对于目前的大环境，不论是文章还是直播中一直强调要关注三个关键因素，这个周末这些地方，出现了一些危险信号。

第一，俄乌局势方面，僵局持续，并且战局进一步升级扩大。

5月6日，俄击落了乌克兰一架苏-25战机和一架米格-29战机，拦截了4枚“圆点-U”战术导弹。同日，美国发表声明，将从库存中提取价值1.5亿美元的武器和装备，向乌克兰提供进一步的军事援助。自2月24日俄乌冲突爆发以来，美国对乌克兰的援助总额已达到约38亿美元。

俄乌局势僵局的持续，也在持续加剧全球经济的不确定性，资金避险情绪浓重下，也不会加码资本市场。这个依然是目前全球资本市场的一个阴霾。

第二，美联储加息方面，风云再起。

周末，美国劳工部公布了非农前瞻数据，美国第一季度非农生产力初值下降7.5%，为1947年第三季度以来的最大降幅，并且第一季度非农单位劳动力成本初值飙升11.6%，创1982年Q3以来的最大增幅，这也引发了市场对于“劳动力短缺-加工资-工资上行-物价抬升”的螺旋担忧，加剧了通胀预期，同时也加剧了政策紧缩预期。

同时，10年期美国国债收益率从周四的3.066%升至3.121%，这是自2018年11月以来的最高水平。周末的这些数据出来后，市场担心美联储策略会更激进，美股已经继续大跌。

从美联储议息日期挂钩的掉期显示，美联储6月加息75个基点的概率为26.2%。美联储7月加息50个基点的概率为92.9%，全年余下5次会议将全美七天平均新增感染人数已从3月30日的29312人增加到近71000人，翻了一倍多。累计加息约200个基点。

尽管前面鲍威尔刚刚排除了后面加息75个基点的预期，但是在真实的数据面前，不得不采取更有效的应对措施。

所以，中短期来看，美联储加息因素依然会继续影响市场，特别是美国相关数据和美联储相关预期的变化。

第三，疫情方面，有好有坏。

坏消息是海外疫情再起，美国周五警告称，今年秋冬季，美国可能会有1亿人感染冠状病毒，并可能出现一波重大的死亡潮，因新的奥密克戎亚变种显示出了非凡的免疫逃逸能力。目前美国新冠死亡人数即将突破100万大关。

南非方面，周六，两种奥密克戎亚种病毒在南非迅速传播，南非的新冠病毒每日检测阳性率接近创纪录水平，近5个月来首次超过30%。上个月，南非科学家发现了两个奥密克戎亚种BA.4和BA.5，具有更强的传染性，极有可能成为全球新一波疫情高峰的主导者。

目前，从全球来看，应对疫情的挑战是相当巨大的。一方面是病毒变异的迅速，

去年11月，奥密克戎以惊人的速度出现在非洲南部，随后全球蔓延。当前BA.2奥密克戎亚变体继续仍旧占美国新增感染病例的大部分，另外两种高度传播的变体BA.4和BA.5使得最近南非感染病例的激增，并且这两种变异可以让已经感染过奥密克戎原始毒株的人重新感染。

另一方面，疫苗的有效性减弱，目前辉瑞等新冠疫苗的效果开始备受质疑，在应对变异上目前全球的疫苗也是一言难尽。

同时，新冠带来的后遗症开始显现，这又是医疗难题，现在全球多点爆发的肝炎原因是不是和新冠有关还在争论。日本最近调查发现，日本新冠入院治疗的患者中，大约10%在出院一年后仍受到后遗症困扰，比如肌肉力量变弱、呼吸困难、嗜睡等。

好消息是，我国国内疫情控制逐步向好，从近期的数据看，依然处于下滑趋势中。尽管当前依然有较强的防空压力，比如目前的北京、郑州等，但是效果十分有效，短期快速压制是没问题的。

只要是疫情能快速控制住，国内稳增长就有施展的空间。即便大环境在压制，但是在稳增长下，市场结构性机会还是存在的。

比如，5月6日《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》发布，重点支持县域经济建设。其中提到，加强存量低效建设用地再开发，合理安排新增建设用地计划指标，保障县城建设正常用地需求。稳妥开发低丘缓坡地，合理确定开发用途、规模、布局和项目用地准入门槛，稳妥有序推进农村集体经营性建设用地入市。

同时，资金方面有保障，专项债提速，相关部门已经紧急通知地方，要求地方进一步加快专项债发行节奏，2022年新增专项债券须于6月底前基本发完。5、6月份新增专项债月均发行规模将超过1万亿。这会进一步提升了稳增长、扩投资的预期。

所以，当前，基建以及带动的产业链消费等外溢机会还是要多侧重。市场修复进度我们还要跟踪这些因素。

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来源：飞鲸投研