01申购须知

艾布鲁（301259）

艾布鲁（股票代码：301259，申购代码：301259）将于4月14日进行网上申购，发行总数为3000.00万股，网上发行855.00万股，发行价18.39元/股，发行市盈率：34.44，申购上限0.85万股，顶格申购需配市值8.5万元。

02新股上市定位分析

艾布鲁（301259）致力于解决农业农村中的污水、固废、土壤污染及生态问题，开展农村生活污水处理、生活垃圾处理、农村水生态及工矿区生态治理、农业面源污染治理、污染耕地管控修复等业务，是国内最早系统从事农村环境综合治理的企业之一，是国内首批开展农村环境综合整治整县推进业务和农村人居环境治理业务的企业，同时也是较早从事农业面源污染治理、农村工矿区生态修复的企业。涉及领域主要为农村环境治理领域，分为农村生活环境治理、农村生态环境治理和农村生产环境治理。

业绩表现：2019年到2021年，公司营业收入分别为44,031.38万元、49,181.84万元和52,175.52万元，营业收入复合增长率8.86%，实现归属于母公司所有者的净利润分别为5,280.53万元、5,889.88万元和7,064.56万元，公司主营业务收入及盈利能力均呈现良好的增长趋势，发行人具有较好的持续经营能力。

要点分析：公司环境治理主要采取工程总承包的运作模式，在工程招投标过程中，交纳投标及履约保证金；在施工过程中，完成项目经过验收之后，才能取得工程款。公司取得进度款、 结算款的周期较长，可能会有资金紧张的风险。

报告期内，应收账款占总资产的比例超过50%，应收转款周转率维持在低水平且在不断降低，回款周期长。

随着政府进一步放开基础设施建设和公共服务领域，以及政策的引导和市场化的推进、商业模式的创新，将会有更多的资本进入环保行业，竞争将会加剧，公司会有业绩下滑的风险。

我国大规模启动农村环境治理的时间较晚，大多数环保企业只在农村环境治理的某一方面开展业务，全面从事农村环境治理的企业较少，尚无专业开展农村环境治理业务的上市公司。发行人是目前国内极少数在农村环境综合治理领域具备全面竞争能力的公司。

艾布鲁，处于农村环保行业，行业市盈率21.92，企业市盈率为34.44，高于行业市盈率，农村环保治理属于环保行业的“蓝海市场”，但政策引导下未来竞争将会加剧，谨慎申购。

飞鲸投研长期跟踪特色榜单：《成长50》：汇总各热点行业具备成长潜力的股票。更多精彩，请持续关注飞鲸投研。

关注飞鲸投研，这里有您最关心的投资报告！

来源：飞鲸投研