指出午后震荡回升，沪指涨0.74%，有机硅、机场航运、煤炭等多板块活跃，光伏概念掀涨停潮，白酒、旅游业全天火热，证券、银行等大金融板块回调盘整，国防军工跌幅收窄，两市个股涨多跌少，涨停股超110家，赚钱效应较好。

今天晚上继续出去做调研交流，今天简单说一下。下一轮的机会可能重点出现在我一直说的军工板块和周期板块里面。之前的南山铝业、甬金股份等个股今天继续大涨反弹，有望进一步创新高，由于时间原因，周期板块下面主要说一下煤炭。

军工板块小幅卖出2亿元，很多朋友今天又问到军工，今天整个军工的波动幅度并不大。从技术上看，新进的机构，从昨天大幅下探马上收回的盘面信息来看，后面一段日子在这个位置锁仓的概率是很大的。这部份机构是晚进的，但基本上无论是新进还是长线的资金，其实近期的分歧担忧基本大部分已经消除，这种短期消息，不会改变市场的中长期结果。未来的预期相对一致的，持股待涨就可以了。要注意航空类个股的机会还有，但注意节奏。海防类个股的上涨是基于合并的消息，可能持续性不强

技术上看，煤炭板块近期结束了之前的箱体整理，开始正式确认走上升的通道。现在的主力状态是新进资金活跃换手逐渐活跃，低位资金锁仓的意愿也比较强。这种状态反映，现在开始走主升浪的概率是比较大的。

为什么机构看好下半年的周期代表煤炭板块？

一个是供给方面。

“十三五”期间“保供应”政策导向下核增/核准产能释放在2019年达峰，2020年开始明显收敛，而晋陕蒙新以外省区资源枯竭和落后产能退出加速，全国煤炭产量增量将在2021年继续趋势性收窄，且区域结构性矛盾尤甚；中长期看，行业进入门槛明显抬高，同时大型煤炭集团受制于财务负担和“双碳”目标下的转型述求，新建煤矿的意愿和能力明显收敛，未来供给端增量呈边际收缩态势，并逐步加速（详见信达能源团队2021年6月5日发布的专题报告《煤炭产能趋势深度研究》）。

二是需求方面。

根据国家能源局制定的《2021年能源工作指导意见》指引，2021年煤炭消费占比要从56.8%下降到56%，单位能耗减少3%，我们假设2021年GDP增速6%，煤炭消费增长约0.39亿吨标准煤，折合原煤约5500万吨；“十四五”期间在GDP保持年均5%的增速下，充分考虑新能源替代，煤炭消费仍将有年均4000万吨以上的增量。

综上，表外产能合法化接近尾声，近年新核增/核准煤矿快速收敛且核增门槛提高，限制煤企短期增产潜力；考虑煤企建矿意愿和能力下降以及3年以上的建矿周期，煤炭供给在“十四五”期间或难响应需求增长，煤价有望维持高景气度，在龙头煤炭企业普遍降本增效及内生外延成长下，盈利有望趋势抬升。此外龙头煤企现金盈利能力强劲，同时资本开支收窄，富余现金流更大概率回报股东，改善投资者收益水平。当前煤炭板块估值尚未充分体现行业景气程度及持续性，存在较大修复空间。

一是低估值、高股息动力煤龙头兖州煤业、陕西煤业、中国神华；

二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份、山西焦煤。

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自选股信息备忘：

兖州煤业、平煤股份、山西焦煤

注意：盘面信息资料留存，不是观点和个股推荐。

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——————苇叶，现在某机构任投资总监