指数午后延续分化，沪指震荡下行，创业板指涨幅收窄至1.32%，采掘服务、CRO概念等多板块持续活跃，鸿蒙概念全天强势领涨，煤炭、有色、钢铁等周期股全天较萎靡，证券、银行等大金融板块回调盘整，两市近3300家个股下跌，成交额连续第40个交易日破万亿，赚钱效应较弱。 

今天主要说说回调的板块，看看哪些是机会，哪些是风险。

首先说一下钢铁板块和煤炭板块，其实这两个板块今天回调的主要原因是，涨幅偏离太多了。这个毫无疑问。周期的逻辑还在不在呢？

首先是钢铁板块，从技术上来看，低位锁仓的筹码逐渐减少。处于一个机构产生分歧，逐步出货的一个阶段。那这代表到顶了么？不一定，目前的棋局是，第一批资金已经在逐渐出货了了。但接盘的资金目前依然有锁仓的意愿。机构目前对钢铁板块中期还是很乐观的。还是希望有继续拉升第二波。不过保守的操作，现在应该是逢高减仓的过程。

机构的乐观，主要的逻辑的是供给端的限产。

从成本端来看，目前铁矿石价格下行趋势确立，双焦价格的上涨一定程度上抵消了铁矿石价格的下跌，钢坯成本维持高位，但随着国家部委“保价稳供”、夏季用煤高峰期接近尾声和煤矿产能的恢复，后续双焦供应紧张的局面或将得到缓解，从钢厂双焦库存来看，上周库存略有上升，双焦价格或已见顶。随着钢价的持续反弹，成本端的见顶，钢材利润继续扩大，后续估计能重回二季度高点水平。

煤炭板块，技术上主力结构和钢铁板块有点像，分歧也就是产生在高位。

本轮周期行情的本质是由于在能源转型过程中，对传统行业产品的需求本身具有刚性，而供给端在政策约束及企业悲观预期下，企业即使盈利大增、现金流充沛，也在大幅缩减对于传统业务的资本开支，从而导致当需求扩张遇见供给约束，价格大幅上行。周期即是投资者认知变化的本身，目前市场对于煤价中枢大幅上移的接受度正逐步提高，煤炭行业正处在被机构挖掘的阶段。

证券板块，近期的强势后，技术上回调至8日成本均线，属于短线的第一个需要关注的买点，关注的买点不一定买点，我们需要留意明天开盘后的反应，如果资金承接力很强，有上攻的意愿。这就是一个非常好的短线买点。另外应预留一批资金在21日成本均线的位置作为低吸的筹码。证券板块目前处于一个估值修复的状态，虽然不会像一起一样有集体大起大落的行情，但以估值修复的龙头和资管业务占比大的，是中期的方向。例如中信证券和广发证券。

最后谈谈量化基金。

最近量化基金很火，而且，一些优秀的量化基金甚至做到了非常平稳的业绩增长曲线。近期这种现象，是因为大部分量化其实做的方向是右侧交易指标，而且一般持仓非常分散。那么公募赛道集中的时候，他们吃肉的频率就相对少一些。昨天我说市场现在处于一种什么样的状态？就是热点切换速度很快的一种状态。很多公募的基金经理讲的是信仰，不会轻易的转换赛道，但量化基金是基于历史数据的评测，大部分量化基金是分散到各赛道的趋势追随者，对趋势的敏感度很好，但参数、相关度变化成一定的程度他就会采取措施了，从而保证自己不会犯长线的错误。你会发现他们如果回撤一般会市场调整期短。所以，接下来将会是量化基金一个很好的周期。

自选股信息备忘：

中航沈飞、抚顺特钢、南山铝业

注意：盘面信息资料留存，不是观点和个股推荐。

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——————苇叶，现在某机构任投资总监