上周国务院金融委召开专题会议，提出要维护资本市场的稳定发展。本周召开的国务院常务会议也重点提到了同样的内容。

　　在上周的上半周，受各种利空消息的影响，A股市场出现大跌，上证综指一度逼近3000点关口。而金融委会议消息传出后，市场迅即止跌向上，并且出现了连续上涨的行情，陆续收复了部分失地。在不少投资者看来，在金融监管高层发声后，A股市场已经形成了一个清晰的政策底。换言之，在未来一段时间，市场的政策环境是友好的，可能出台的将是一些有利于发展、扩张的措施。而各部门在出台新的政策时，也需要与金融部门协调，以免造成对资本市场的“误伤”。客观而言，这次金融委会议所发出的信号是十分明确的，对资本市场支持的力度也是很大的。有鉴于此，投资者对后市的预期普遍开始好转。

　　然而对二级市场来说，这里也有一个问题，就是政策底是否等同于市场底，在有了政策底之后，市场是否就高枕无忧，能轻松地涨上去呢？事情恐怕不会那么简单。

无疑，把金融委会议的召开视为一个重要的政策底信号是有道理的，它提示在政策层面，会集中到稳定市场预期、推动市场发展上来，这对A股市场的发展当然是有利的。但是，政策效应要在市场上表现出来显然需要一个过程。而且严格来说，市场运行固然需要考虑政策因素，但同时也受制于经济运行效果以及其他方面因素的影响(譬如地缘政治风险)。从这个意义上讲，可以说政策底的出现，为形成市场底打下了良好基础，因此也可以说是确认市场底的一大前提，但市场底的最终出现，还需要其它条件配合。多年来的实践告诉我们，虽然政策对股市走势的影响很大，但它并不能单独决定股市的涨跌。

　　就目前的市场而言，虽然政策面暖风频吹，但就实体经济的运行而言，困难还是比较大的。银行的信贷是在增加，但对于加工制造企业来说，原材料成本高企，而产品销售不畅，这就极大地侵蚀了利润，从而抑制了生产的积极性。宽货币转化为宽信用如果不畅，那是因为企业基于开工生产难以获取利润的现实而不愿生产，这样一来，货币政策再宽松，其效果也就不会那么明显。当然，现在财政政策也在发力，各地都在上马一些新的项目，适度超前搞基建已经成为共识。但就在现在这个传统的生产旺季，新冠疫情在全国多地出现反弹，国务院联防联控机制最新信息显示，我国新增本土感染者数量仍处于高位，疫情仍在发展阶段。而这些将对实体经济带来冲击。特别是这波疫情主要爆发在东部沿海，是国内经济比较发达的地区，其对整个国民经济的影响自然更大。显然，如果三月份以及一季度经济运行偏弱的话，那么此间股市显然也不具备大幅上涨的条件。另外，俄乌局势的升级，一个非常直接的后果就是国际能源价格、粮食价格上涨，而这些正好又是我国需要大量进口的商品，由此可能导致的输入型通胀，无疑也是当前经济运行中的一个不确定因素。客观上看，在油价高企的时期，A股市场都没有出现过像样的牛市，相信这次也不会例外。

　　A股从上周三下午开始反弹，上证综合指数上涨了200多点，但是明显受阻于3300点一线，从今年三个月的K线组合来看，还是一个弱势震荡格局，在技术上很难说真正脱离了底部。当然，有了政策底在先，大家也不必太担忧指数会走得很差，但是要涨上去，的确还需要好好打磨底部，让它更扎实，能够抗住其它方面利空的冲击，在各方面条件具备以后，方能展开一轮真正的上涨行情。