受到外围市场刺激，今天A股延续回暖趋势，但是会明显感觉今天赚钱效应要明显比昨天差。

主要就是昨天赛道股的全面爆发，激活了市场人气，而赛道股是大多数投资者的持仓方向。但今天尽管指数不错，赛道股却基本上全面熄火，市场显得比较散乱。

即便这样，今天依然是前面强调的逻辑方向在表演，基建股尾盘上演涨停潮，杭州园林、成都路桥、浙江建投、宁波建工等超20只个股涨停，并且基建开始向家居、建材方向蔓延。疫情复苏方向旅游调整了一天后今天接近反包。

在昨天《突发，大涨！》一文中，对赛道的反弹做了解读，认为持续性还有待观察。此种情况下，再次强调了基建的低估值和疫情复苏线路。看来市场还是遵照这个逻辑在走的。

其中在基建方面，相关刺激也是持续强化。特别是经历了春节前的预热阶段，春节结束后，湖北省、福建省、陕西省等多地举行了重点建设项目集中开工仪式，基建从预热开始全面落地。

数据统计显示，2022年1月各地发行地方债规模为6989亿元，较去年同期增加了3365.64亿元，近乎翻倍，其中近60%直接投向了基建。预计一季度新增专项债发行量将在1万亿以上。

从历年提出稳增长的举措来看，第二年的基建投资增速都会出现明显的增长。

前4次定调“稳增长”中，基建发挥作用有所差异，但基建固投增速均有提升。

2008.12~2009.6，基建固投累计同比单边上涨，由22.7%→50.8%；

2011.12~2013.8，基建固投累计同比单边上涨，由6.5%→24.7%；

2014.12~2015.4，基建固投累计同比微涨，由20.29%→20.32%；

2018.12~2019.11，基建固投累计同比单边上涨，由1.8%→3.5%。

相关预计，今年上半年基建投资增速将在5%以上，乐观的情形下有望达到10%，这个时候随着订单的大幅释放，基建产业链的低估值优势会越来越突出。

在投资机会上，当前处于稳经济周期的发力期，这一阶段最明显的就是基建企业的订单快速释放，尤其是央企和地方基建龙头订单优势更明显，带来业绩的极大弹性空间，进而引发估值的快速修复。

这里需要再强调一下工程机械，提到基建，最先想到的就是工程机械，很多朋友也是一股脑地买进去了，但却并没有和基建走势一致。这里说一下逻辑。

第一，工程机械是耐用品，一台挖掘机能用好几年甚至十几年，而2020年在巨量的基建刺激下，工程机械迎来了强劲的增量释放，改配置的已经配置完。今年基建再发力，已经不需要更多的增量了。

第二，成本压力，目前工程机械还面临上游原材料的巨大压力，因为目前钢铁、煤炭、铜、铝等等价格依然十分坚挺，工程机械对上游材料的敏感度很强，这对业绩释放是巨大掣肘。

……

从大环境看，今天出现了两个数据利好。

第一，CPI、PPI数据不错。我国1月CPI同比增长0.9%，预期1.0%，前值1.5%；1月PPI同比增长9.1%，预期9.5%，前值10.3%。

这两个增速都低于预期，这是好事情。一方面说明通胀得到了一定的控制，消费价格向下游的传导已经完成；另一方面原材料价格的增速下滑，说明大宗商品的价格得到了有效控制，全面降准、降息的效果被进一步强化。

而PPI和CPI剪刀差的缩小，说明制造业企业的利润空间在放大，制造业景气度开始逐步提升，对激活整个制造链条尤其重要。

所以，当前这些数据的向好，有利于企业释放利润，对支撑股价有重要作用；有利于“灵活宽松”货币政策的进一步发力，给了流动性更多的想象空间。

第二，人民币进入升值区间。这个对外资的信号是比较明确的。

从这两点看，不论是短期还是中期，A股的最坏时候大概已经过去了。

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