北新建材在今天发布了2021年年报。总体来看，北新建材营业收入210.85亿元，同比增长25.15%，净利润35.1亿元，增长22.67%，经营活动现金流净额38.31亿元，增长110.8%。在去年上游原材料涨价，下游房地产低迷的背景下，北新建材的这份成绩不可谓不亮眼。

今天，飞鲸投研就重点研究一下北新建材的防水业务。

2019年，北新建材决定进军防水领域，定下行业前三的目标。我国国内防水行业发展迅速，主要应用于工业与民用建筑、地铁、隧道、桥梁涵洞、市政工程等方面。但行业集中度不高，即使是行业龙头东方雨虹2020年市占率也仅为20%，防水行业呈现“大行业、小企业”的局面。因此，北新建材进军防水领域发展前景较好。

2019年北新建材通过联合重组，进入防水行业，相继收购了四川蜀羊防水材料、禹王防水建材、河南金拇指防水科技有限公司。一路买买买，在2020年北新建材防水业务营业收入从2.05亿元上涨到32.02亿元，暴增15倍，一跃超过凯伦股份，成为行业第三。2021年防水业务营业收入为38.71亿元，业务增速为16.17%。

虽然增速并不符合预期，但主要是因为，一方面宏观环境下，房地产低迷，大量地产无力付款，石油价格升高导致原材料价格大幅上涨，在这种情况下，北新建材主动放缓的业务扩张的步伐；另一方面。这北新建材的营业收入未包括上海台安2021年1月到4月收入、天津澳泰2021全年收入、成都赛特2021全年收入。

那么北新建材进军防水领域有哪些优势？

一、生产基地覆盖全国，扩大经营范围

防水建材受运输距离的限制，具有一定的区域性特征，经济运输半径约为500公里，当超过运输距离后，销售成本将会大幅增加，影响企业利润。因此，防水企业都会在自己生产基地附近进行销售。

北新建材经过并购重组后，形成了四川成都、四川眉山、山溪咸阳、江西九江、辽宁盘锦、安徽滁州、广东清远、湖北仙桃、河南郑州、陕西咸阳、上海嘉定等15个生产基地，分布在北方、南方、华东、华中、西南、西北地区，范围覆盖全国。要知道防水建材老二科顺股份的生产基地才只有八个，北新建材的产能布局优势明显。

并且北新建材制定的“十四五”规划中，提出建设30个防水生产基地，产能布局优势及供应辐射区域优势将会更加明显。

二、利用石膏板销售渠道，发挥渠道优势

北新建材的核心业务是石膏板，主要应用于商业和公共建筑装修或家具装修，下游企业主要是房地产，与防水建材的客户重合度高。北新建材进军防水领域，可以利用原有石膏板的渠道优势。根据top500房企首选供应商榜单防水材料显示，2021年北新建材的首选率与凯伦股份并列前三，比较受市场认可的。

并且北新建材背靠中国建材这个央企，在一些政府工程、基建项目上，比东方雨虹、科顺股份是有一定的优势的。

三、整合采购渠道，获得成本优势

防水材料的营业成本占比最大的是原材料，而原材料主要是沥青、改性剂、聚酯胎基、聚醚等石化产品。原材料的价格与石油价格息息相关。尤其是近两年，石油价格大幅涨价。

为了应对原材料价格上涨带来的冲击，2021年7月5号，北新建材宣布与科顺股份和凯伦股份共同出资成立北新科顺凯伦供应链管理有限公司，负责原材料的集中统一采购。随后在2021年7月8号，三家公司又宣布设立新公司，从事防水卷帘原材料胎基布的研发、生产和销售。通过以上措施，北新建材可以利用规模经济，降低采购成本，同时整合各公司优势，提高竞争力。

四、产研深度结合，提高产品竞争力

北新建材于2021年收购了中国建材旗下的苏州防水研究院。这家研究院是防水行业唯一一家国家级防水材料生产基地，也是中国防水行业唯一的国家级科研单位和行业标准制定单位。通过收购苏州防水研究院，北新建材将会进一步提高自己的研发能力，促进产研深度结合，提高产品的竞争力。

五、总结

北新建材无论是生产基地、销售渠道还是在成本、研发方面优势都很强，飞鲸投研还是比较看好北新建材在防水领域的发展的。

当然，北新建材收购了这么多家公司，这些公司的整合也是一大问题，北新建材成立北新防水有限公司，将所持有的多家防水企业的股权过户至北新防水名下，完成防水业务第一阶段整合。接下来就要看他整合是否符合预期。同时还要关注下游房地产的发展。

但总体来说，飞鲸投研还是比较看好北新建材防水业务的发展的，防水行业的第三的位置还是比较稳的。虽然在短期内，不可能超过东方雨虹，但飞鲸投研认为随着北新建材的进一步发展，超越科顺股份，成为行业第二还是很有可能的。

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来源：飞鲸投研