01申购须知

青木股份（301110）

青木股份（股票代码：301110，申购代码：301110）将于3月2日进行网上申购，发行总数为1666.67万股，网上发行475万股，发行价63.1元/股，发行市盈率：34.25，申购上限0.45万股，顶格申购需配市值4.5万元。

聚赛龙（301131）

聚赛龙（股票代码：301131，申购代码：301131）将于3月2日进行网上申购，发行总数为1195.22万股，网上发行1195.20万股，发行价30元/股，发行市盈率：19.13，申购上限1.15万股，顶格申购需配市值11.5万元。

02新股上市定位分析

青木股份（301110）主营业务是为全球知名品牌提供一站式综合电商服务。具体服务内容包括电商代运营服务、渠道分销、电商渠道零售、品牌数字营销、技术解决方案、消费者运营服务等。公司屡次获得天猫、京东等电商平台的服务商殊荣，是首家同时拥有天猫六星资质和天猫国际紫星资质的服务商。

业绩表现：2018年至2021年1-6月，公司营业收入分别为 30,554.46 万元、36,121.48 万元、64,870.20万元及 42,990.85 万元，整体呈持续增长趋势。2018年至2021 年 1-6 月，公司综合毛利率分别为 42.43%、43.55%、48.45%及 48.14%，整体处于行业较高水平。

2018年-2021年1-6月，扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为3,860.05万元、3,757.67万元、12,283.60万元、6,647.57万元，规模优势持续增强。

要点分析：公司发展受益于电子商务交易规模持续扩大，电子商务服务业蓬勃发展，公司合作品牌涵盖服装、箱包、鞋履、配饰、母婴、美妆、宠物食品等类别，在大服饰领域优势明显；

同时，公司公司作为行业领先的综合电商服务商，能获取头部资源，在大服饰类电商运营上具有优势，截至2021年上半年，公司前五大客户占比为37.73%，均为服装行业，分别为斯凯奇集团、爱步贸易（上海）有限公司、唯品会集团、富思集团、海恩斯莫里斯（上海）商业有限公司，斯凯奇集团为新进第一大客户；

以及深耕数据运营，构造了全渠道IT系统，为品牌客户提供全渠道的、完整的、适应中国市场的电商综合信息化解决方案。

青木股份，处于互联网及相关服务行业，企业市盈率34.25，虽较高于行业市盈率20.56，但企业每股收益仍然显著偏高，包括较高的盈利能力，因此破发风险较低，可以谨慎申购。

聚赛龙（301131）是一家专业从事改性塑料的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括改性通用塑料、改性工程塑料、改性特种工程塑料及其他高分子材料等产品，并广泛应用于家用电器、汽车工业、电子通信、医护用品等领域。2021年7月，公司还被中国工信部认定为专精特新“小巨人”企业。

业绩表现：2018-2021年上半年，公司营业收入分别为 86,828.78 万元、99,905.45 万元、110,816.20万元和 59,598.42 万元，2019 年、2020 年较上年同期分别增长 15.06%和 10.92%，呈现良好的增长趋势。其中，近年来改性塑料销售收入占比均在90%以上，为公司最主要收入来源。

要点分析：最近几年受益于下游家电、汽车行业发展，聚赛龙发展相对稳定，但2021年公司利润端受到树脂原原料价格上涨，盈利能力承压。截至2021年末，聚赛龙毛利率为12.39%，较2020年下降了约4个百分点。

因为受原料价格影响较大，聚赛龙行业企业壁垒较低，对下游客户缺乏议价力，导致企业未来发展仍然存在隐患。

聚赛龙，处于橡胶及塑料制品行业，企业市盈率19.13，略低于行业市盈率25.55，破发风险较低，可以积极申购。

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来源：飞鲸投研