近期市场，依然受到了内外多重因素的影响，导致资金很难形成一致预期，行情表现就是热点轮动很快。从因素上看，主要还是三点。

第一，俄乌局势。这个短期还是影响全球的一个不确定性因素。前几天土耳其外长称乌俄第五轮谈判取得重大进展，再次预期下全球市场迎来了短暂的回暖。

但是就在昨天，以美国为首的西方大国并未对俄罗斯松口，反而表示要加大制裁力度，拜登计划向乌克兰提供价值5亿美元的援助。而俄罗斯3月30日表示，正在按计划重新部署乌克兰首都基辅和切尔尼戈夫方向的军队，并且计划扩大需用卢布结算的俄罗斯出口货物清单，包括谷物、化肥、石油、金属和木材等。双方开始硬钢，特别是在当前能源卢布结算的时间节点，4月1日到来就看谁更硬气了。

而就在今天，俄罗斯外长表示，他对在伊斯坦布尔举行的俄乌会谈结果表示满意。对于克里米亚和顿巴斯地区的问题，其表示，他认为这些问题已经解决了。

可见，事情反反复复。在这种多变下，包括全球资本市场以及农产品、能源等都会继续带来扰动，资金在不确定下也不会轻易做持续性的行情。

第二，美联储加息。从昨天相关表态看，下次加息50个基点基本上确定。从全球影响资本市场深远因素看，美联储加息才是背后关键的因素，其直接影响着全球资产定价的锚，尤其是对高成长的赛道方向有很强的压制，特别是估值高的科技板块。

短期赛道低迷，美联储加息阴霾是长期压制，国内经济的不确定性是短期干扰。所以，这个要看短期经济方面的预期，存在结构性波段，但长期被压制。

关于赛道这一块，机会还是在景气度高、业绩成长高的方向，只有这样才能抵御杀估值。

第三，疫情的反复，疫情的反复加上动态清零的措施，对本就低迷的消费来说是雪上加霜，同时各种限制也增强了资金对经济增长的悲观预期，导致国内的资金也不敢轻易去做一波行情。

为了稳住5.5%的GDP增速，房地产几乎到了不得不用的地步，可以看到近期基本上每天都有相关城市地产放松的措施，今天湖南郴州4月1日起，首套房和第二套房最高贷款额度统一为双缴职工60万元，以前单缴职工首套房只有30万额度。

数据显示，3月新房及二手房贷款利率分别继续下调13bps和15bps，自2021年10月以来连续6个月下降，累计降幅达到40bps。另外，像前面深圳二手房价格调整以及福州限购放开等，这些一线城市和省会城市的变化更具有代表性。地产放松或许才刚开始，这一块短期还是有活跃的预期。

另外在疫情反复下，新冠这条线还是有比较高的预期的，随着辉瑞新冠药的落地以及国内5家仿制药企业的生产，MPP授权供应地区人口近40亿，以2021年全球新冠确诊病例2.04亿例对应感染率计算，年新增患者超过1亿例，对应奈玛特韦原料药300吨以上；原研辉瑞2022年计划生产1.2亿疗程，合计对奈玛特韦原料药需求在660吨以上，这上游关键中间体的需求也将相应大幅增加。

所以，相关原料药的热度还在，这些企业订单落地快，业绩释放快，容易受到资金关注。

从国内的环境看，政策托底明显，政策底基本上已经确定，面对美联储的加息，3月30日央妈继续表示，加大稳健货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，维护金融市场稳定发展。再次在流动性上给了市场信心。

从短期市场看，由于外部干扰因素多，向上的合力还没出现，短期还是维持震荡为主，在此基础上继续维持地产、新冠等的轮动。

当前这个点位，做成长也不要悲观，市场风格本身就是轮动的过程，今年才刚开始，还是要有些耐心，因为看得到未来，所以相信。

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来源：飞鲸投研