指数午后延续分化，沪指跌近1%，创业板指高位震荡，养殖业、乳业、食品加工等大消费板块持续活跃，白酒概念表现抢眼全天领涨，贵州茅台全天成交额超230亿，钢铁、煤炭等高位周期股再遭重创，两市超3500家个股飘绿，成交额再破万亿，跷跷板效应明显。

今天是大周期和大消费的一个大决斗。周期股位置高积累的盈利盘太大，本来就处于劣势。大幅调整是不过分的，我之前也给大家分析过，这个板块已经处在短线资金博弈的状态了，是个容易伤人的板块。那今天最大的疑问就是，酒类板块我们该追么？如何定性他这次的大反弹？

酒类板块的一个走势特点是，由于有业绩支撑，他也跌不深，由于有一致性，也能推到比较高。例如茅台，超过60倍市盈率，机构就会觉得他贵了。40倍左右，机构又觉得相对合理，没啥配可以配一点，要注意了，合理，但不是低估。

先说结论：从技术上看，我认为酒类板块的机会并没有到，预计波段的机会要到明年。

自今年2月份酒类的板块的高点小型机构踩踏下跌以来，年中酒类板块来了一次接近前高的反弹，后续该抄底的抄完了，这批公募机构锁仓，该出货的也出完了，资金分流到新能源周期等板块后，酒类板块持续下跌，基本没有像样的反弹，一直到前段时间，资金找到了酒类板块一个相对认可的长期合理估值点，股价才开始站稳，一直到今天大涨7%。但涨上来之后，目前机构对酒赛道就是可配可不配的态度，跌了我可以配一点，涨了我就可以不配了。现在处于季度的调整策略的窗口，必定有机构会在这附近的位置进行减仓。这种循环会延续至少一到两个季度，然后等大家的预期再一致，酒类板块才会再出发。

今天酒类主要是茅台带动的，茅台股东会新董事长表达解决渠道加价的决心，这个很振奋市场，解决渠道加价，需求端不变的情况下，最终的导向大概率渠道开始倾斜回厂家，是把利润留给自己。另外泸州老窖股权激励超预期，带动有激励预期的其他白酒个股也跟随上涨。

但茅台为代表的酒类板块涨，为啥其他板块拖累跌呢？

业内也有说是之前一些投资消费股的基金经理，这个季度买了很多周期股和新能源股的股票（规则是不能买的，买了基金又不赚钱又有赎回压力，但监管只能指导），赶在月底前出掉前十大持仓不符合基金合同投资范围的股票，9月30日要公布一次十大持仓。我认为这个因素影响是有，但应该不是主要的，另外叠加季度底的流动性因素影响，一般公募基金是一个季度调整一次策略方向，和季度底的因为机构资金结算的原因，一般流动性不会太好。

另外，大盘大跌的因素，机构资金对四季度的一个基本面预期，是有点分歧的。

各地限电的消息大家应该都知道了，这个基本上年年有，炒的电力板块，也有一方面是基于这个解决这种状况的国家加大投入的考虑。以经济发达的广东为例，受一次能源供应、燃料价格等因素影响，广东省内机组发电能力有限，当前电力供应形势紧张。目前，广东全省各市已启动有序用电预案，多地工业企业“开三停四”甚至“开二停五”错峰用电。省能源局相关负责人表示，本轮错峰用电主要是因为高温天气下电量负荷双增长、省内机组发电能力有限等因素造成的，并不是因为能耗双控工作。目前，广东正全力采取有效措施，积极应对近期电力供应紧张状况，增加电力供给。

四季度全国各地大规模拉闸限电，企业真的是不好过，这个对企业来说肯定是有一些利空。周期股涨，企业所需的原材料涨。还来个限电，如果状态延续一段时间，四季度对整个基本面肯定有影响的。但放眼整体，有人赚就有人亏，算总账应该是平稳。这个算短期预期的一个扰动。

最后说一下电力板块，电力中期走势应该不是大问题的，问题在于电力板块短线上乖离其实在技术上已经很明显了。但后边是不是马上涨上来其实也是需要条件的。

电力板块的高位整理和转移的筹码过程还没有真正的结束。还要看继续整理的结果，目前看并不妨碍中期上行的结构。主力目前资金还在流入，筹码峰在低位相对还是锁定的状态，也就是说，机构还是在锁仓，这群机构，本来一般行情中电力板块也没有太多利好的情况，锁仓的意愿也是很强的，也可以这么理解，由于流动的筹码偏少，电力板块涨高还得看资金入场的意愿，反转的信号主要看低位的这群机构是否开始出货，他们开始出的时候，这个板块的性价比就变低了。

自选股信息备忘：

贵州茅台、泸州老窖、中国广核

注意：盘面信息资料留存，不是观点和个股推荐。

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——————苇叶，现在某机构任投资总监