此次北交所设立是一个里程碑事件，而投资端改革启动了支持中长期资金入市等政策；三是资本市场重大扩容给券商带来更多的业务机会，包括投行业务、一级市场投资业务、经纪业务、两融业务等。

　　眼前最大的能吸引证券行业各类人群关注的焦点新闻就是北京证券交易所。9月2日晚间，设立北京证券交易所的消息重磅而至，新三板改革站上新的起点，中国资本市场改革发展又迈出关键一步。投资者将迎来上交所、深交所和北交所的“三所时代”，交易市场的增加说明了投资需求的增长，是中国资本市场发展的里程碑。

　　什么是顺应时代？是从当年的诺基亚手机换成了没有一个实体按键的全面屏智能手机；是从开车用油到现在开车用电的新能源汽车时代；是有一部分人敲着键盘吐槽特斯拉或换了更大屏幕的奔驰S级时，却依然抵不过它们改变行业，一车难求的真香定律。发展需要投资，投资需要融资，融资需要资本市场。北交所的推出，一是充分彰显了高层对提升直接融资比重的迫切期望，二是释放出资本市场深化改革的积极信号。2019年以来，围绕资本市场高质量发展，开启了融资端和投资端改革，融资端改革包括注册制试点、科创板设立、再融资新规等，此次北交所设立是一个里程碑事件，而投资端改革启动了支持中长期资金入市等政策；三是资本市场重大扩容给券商带来更多的业务机会，包括投行业务、一级市场投资业务、经纪业务、两融业务等。近期券商板块的活跃也证明很多聪明的钱是相当敏感的，逐渐形成的创纪录的连续万亿交易量也印证了市场资金对资本市场深化改革的向往。

　　回首上证指数，一段时间来犹犹豫豫中走强，也说明证券市场反周期投资资金的动向，即经济数据不够理想，但资金流入依旧明显。谈到近期的成交资金，有一个策略分析笔者也很有同感：连续一段时间的创纪录巨量资金交易，主要由三个方面构成：受到结构牛市吸引进来的，包括北上资金(外资)；场内机构资金调仓；量化基金交易。它们的构成大约是2：3：5。对于量化交易占比如此之高，业内存在争议，但国内量化基金的规模已经一万亿了，之前基本都是做高频量价的，如今规模大了，可能交易频率降低了，如果假定每天换仓20%，买卖两个方向，就有4000亿的成交额。每天剩下的那80%不调仓的，再加个T+0策略，根据市场活跃程度，这8000亿底仓，T+0再做个3000亿，一买一卖双边就6000亿的成交。这样就是4000亿+ 6000亿=1万亿成交额。可以说日常成交量再扣除的就是属于主动交易的资金，我们从中可以看到机构交易已经成为日常成交量的主要构成部分。再分析量化基金状况，可以说存在相当程度的同质化策略，其对证券市场的影响就是趋势被强化，也就我们现在看到的盘面，犹豫中走强，连续万亿以上的创新纪录还将继续。因此，作为中介机构的券商没法不成为阶段性的投资焦点。时起时落的热点也将成为时起时落的明星股。特别在上证指数见过3312.72点之后，整个走势是不是在复制自己？

　　再举一个例子，也同样具有标杆意义：上海机场。有过36.6元到现在的二十多个交易日，其股价有涨有跌，涨跌有序，到笔者撰文时股价已经45元，多好的投资收益啊？而且上海机场半年报显示还是净亏7.41亿元！

　　笔者把上海机场当作一个对眼下股市的一个参照标杆，也是一种特别然而有效的思考方式，找一个被基本面打击力度最大的标的，目前疫情还没有结束，经济受影响还在持续之中，国与国之间还没有恢复正常，对上海机场而言还看不到盈利的时候。此刻上海机场形成上涨趋势，其背后的意义更有价值。来看上海机场的半年报吧。二季度国内航线需求改善，但国内业务利润弹性有限：浦东机场二季度国内旅客吞吐量超1100万人次，较一季度的636万人次大幅提升75%，同比2019年同期的959万人次也有16%的提升。但二季度营收相比一季度仅增长了约8%，可以看出国内起降业务对于公司的盈利弹性比较有限。国际旅客吞吐依旧处于较低水平，新免税协议上半年实现收入2.21亿:国际航线由于五个一政策依旧维持了极低的吞吐量水平。上半年国际旅客吞吐量35.5万人次仅相当于2019年同期的2.2%。公司年初与中免签订了免税补充协议，新协议下上半年免税业务实现收入2.21亿元，较疫情前有较大差距。国际航线停摆导致的免税收入大幅下降是公司亏损的主要原因。年初时由于疫苗的出现，人们对今年的防疫形势较为乐观，但随着新冠病毒变异的出现，国际抗疫可能会长期化。在这种情况下，国门的打开必然是一个循序渐进的过程，但股价已经在说话了。当下重组方案还在实施过程中，注入虹桥机场能够加快扭亏进程，但具体影响有待交易对价确定：公司计划发行股份购买机场集团持有的虹桥公司、物流公司和浦东四跑道。粗略估计收购能为公司带来超10亿的利润增量，大大加快公司扭亏的进程。但由于交易对价还未确定，收购对公司造成的影响还有待观察。

　　还有一个例子，就是差得不能再差的*ST海航，可以说是超出投资底线的公司，面临退市，也可以作为判别市场信息的标杆。看看它的股价变化，连它都能走好，是不是也让我们看到明天的希望？