01申购须知

泰恩康（301263）

泰恩康（股票代码：301263，申购代码：301263）将于3月18日进行网上申购，发行总数为5910.00万股，网上发行1507.05万股，发行价19.93元/股，发行市盈率：30.84，申购上限1.50万股，顶格申购需配市值15万元。

02新股上市定位分析

泰恩康（301263）是一家医药流通企业，同时也有自产产品，主营业务为代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让等。公司的主要产品包括处方药、OTC、医疗器械、卫生材料、医药技术服务等。

业绩表现：2018-2021年，报告期内，公司主营业务收入分别为51,374.37万元、49,635.48万元、70,898.28万元和65,365.15万元，2019年至2021年的年复合增长率为8.36%；2019 年、2020年、2021年归属于股东扣除非经常性损益后的净利润分别为5,182.69 万元和15,276.45 万元、11,999.81万元，业绩增长不太稳定，但整体呈增长趋势。

因独家代理资质以及自产业务盈利水平较高，企业盈利能力不低，且近两年展现出较强的规模优势。

要点分析：公司代理业务规模较小，主要靠三款独家代理产品或客户取得收入，包括胃整肠丸、沃丽汀、新斯诺，从代理业务来看，业绩虽然较为稳定，但也缺乏成长性。

近年来企业自产产品销售收入增长较快，占主营业务收入的比例持续提高，报告期内分别为23.30%、21.12%、54.40%和47.59%。2020年度和2021年1-6月，自产产品收入占比较2018年度和2019年度大幅增加，其中2020年度主要系新冠疫情期间口罩收入大幅增加，以及新产品“爱廷玖”盐酸达泊西汀片（两性健康用药）的业绩贡献，2021年1-6月主要系盐酸达泊西汀片的业绩贡献以及自产外用药和自产中成药业绩的恢复性增长，但口罩业务收入占比也随之下滑，对企业整体业绩造成不利影响。

泰恩康，处于医药批发业，企业市盈率30.84，虽略高于行业市盈率18.25，但考虑到其盈利水平较高，企业发展目前尚有看点，综合能力较强，可以谨慎申购。

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来源：飞鲸投研