昨天有读者留言问，红利ETF价格这么高，指数估值这么低，到底该怎么处理？

其实，不止红利ETF，中证红利、中证500也出现此类情况，指数点位创新高，估值却掉头向下。

橘色为收盘点位，蓝色为市盈率

我先解释下，一般市盈率计算公式是：每股股价/每股收益。

所以市盈率越来越低，离不开这俩数据的变动。

以中证红利为例：

十大权重样本营收和利润变化

一起看下中证红利前十大权重样本的营收和利润变化情况。

营收和利润都大幅增长，净利润最高翻了7倍，每股收益除了苏宁环球外，同比大幅增加。

所以当样本股价越来越高，指数点位创新高时，它的每股收益也跟着涨。

换句话，如果指数一直在涨，但每股收益不涨，指数的估值肯定水涨船高。

为了浅显易懂，我们用指数点位直接举例子：

假设去年同期指数点位1000点，指数每股收益10元，理论上估值为100倍。

如果今年指数上涨至1200点，估值继续保持100倍，每股收益则需要达到12元。

所以，如果每股收益的涨幅超过了指数上涨的幅度，估值是可能越来越便宜的。

可能有人问，今年为什么行情这么好？

仔细看上表，中证红利的样本几乎都是煤炭、材料、矿业、钢铁等周期行业，而正好今年原材料涨价潮，直接给他们贡献了营收和利润。

营收和利润上来了，股价自然凸凸往上涨。

红利指数和中证500也是如此。

今年，许多人只注意到新能源汽车、光伏和医疗，其实周期行业中的煤炭、钢铁一直都处于单边上涨中，应该都错过了这一轮周期行情。

那目前中证红利、红利指数和中证500，值不值得买？

按照每天发布的指数估值，三个指数的PE、PB都不算高，纵向比较历史位置，也处于低估区间，所以我认为不用大惊小怪，如果你持有了仓位，继续拿着就行了。

如果只看基金的价格，确实容易犯恐高症。

中证红利ETF这只基金，拿了400多天，成本价0.789，现价1.585，盈利100.887%。

虽然绝对收益不错，可惜仓位只有10%，按照目前情况，这只基金我会继续持有。

对指数的估值变化，明白其中的意义即可，不用太纠结，如果遇到指数估值大幅下降或大幅升高，也不用紧张，一般经过1~2个季度营收和利润回稳，市盈率或市净率也会调整过来的。

观点仅供大家参考，不构成投资意见。市场有风险，投资需谨慎。

……

1. 9月可转债投资日历

果然，晶瑞转2如昨天所料，集合竞价直接冲上了130元，停牌至14:57，收盘报135元，妥妥又是一剂大肉。

可转债现在太疯狂了，就如上半年新能源汽车一样火热，目前可转债等权指数的中位数价格已经123.99元，低于90元的可转债为0，价格在90~100元的只有5只。

上一次没有低于90元转债还有追溯到2020年4月，越是这么火热，对老债越要谨慎，谨防被套。

当然，这种行情只要保持着，新债一定要继续申购，有保护垫，不怕。

一、明天上市嘉美转债，主营业务食品饮料包装。

行业不算多新兴的产业，但结合当下可转债的热度，以及嘉美转债-13.65%的溢价率，预计集合竞价还会继续上冲130元。

如果行情不错，参考晶瑞转2。

二、运达转债明日是最后一个交易日，随即开启强赎。

强赎价格100.23元/张，如果你不抓住明天，每张要亏178元，注意下。

2. 9月7日指数基金估值播报

• 大盘：总体处于合理区间，市场回暖，

• 新能源汽车、光伏、芯片：虽政策力度大，前景明朗，资金参与众多，但目前估值处于高估区间，安全边际低，且处于高位震荡阶段，滞涨不抗跌。

• 白酒、家电、食品：业绩相对稳定，估值处于合理偏高区间，家电和食品空间高于白酒。

• 银地保：三坑安全边际高，长期处于极度低估区间，适合吃红利。

• 医药医疗：医药业绩相对稳定，集采压力影响大，目前处于高估区间，低位布局机会不明显；医疗前景广阔，行业跨度大，估值高，值得长期关注。

• 互联网：行业回暖，但估值还处于极限低估边缘，当前值得长期布局。

附第980期最全指数基金估值播报

指标说明：

1. 盈利收益率=1/PE*100%

2. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗暴计算）

3. 分位点：当前市盈率或市净率在历史数据中所处的位置（从发行计算）

4. -表示暂无或不适用数据

5. 周期指数分位点采用PB，已在估值表中标注

指数估值表说明：

1. 指数低估可能更低，高估可能更高，估值表仅供参考，非推荐；

2. 绿色为估值极度低估和低估区间，安全边际高，预期上涨概率大，具有极高投资价值；

3. 灰色为估值合理区间，适中，持有仓位继续观望等待，不买卖操作；

4. 红色为估值极度高估和高估区间，安全边际和投资潜在空间低，根据市场热度谨慎对待；

5. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油大类资产；

6. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；

7. 历史分位点估值区间分布：

极度低估：V<10%

低估：10≤V<30%

合理：30≤V＜80%

高估：80%≤V＜90%

极度高估：V≥90

8. 部分指数采用绝对估值法，不适用以上指标。