今年比较惨的应属互联网、传媒、银地保，接着就是食品家电饮料。

除了互联网我常提及外，目前持仓多侧重芯片、中证红利、港股。

银地保的仓位比较低，没多大权重，虽然三傻长期低估，看起来投资的安全边际比较高，估值越来越低，但我建议这块仓位别上太满，容易被拖坏了心态。

走到这个位置，对今年的定位就非常清晰了，布局优质低估标的，分享热点成长基金红利，这是基于认知做的决策。

如果不能认清或者不能让自己明白，多做任何事情都是徒劳。

比如，前一段时间，互联网跌的比较厉害，中概互联ETF今年跌了41.79%，龙头腾讯和阿里股价几乎腰斩。

导致基金的估值直接降至历史低点，ps-ttm到了3.56倍，历史百分位0.23%，如果我没说错，这个数据比2018年还要低不少。

这个时候，你会发现市场有一批人在抄底，有些买中概互联基金，有些直接上手买腾讯。

是所有人互相抄作业吗？

我想并不是，至少从数据维度来看互联网已经被砸出了黄金坑，这个坑不容易，过去几年互联网一直都处在市场热点前线。

只要港股流入了大量资金，互联网绝对是第一选择。

既然一致性这么高，当然都愿意拿真金白银搏一搏，虽然反垄断这面大旗还没彻底落下帷幕，却已经没之前那么慌张了。

出于谨慎的角度，我对中概互联的仓位呈价格阶梯下移，这与优先注重空间有关，与时间相比，5%或10%的价格梯度肯定更有优势。

人性是贪婪的，也是不理性的，提前对自己约束下，比较好。

借着结构性回调的情况，我自选池子的两只指数基金，估值越来越便宜了。

一个是深红利。

深红利今天不是第一次讲，和大家说实话，对这只基金我是垂涎已久。

前两年一直没机会入手，今年趁着相关样本的回调，终于腾出空间来了，估值越来越便宜。

深红利追踪深证红利指数，样本都来自深市，它选取的条件很简单：

①前三年累计分红金额占深市上市公司分红金额的比重；②最近半年日均成交金额占深市比重。

选取前40名股票组成深证红利指数的样本。

注意，一个是稳定分红，企业的经营业绩要好；另一个是交易活跃，有波动。

这俩都是我比较看重的，要知道基金收益的价值来自两方面：

一方面公司本身经营业绩好，保持稳定的增长，每年定期给股东分红；另一方面市场交易活跃，正面影响股价向上波动。

所以，当指数的估值越来越便宜时，你就不得不注意。

目前深证红利14倍pe-ttm，平均值15倍，历史百分位24.81%，估值中枢下移，估值总体处于低估偏上的区间。

根据过往历史数据，极限估值几乎没有降到10以内，目前的位置不算太好，但也值得注意了。

另一个是中证传媒。

好久没聊过中证传媒了。

传媒今年也是不太行，指数跌的一塌糊涂，应该说从2015年以来都不太行。

10年前指数基点是1000点，10年后又回归原点。

定个基调：中证传媒不适合长期投资持有。

那我为什么提它呢？

传媒的权重是要集中在两个行业：游戏和电视电影。

这俩行业今年都不太行，一个行业老大都在被点名，一个因疫情影响及传统业务理想，业绩下滑明显。

中证传媒并不是价值投资标的，我说是因为过去在极度低估时，它的短期潜力弹性空间非常充足。

接下来怎么走，谁都不知道，所以对中证传媒一定要谨慎再谨慎，它不是一个确定性高的标的，只能短期博弈。

观点仅供大家参考，不构成投资意见。市场有风险，投资需谨慎。

……

1. 9月可转债投资日历

明天是新凤转债最后交易日，要么转股，要么交易，虽然没有金力转债赎回亏损40%那么夸张，新凤转债如果不及时操作，也要亏10%。

2. 8月27日指数基金估值播报

• 大盘：总体处于合理区间，市场分化，暂无结构性热点板块。

• 新能源汽车、光伏、芯片：政策力度大，前景明朗，资金参与众多，但经过一轮结构热点，估值处于高估区间，安全边际低。建议：新仓风险高，老仓继续持有。

• 白酒、家电、食品：业绩稳定，但有一定承压，高点回落调整还未企微，估值处于高估区间，但近期值得关注。

• 银地保：安全边际高，长期处于极度低估区间，资金关注度低，行业成长性值得斟酌。

• 医药医疗：医药业绩相对稳定，集采压力影响大，目前处于高估区间，短期机会不明显；医疗前景广阔，行业跨度大，估值高，值得长期关注。

• 互联网：已达历史级别低估区间，行业面临政策风险，值得长期布局。

附第974期最全指数基金估值播报

指标说明：

1. 盈利收益率=1/PE*100%

2. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗暴计算）

3. 分位点：当前市盈率或市净率在历史数据中所处的位置（从发行计算）

4. -表示暂无或不适用数据

5. 周期指数分位点采用PB，已在估值表中标注

指数估值表说明：

1. 指数低估可能更低，高估可能更高，估值表仅供参考，非推荐；

2. 绿色为估值极度低估和低估区间，安全边际高，预期上涨概率大，具有极高投资价值；

3. 灰色为估值合理区间，适中，持有仓位继续观望等待，不买卖操作；

4. 红色为估值极度高估和高估区间，安全边际和投资潜在空间低，根据市场热度谨慎对待；

5. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油大类资产；

6. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；

7. 历史分位点估值区间分布：

极度低估：V<10%

低估：10≤V<30%

合理：30≤V＜80%

高估：80%≤V＜90%

极度高估：V≥90

8. 部分指数采用绝对估值法，不适用以上指标。