有内外部因素干扰，但是不悲观，稳增长有施展空间，疫情控制得当，都在向积极的方向发展。

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来源：飞鲸投研