年初至今，对坚守传统价值的朋友而言，是一个好时段，对于追高创业板、新能源、芯片和医药的投资者，有苦难言。

投资本来就是抓概率，当成本和时间都占据优势时，唯一需要做的就是春种秋收，等待花开。

如果仔细对比，今年表现比较好的还是银行、基建、互联网等，我按照持有仓位高低做下场内ETF本周涨幅统计，各位也可以自行计算下。

恒生互联ETF涨幅6.28%，中概互联ETF涨幅5.11%，中证红利ETF涨幅5.32%，金融ETF上涨4.95%，恒生ETF涨幅4.85%，深红利ETF涨幅2.3%，医疗ETF下跌6.97%，芯片ETF下跌2.94%，本周收益率2.33%。

很明显，去年低估的价值指数领先一筹，一只医疗ETF竟大跌6.97%，从它的PE来看，并不高，但PB却不低，这也是一个风险点。

目前我只是试探性建仓医疗ETF，仓位只有2.17%，小的很，还有很大的空间。

今年基金的仓位会倾向保守，不会过分激进配比，目前总体仓位控制5~6成，没有很好的机会，不会再看新仓。

有经验的老基民肯定不会刻舟求剑，把指数估值当作万能药，这只是一个衡量指数纵向位置的多个数据之一，并非唯一，尤其这两年公募基金规模持续扩大，一些新手趁势而入，哪个地方热就往哪凑，并不是说不好，而是把控不了。

所以，很多人选择时，总认为指数基金太慢，或许巴菲特和木头姐这张净值对比图最能说明情况。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

……

一、2月11日指数基金估值

1、重点指数点评

中证医疗指数

去年医疗有多猛，今年被骂的就有多惨。

中证医疗从最高点19992，连跌5个月，截止2月11日，已回撤-45.88%。

历史上，中证医疗回撤峰值出现在2016年2月29日，最大回撤-57.84%。

应该说，这一次是仅次于2015~2016年历史级别的大回撤，难道这样就有机会？

还是上一篇《下一个“中概”？别着急》说的，中证医疗PE 31倍，历史百分位0.00%，PB 6.97倍，历史百分位55.52%。

按照PE，中证医疗绝对是低估，甚至历史级别的黄金坑，但从PB来看，医疗并不是好买点。按我理解，医疗这次主要受疫情影响，整体业绩大增有关，一旦疫情回暖，医疗总要往下走的。

所以把医疗当作一个临时周期，看PB或许更合适一些，将来盈利增速稳定下来，再看PE也不迟。

持有医疗基金的，既然亏到现在的程度，更不建议割肉了，寻找其他合适的机会。

图1：中证医疗历史回撤图

2、牛犇-最全指数基金估值表（第1061期）

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参考PB估值；中概互联网参考PS估值；

5. 医疗、芯片、5G时间统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，灰色代表合理，橘色代表高估；

2. 理论上，绿色相对安全边际高，概率大；灰色价格适中，相对低估概率空间缩小，机会小；红色相对安全边际低，风险大于机会，市场比较热，不适合买入，建议谨慎对待；

3. 指数估值包含A股、港股和海外成熟资本市场主流指数；

4. 交叉维度参考：PE、PB都处于历史低位，ROE超过15%，数据确定性最高；

5. 估值说明：

极度低估：V<10%

低估：10≤V≤30%

合理：30＜V＜80%

高估：80%≤V≤90%

极度高估：80%＜V＜100%

二、可转债投资日历

▲ 表2：可转新债数据表