随着“双碳”目标落地，新能源动力电池行业迎来快速发展。中国汽车动力电池产业创新联盟不久前发布的2021年10月份动力电池月度数据显示，今年10月，我国动力电池产量为25.1GWh，同比增长191.6%；1-10月的累计产量为159.8GWh，同比增幅达到250.0%。不难看出，当下新能源动力电池市场需求旺盛，整个行业处于爆发增长期，而这也为处于产业链供应端的相关企业业绩持续提升打开了空间。

近日，专注从事生产、研发、销售PVP（聚乙烯吡咯烷酮）系列产品的高新技术企业——新开源（300109.SZ）发布投资者调研记录。从调研记录来看，目前公司PVP产品在新能源电池领域的应用规模已达到公司总产销量的10%左右，受益于新能源动力电池扩产，预计PVP应用规模将持续增长，相关领域的上市公司也将显著受益。对此，新开源向《红周刊》表示，“当前公司在新能源电池供应端的布局与应用扩张正在有序推进。”

磷酸铁锂行业扩张将进一步打开公司成长空间

新开源主营业务主要分为精细化工和精准医疗两个板块。其中，精准医疗板块的业务主要来自于武汉呵尔、三济生物、晶能生物等多家子公司；而精细化工板块产品的核心产品主要以PVP系列为主。

公开数据显示，2020年新开源PVP的年度产销量已分别达到9800余吨和9900余吨。作为国内PVP领域领先企业，公司研发实力突出，技术工艺领先，PVP产品质量得到了多家国内知名企业与部分跨国巨头的好评与认可。

从公司对于投资者的回复来看，在新能源领域，公司PVP产品主要作为磷酸铁锂电池的制作试剂应用。据了解，磷酸铁锂电池的正极浆料由固体干料和溶剂混合而成，而PVP可在磷酸铁锂电池正极浆料中作为导电剂碳纳米管的分散剂，以有效分散碳纳米管，从而制得性能优异的正极浆料。

从行业发展趋势来看，磷酸铁锂电池应用规模及占比均处在高速增长阶段。数据显示，今年1-10月，我国磷酸铁锂电池的累计产量已达到87.5Wh，占总产量54.8%，同比累计增长378.2%；装车量累计53.2GWh，占总装车量 49.5%，同比累计上升316.4%。从规模增速和新能源动力电池结构占比来看，磷酸铁锂电池已连续5个月产量超过三元电池，且差距正不断拉大。对此，业内人士表示，随着磷酸铁锂电池产量的快速增长，核心材料磷酸铁锂及其原材料的需求也正持续跟涨，进而带动产业链上游化工产品市场规模持续提升。

由此可以判断，拥有产品质量优势，并且在业内良好口碑的加持下，随着磷酸铁锂市场规模的快速增长，新开源PVP产品将在新能源动力电池领域得到更多的应用，而这也将成为公司未来业绩增长的重要保障。

新项目投建持续推进

赛道切换将对公司估值产生积极影响

目前，公司PVP产品产销两旺，生产线利用率较高。为了突破产能瓶颈，新开源正积极推进新项目建设，并且在延伸产业链方面也有所动作。在发展规划方面，公司表示：“未来新开源将在焦作市中站区项目推进20000吨PVP生产线建设，焦作市中站区PVP一期项目预计投入1.84亿元，已签署入驻协议、获得用地红线图，并预付了土地使用款。项目已在发改委备案，目前正在履行环评、安评工作。”随着该项目投产，公司产能规模将进一步提升。

此外，有投资者关注到，今年年初，新开源在当地的化工园区内注册了一家高分子材料公司，其经营范围中，就包括了NMP（N-甲基吡咯烷酮）。据了解，NMP可作为新能源电池溶剂，在使用的数量级上要远远高出PVP等分散剂的用量。根据有关研究，2020-2025年，全球NMP市场规模将以10%左右的增速快速增长。而在生产端，NMP是PVP上游中间体的转化产品，在技术上对于新开源这类能够生产PVP产品的行业龙头企业基本没有难度。目前为止，公司还没有公开发布NMP的业务发展规划，不过公司如果向NMP领域延伸布局的话，或将为公司产品在新能源领域的应用规模带来较大增量。

根据Wind行业指数数据显示，目前化工原料行业的估值水平相对较低，行业市盈率中值在20倍左右；而新能源指数的市盈率为45倍左右，两行业估值相差超过一倍。而从应用端来看，新开源核心产品在新能源领域的应用规模正持续增长。赛道向新能源领域的切换或将对公司估值产生积极影响。