晨化股份：被忽视的新能源、油气上游，短期看翻倍空间

公司目前主要产品产能情况：端氨基聚醚28,000吨/年（其中10,000吨为下半年新增），烷基糖苷35,000吨/年，阻燃剂34,800吨/年，硅橡胶8,500吨/年，聚醚45,400吨/年（其中22,700 吨为下半年新增），硅油4,600吨/年；在建项目为淮安晨化年产3,000吨端氨基聚醚项目。

端氨基聚醚应用领域逐步扩大，可用作风电叶片胶固化剂、油气开采中的抑制剂、环氧地坪中的固化剂等。在端氨基聚醚下游需求旺盛的刺激下，化工巨头巴斯夫已于近期宣布在10月1日将旗下端氨基聚醚产品提价3000元/吨。目前端氨基聚醚下游行业（风电、油气开采等）景气度持续走高，但新增产能严重不足导致整体产能释放缓慢，产品价格将持续走强。（验证：阿科力）

公司当前具备阻燃剂产能3.48万吨，其中淮安晨化年产2万吨阻燃剂项目已进入试产，经过半年多的调试，当前已经达到满负荷生产，

公司成为聚氨酯阻燃剂领域第二大生产商。随着海运能力的不断提升以及国内外阻燃剂需求持续攀升（新能源、储能等组件需求），预计2021年下半年阻燃剂价格将继续攀升。（验证：万盛股份）

在成立上海分公司后，公司凭借旗下高质量的产品积极参与国际竞争。目前公司产品出口欧盟、俄罗斯、土耳其、日本、韩国及东南亚等地区。

产品、产能对比，晨化股份估值至少应为阿科力的两倍。截至9月15日，阿科力市值47.68亿，晨化股份市值42亿。当前时点看，晨化股份至少有翻倍空间。