这是一篇干货！

关于无形资产你最容易忽略的点！

1、无形资产的“主力军”

首先我们先明确无形资产是什么？

主要是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币资产。

定义太抽象~

我们现在只需要知道资产负债表上的无形资产主要是什么就可以了，主力军包括专利权、商标权、著作权、特许经营权、土地使用权和非专利技术等。

在这需要注意的是：土地使用权不一定都是归属于无形资产，比如房地产企业的土地用来建造房子进行出售时，这时是计入存货的，如果企业是出租或者为了等待升值再进行出售的话，是计入投资性房地产的。

2、无形资产的两个阶段

无形资产的来源有两种方式：要么是企业外购的，要么是自己研发的。

外购呢就很简单，外购的成本就是无形资产的价值。

而研发呢就不一样了，研发无形资产要分为两个阶段：一个是研究阶段、一个是开发阶段，在研究阶段所花费的都计入费用，而在开发阶段，条件如果达到形成无形资产的话，就计入资产，没达到的话仍然是费用。

但不管外购还是研发，无形资产都要进行“摊销”，在无形资产使用寿命确定的情况下，和固定资产的折旧一样，就是换了个说法儿，但如果不确定的话，就要进行减值，减值一般不可逆转。

我们需要关注无形资产摊销对于利润的影响，因为无形资产摊销会计入营业成本（比如说用于生产产品）或者管理费用（用于管理无形资产）中，减少当期利润。

而且还要关注研发投入是否资本化形成无形资产。

3、“修饰报表”的工具

在这里就牵扯到一个好处，对于上市企业来说可以“调节利润”！

为什么这么说？研发无形资产的费用如果只费用化的话，那就直接影响当期利润，不会再进行摊销；而费用资本化进入到无形资产中，能够减少本年度费用，在未来慢慢摊销，延缓影响利润的时间和数额，也就说企业想“活在当下”，图当下的利润看起来“顺眼”。

所以一般来说，盈利能力强的企业都喜欢一次性计入费用，虽然说减少了当期利润但还可以少缴纳企业所得税。

那怎么看企业是否有“调节利润”的空间呢？

关注一个指标——研发资本化率！这一个指标并不是在无形资产的明细里，而是在企业年报的研发费用科目里（研发情况投入表）。

举一个栗子~

在2020年，恒瑞医药（营收277.35亿，实现归母净利润63.28亿）在各大创新药企业中，研发费用资本化率最低，为0%，即使这样，还比研发资本化率30.18%的复星医药多出了26个亿的归母净利润（复星医药营收303.07亿，实现归母净利润36.63亿），如果复星医药研发资本化率也为零的话，和恒瑞医药净利润拉的差距只会更大！

在去年11月份，恒瑞医药终于扛不住集采和研发投入越来越大的压力，发公告要将部分研发费用资本化，保守预计2021年50亿的研发费用在一定比例上资本化后，能够增加10亿的净利润！可见这一指标威力巨大！

4关注无形资产的“含金量”

很多刚入门的投资者都觉得无形资产多的企业科技能力强大，知识产权多、专利多，但其实不然，A股大部分企业的无形资产虽然很多但真实的含金量却并不高，往往占比最高的都是土地使用权。像中国电建，拥有的无形资产最多，高达2200多亿，其中占了绝大部分的也是土地使用权。

再说个含金量高的，根据智慧芽创新研究中心最新公布的《中国专利能力领先企业（2017-2021）榜单》，近五年专利综合能力领先的企业(前五名)分别是：华为、OPPO、京东方、美的集团、国家电网。

我们以京东方为例：作为专利能力三强之一，全球领先的半导体显示技术、产品与服务提供商，专利权金额就比较大，甚至比土地使用权还多一些，当然也不用多说，在国际上的竞争力也非常强悍。

跟大家说这个，就是提醒大家要关注企业的无形资产构成及各自占比，尤其是对于科技企业来说。

此外，大家要注意每个类别的摊销年限和摊销率，类别数额大的，摊销率也不一定大，类别数额小的，不一定摊销数额小。例如恒瑞医药，软件的摊销率是土地使用权的10倍左右，像土地使用权这种占比高的，一般摊销率也会小。

小结：无形资产常常是大家在资产负债表上忽略的一项，但是对于需要大量投入研发的科技、医药类等企业来说至关重要，和利润息息相关，此外作为观察企业“含金量”的代表科目，要关注企业无形资产的构成到底是什么，有利于我们更好的筛选企业！

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来源：飞鲸投研