冬至阳生春不远！

上证指数不仅在我们所指出的缓慢上升通道下轨处（3月9日的3328.31点和3月25日的3344.97点的连线）神奇地止住了跌势，而且在周二还展开了单边上升行情，以阳盖阴的强势宣告了本次连续跌势的结束。此前指数如期在接近上轨处毫无征兆地转身下行，让我们的“逆市战术”得以奏效，这次企稳之后能否再度向通道的上轨处进发？值得期待。

上证指数暂时还在通道内震荡。

当然，向上的空间也因时近年底而不应寄望太高。眼下2021年只剩下最后的8个交易日了，时间窗口即将打开。因此，只要上证指数能在这个位置企稳蓄势，并形成新的上望形态，则2021年的行情，还是可以接受的。

在这岁末年初阶段，有两件大事较为吸引投资者的目光。一是周三申购的中国移动A股，一是此前被视为下跌元凶的沪深股通资金的清理。

中国移动港股周二收盘价格为46.3港元，最近时段的市场表现也较为低迷。而A股的发行价高达57.58元，募集资金逾560亿元，有望超越中国电信的479亿元而成为年内最大的IPO，历史上也将进入前十名。尽管中国移动发行市盈率只有12.02倍，但与港股价格相比“溢价”不少，这让人联想到之前的中国电信H股的“回归”——8月10日申购时中国电信港股收盘2.89港元，而且还经过了一波涨升，而A股发行价却高达4.53元，8月20日该股上市后破发，至今未能转正——投资者作何选择？将可以看出IPO市场的一些风向以及二级市场的投资信心。

沪深股通资金的“A股化”问题，其实已算公开的秘密，其流进流出的速率，甚至比如今的A股场内资金还要快好多，管理层的重新界定并加以梳理，虽有点补漏性质却是一项明智之举。两地资本市场资金的融通，在目前情况下，只能用股通方式安排。我们之前的乐观，认为此举对A股市场的过度投机是一剂慢慢调理的“中药”，而对于港股活跃度的提升，也将大有裨益，不过前提应该是两地资金的纯粹性。如今对名南实北的“北向资金”进行清理，短期大家不免有点错愕，实际再想一想，会觉得是个中线利好，一方面在于这类资金占比不大，另一方面安排的过渡时间长达一年，对市场不会有什么影响，但对A股理念的进一步成熟，还将更有裨益。因此，这次指数的下跌，也带有心理冲击的特点。

由此，除了时间窗口的影响，短期要看的是中国移动A的IPO情况了，但由于中国移动的上市时间应在新年后，短期市场仍有望以震荡方式进行，既不会太好也不会太差，新年来临之前，只要指数能收复近期的失地，就将为下一年的高举高打奠定一定的基础。

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