去年高歌猛进的芯片赛道，从今年年初就开始震荡，到现在为止，国证芯片回撤了31%。

现在来看，市场的东风从新能源和芯片，吹到了低估值高股息板块，三年河东三年河西，A股就是这样一个结构性市场，大家都有机会，就看能抓多久。

这些年，价值投资深入人心，所谓价值投资，无外乎两方面：

一者，低估值，价格合理甚至比以往更低

二者，企业基本面，即业绩保持稳定或较强的增长，依靠内驱增长赚钱。

我们在选择指数基金时，一定会买入便宜且保持增长的标的，所以，我们可以认为价值分为传统价值和成长价值，而芯片作为偏成长价值的领域，必然是我们需要考虑的一面。

这类标的有一个特点，行业空间大、政策扶持强、在经济结构转型中代表产业升级和技术创新浪潮中，伴随着盈利持续稳定增长，未来企业价值还能大幅提升。

对个人投资来说，弱势也很明显，就是涨跌波动大，具备高成长性的行业，必然受到市场关注，也必然会因为政策、市场、业绩等各种情况，出现有时过于亢奋，有时又过于惊恐的情况。

今年我研究了挺多行业和指数的情况，挑选了几个常持的方向：科技信息（芯片）、医药医疗、消费、互联网、化工。

可能有人问，这五大板块，今年有扛大旗的吗？

实话说，没人敢打保票，但至少我认为科技信息、医药医疗和互联网，它们现在的位置有成本优势。

与医药和互联网政策影响不同，芯片在政策的扶持力度并未减弱，行业的基本面也保持着健康甚至高速的增长，并未进入业绩瓶颈或衰退期。

最大的可能，就是资金在追逐短热的板块，一旦回过味来，又开始寻求其他机会。

我相信，待疫情改善、经济发展势头恢复、硝烟散去，又会开启一轮新的起点。

说下我的看法：

一、转型在即，科技绝不会半途而废

经过几十年的发展，我们已经扛起了全球制造业大旗，在开启新一轮增长引擎中，发展高科技产业，人工智能、物联网、云计算等高科技席卷而来，智能芯片和智能硬件需求量剧增，半导体的需求量在不断加大，半导体产业变的越来越重要，竞争加剧，这是大方向。

从微观讲，我们已经将能做的都做到了，需要芯片作为突破，冲击制造业高端领域，这一点绝对不会半途而废。

前些年不断发行的政策扶持，就印证了这一点。

二、产业转移，自主发展机遇

芯片被誉为现代工业的心脏，因为并非直接消费品，可能很多人没有直观认知，但无论是小家电，还是手机、汽车等都离不开芯片。

以国内巨大的消费市场，一旦实现芯片国产替代化，整个行业将迎来突飞猛进的发展。

其实，全球芯片产业经历了西方到东方的转移，从美国到日本、韩国和台湾，目前最有竞争力的芯片企业，也都集中在这几个国家。

虽说我们正在经历新的一轮转移，也在政策上大力扶持芯片突破封锁，但还存在很大差距，这也是将来芯片产业的空间。

全球芯片销量5000亿美元，咱们却只有10%的份额，还有很大的增长动力和空间。

三、估值逐渐回落至合理偏低位置

正如之前所说，过于亢奋或过于悲观，都是不可取的。

虽说今年行业转移到其他板块，但从市场大政策来看，资本市场越来越受重视，政策和情绪都到了一个相对合理的位置，恐高的心理已经释放了。

此刻经历了一轮回调，国证芯片估值已经从100多倍回落至40倍，下降60%，处于历史百分位0.16%。

数据来源：Wind，截至2022.04.15

根据历史数据来看，国证芯片最大估值174.62倍，最小估值39倍，现在的估值已经很接近最低值了。

另外，从历史估值对应未来1年收益率统计情况看，估值越低和估值越高两个极端，都没有很好的收益率。

但明显当估值抬升时，收益率也在逐渐提升，这说明芯片行业的增长驱动估值增长超过内生增长，这在高成长行业很正常，资金愿意给估值溢价，市场愿意买单。

横轴为估值，纵轴为收益率，数据来源Wind

所以，这就是市场风格不在此，宁愿被人骂，还是继续让大家也提前关注下科技信息产业。

当然，现在这个位置虽说已经到了最小估值位置，但并不一定就可以买了，我们要考虑两个问题。

第一个，芯片产业复杂，高波动高收益，所以选择一个芯片基金最合适。

第二个，芯片并不是一直保持向上的走势，它有大涨幅，也有大回撤，对普通人来说，除非心脏强大，非常容易在车上栽下来。

基于以上两点，芯片选择ETF即可，像追踪国证芯片的华夏国证半导体芯片ETF（代码:159995）及其ETF联接基金A（代码：008887）、ETF联接C（代码：008888）都可以，这也是我去年持有的标的。

场外联接基金，A类和C类想必大家都非常清楚了，从费率角度讲，A类适合1年以上持有，C类适合1年以下持有。

华夏国证半导体芯片ETF联接基金A，成立以来跑赢沪深300，虽只有短短两年，但不足反应芯片基金的长期走势。

我将国证芯片和沪深300做了对比，十年间国证芯片大幅跑赢沪深300，跑赢涨幅超过16倍。

老话说，会买的是徒弟，会卖的是师傅，芯片的长期空间很大，但我们做投资，低买高卖才能赚钱，否则也是空欢喜一场，我个人看法是40倍以下可以分批建仓，80~90倍以上就可以分批减仓了。

未来一旦芯片行业稳定下来，估值大概率长期稳定在50倍上下，但起码得以十年计，现在它跟医疗有点相似，成长空间大、波动高、收益强。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。