外围市场波动趋于平静，A股昨天得到国家队的强力护盘，终于扬眉吐气了一天，走出了难得的独立行情。

      都说一根大阳改三观，指数日K线的放量大阳反包，给技术派发出了积极的信号，也安抚了股民们恐慌的心情。

      早上见到浏览主要的券商晨会，少数券商提出了明确的方向，我比较认同的是：1、基建方向，包括新基建、老基建，应该是贯穿全年的中线级别行情；2、生猪养殖，周期拐点还未到，但大资金如果秉持左侧交易的风格现在也可以进去潜伏；3、大消费：跌出白菜价的品牌巨头，如乳品、白酒、汽车、家电等；4、赛道股，比如光伏、锂电、半导体，特别看好设备板块，因为技术迭代比较快的特点会要求企业只有保持固定投入的力度才能维持领先优势，且设备的竞争格局相对较好，不少标的的市盈率已经到了20左右的区间。

      时间所限，这里只说方向，个股可以在评论区进一步交流。下面把券商晨会内容发上来，相信大家在别的地方也可以找到。

1、中金公司：解读财经委会议

      4月26日财经委会议，研究全面加强基础设施建设问题，从历次财经委会讨论的议题看，议题更多偏中长期并讲求远近结合同时在地方隐性债务监管大方向不会动摇的前提下，我们认为基建增长也要寻求多目标的平衡，即既要超前也要把握超前建设的度，因此对基建投资有提振但更多是中期利好。

      从具体内容来看，能源基础设施、综合立体化交通（如水运空运管运货运铁路等）、城市群交通、水利、新基建、轨交、城市更新（如管网、智能化改造）、农村基础设施等成为基建发力重点。我们梳理的基建年度发展目标显示，今年电源电网、运营商算力网络和IDC投资、部分交通运输（如高速、轨交）、水利等投资增速或相对较高。

      年内若看到基建的社会资金端融资条件有明显放松（如政策行加大对水利等偏公益类基建支持，城投融资条件改善），基建增速或更接近我们此前预测区间的上限6-8%。

2、安信证券：股市反转或需等待，汇率仍存贬值压力

      国内复工复产政策的落地有助于出口活动的恢复，但考虑到全球贸易增速的下行，以及海外国家供应压力的缓解，我国出口增速下行的趋势相对确定。此外，二季度美联储的加息和缩表，以及中国偏宽松的流动性环境，也在边际上对人民币汇率形成贬值压力。

      年初以来，在流动性环境总体没有出现收紧的背景下，权益市场出现如此快速大幅的下跌，放在A股过往20年历史来看相当罕见。权益市场的下跌反映了两个中长期因素的影响，这些中长期因素对企业的长期估值无疑形成了压制。一个因素是俄乌战争以后海外投资者开始担心中美关系的变化，外资机构从3月份以来减持人民币资产，美联储加息节奏的加快可能会放大这一过程，进而对汇率和人民币资产形成冲击。另一个因素是国内从去年7月以来，政策开始强调共同富裕和反对资本无序扩张，这些政策对缩小贫富分化、维护市场公平竞争有积极意义，但这也引发市场对部分行业的商业模式重新思考。

      对于新兴市场而言，尽管当前在资本流动层面仍未产生明显的流出，但比照历史经验，当美联储的大幅加息真正落地之后，新兴市场预计面临着资本外流的冲击。

3、中信建投：聚焦疫情免疫，布局疫后修复

      本次疫情的发展形势难判定（是否会继续扩散，何时能放开），但可以确定的是，参照2020年，后续行业基本面的复苏将围绕疫情为主线展开，分子端，5月大概率仍将演绎疫情受损与修复的交易逻辑。疫情形势未明朗前，应寻求 “疫情免疫”板块作为避风港，同时结合后续复苏弹性的判断，逐步布局分子端改善品种。

      从分母端看，美债上行担忧仍未完全定价，叠加情绪影响下，低估值或将相对占优。待分母端压力逐渐反映后，建议积极关注科技成长，当下需要积极挖掘的是基本面未明显下滑，但估值过度反应情绪及利率变动的强beta品种。

      疫情影响下，目前景气影响不大甚至进一步上行的板块包括：养殖、农产品加工、医药新冠产业链（CXO、中药、新冠检测、疫苗）、游戏、半导体设备材料（国产化逻辑）/IGBT、军工中下游、基建、银行、电力；

      疫情改善后具复苏弹性的板块包括：白酒、啤酒、食品、医疗服务／医美、出行链（旅游景区／免税／酒店）、汽车链（整车、汽零、动力电池）、煤炭／建材、快递、航空、航运。

4、方正证券：猪价上行拐点或已到来

      预计短期内猪价呈震荡上升走势。截至目前累积去化幅度已与上轮周期相当，且去化速度大于前两轮周期；生猪出栏同比变化率变化的时点与猪价上涨（下降）的时点显示较好的吻合，从2021年9月起生猪出栏同比变化率开始加速下降，可预期猪价上行拐点在去年下半年或今年上半年。一季度生猪出栏量与非洲猪瘟前2018同期出栏水平相当，供给压力有较大缓解，但疫情反复消费端未完全恢复，预计二季度猪价呈震荡走势。

      二季度末至三季度生猪养殖有望实现扭亏为盈。根据前两轮猪周期猪价上涨趋势和季节性变化规律，我们推测2022年三季度猪价高点区间为18-19元/公斤左右，四季度高点有望在16-17元/公斤左右波动，年内上涨整体温和并呈震荡趋势。

5、东北证券：贵州茅台一季报开门红再超预期 奠定全年提速基调

       贵州茅台26日晚间发布2022年一季报，报告期内实现营业收入322.96亿元，同增18.43%，归母净利润172.45亿元，同增23.58%，超过此前公司经营数据预告指引及市场预期。

       分产品看，22Q1茅台酒/系列酒收入分别288.6亿/34.3亿，同增17%/30%；分渠道看，22Q 1直销/批发收入分别为108.9亿/214.0亿元，同增128%/-5%，其中直销比例34%，同比提升16pct。具体来看，系列酒快速增长，一方面，今年1月公司对部分系列酒单品进行提价，Q1新品1935上市，预估投放量500-600t贡献报表端8亿左右收入增量，一季度飞天经销商配额执行平稳且库存极低，非标产品延续提价红利，此外，渠道反馈今年经销商非标产品通过直营店形式拿货，变相带动吨价提升，并带动直营渠道占比大幅超预期提升，Q1旺季高增奠定全年加速基调。

      展望全年，22年公司规划收入增长15%，提速明确，营销改革红利持续可期。22年茅台有望实现量价齐升，新品1935布局千元价格带，公司重启电商平台“i茅台”，长远看有利于公司更好的平衡量价关系及控制终端成交价，对增量业绩兑现、渠道与公司长期健康稳健发展均有重要意义。预计公司2022-2024年归母净利润分别为636.5亿/742.3亿/848.3亿，分别同比增长21.3%/16.6%/14.3%，对应PE分别为34x/29x/26x，维持买入。