薄膜电容器如何在新能源领域获得一席之地？

　　人们对于新能源市场的关注度居高不下。电容器作为电路系统中不可或缺的电子元件，广泛应用于电力电子领域，薄膜电容器依据其额定电压高、寿命周期长、无极性等特点，成为新能源领域用电容的首要选择，其发展也开始得到人们的关注。根据规划，中国2025年新能源汽车销量占比需达到20%，意味着2025年新能源汽车将超过500万辆。2021年后，光伏与风电新增装机容量也将分别以45GW与50GW进行扩张。新能源市场的扩容将带动薄膜电容器市场增长。

　　薄膜电容器下游应用领域逐渐增加，且各领域比例持续变化，未01来新能源车将成为薄膜电容市场增长的重要动力

　　2000年，薄膜电容器市场集中于家电领域，但随着其他新兴应用领域的崛起，家电市场占比逐渐缩小。2017年后，工控领域成为薄膜电容器的主要市场，新基建成为推动薄膜电容器发展的主要力量。随着新能源电动车渗透率逐渐提升，新能源车将成为薄膜电容市场增长的重要动力。

　薄膜电容器市场以国际企业为主导，中国企业仅有法拉电子在市场占有一席之地。高端领域被国际先进企业占据，中国企业多聚集于中低端产品

　　高压大容量类薄膜电容器为高端产品，技术壁垒高，附加值高，核心技术均由国际龙头企业掌握，该领域市场以日系、欧美厂商为主导，代表企业为日本尼吉康、日本松下、美国基美。中国制造技术较国际尖端企业仍有较大差距，短期内难以在高端市场分得一杯羹。

　中国薄膜电容器制造企业将向规模定制化转型

　　新能源汽车领域所需的薄膜电容器有较高的定制化要求，而定制产品往往需要更大量的劳动投入，盈利能力却不一定能与投入匹配。中国企业可借鉴日本企业的做法，根据生产通用化产品过程中产生的技术积累进行定制化产品开发，以大幅削减客户需求相关的研发时间，同时通过加强客户粘性实现产品的量产。

下面，龙头泰山解析几个国内电容器概念股，不作为投资建议。

中国薄膜电容器行业驱动因素——替代效应与新能源汽车市场增长 薄膜电容器对铝电解电容器的替代效应使其在新能源市场初露头角，新能源汽车的增长将推动薄膜电容 器行业发展

相比铝电解电容器，薄膜电容器更符合新能源直流支撑电容的要求。因为汽 车在使用过程中会面临严苛的环境，温度范围要求极端苛刻，需要能够达到 -40°C至105°C，且使用周期至少达到8-10年，新能源汽车相比普通电子对 安全性与稳定性的要求更高。薄膜电容器因其特性取代铝电解电容器在DCLink电容中的应用。

江海股份：国内铝电解电容龙头企业，薄膜电容&超级电容

　　江海引领铝电解电容国产替代，布局小型电容弥补产品短板：全球前五大铝电解电容公司有四家是日本厂商，而终端用户大部分处于国内，尤其华为事件以后，国内终端用户加速转向了国内铝电解电容厂商，国产替代空间巨大。同时，受益于电动汽车及充电桩、风能和太阳能发电、电力变频、智能制造等行业的强劲需求，铝电解电容需求旺盛，公司的产品主要面向工控、新能源领域，有望充分享受行业成长和国产替代带来的红利。此外，湖北海成小型化电容基地建设顺利，弥补产品短板。

　　薄膜电容公司厚积薄发，充分受益于新能源需求起量：公司自2011年就着手布局薄膜电容，2016年并购苏州优普，2018年与美国基美联手投资南通海美，切入车载供应链。通过并购和外部合作，公司缩短了研发周期，丰富了产品结构，并扩宽了产品销售渠道。受益于光伏、新能源汽车等需求旺盛，薄膜电容迎来快速增长期。新江海的薄膜电容已经批量导入部分光伏逆变器厂商，另外H客户的验证有望近期落地，海美电子车用薄膜电容已成功导入国内外知名汽车组装/零部件厂。公司正在扩充薄膜电容产线，年内计划新增4条产线。随着产品矩阵的完善，客户试验认证不断推进，公司薄膜电容业务有望保持持续的高增长。

　　超级电容器行业需求井喷，江海超级电容业务有望迎来高速成长期。公司2013年就开始布局，掌握了EDLC（双电层电容器）和LIC （锂离子电容器）两种产品技术，其中LIC超容已达到国际先进水平。受益于风电、轨道交通、新能源客车等领域的需求旺盛，超级电容市场规模在2026年有望达到583亿元，20-26年CAGR16.5%。公司产品在风电、轨道交通、新能源客车领域陆续取得突破，20年营收达到1.63亿元，yoy+139%。公司超级电容厂房已经完成搬迁，产能扩张3倍。随着需求放量，公司超级电容收入将会迎来高速成长期。

法拉电子：“国内薄膜电容龙头，业绩增长超预期

公司是国内薄膜电容龙头厂商：公司深耕簿膜电容器50余年，拥有丰富经验积累。公司财务状况优质。在下游需求的推动下，公司近十年营业收入及归母净利润呈现稳步增长趋势，年复合增长率分别为4.03%和7.88%。公司相较于同业竞争者，在毛利率及费用率方面均占有显著优势，拥有更出众的盈利能力及内部管理能力。2020年公司ROE达到20.10%，同比增长2.18个百分点，位于整个电子行业中上游区间。

　　薄膜电容市场迎来新一轮增长周期：当前薄膜电容下游需求正由传统照明、家电驱动向光伏风电、新能源、工控驱动过渡。新能源汽车：汽车新能源化是大趋所势，未来将带来巨大市场增量。依照《节能与新能源汽车技术路线图2.0》，2025年我国新能源汽车（纯电动及氢燃料等车型）占汽车总销量比例将达到20%，混合动力汽车占传统汽车销量的比例达到50%，2035年新能源汽车及混合动力汽车将完全替代传统燃油汽车，各占到国内汽车销量的50%。在此背景下，我国新能源汽车渗透率有望快速提升，成为未来薄膜电容需求增长第一推动力。光伏：“碳达峰、碳中和”+“成本下行”促光伏发电发展，预计2030年全球新增装机量突破300GW，前景广阔。工业控制：包括5G基站、数据中心、轨道交通在内的新基建建设将助推工控市场薄膜电容需求增长。

　　公司系国内唯一第一梯队供应商：当前全球薄膜电容供应商第一梯队供应商由松下、尼吉康、基美、TDK、法拉电子组成，其中公司是唯一一家自主品牌厂商。目前公司薄膜电容市占率已达到全球第三，全国第一，可年产45亿只薄膜电容器及2500吨金属化膜，国内其他薄膜电容厂商与公司规模差距较大。我们认为未来公司将借助国内新能源汽车、光伏风电及工业控制等新兴市场高速发展的契机，依托本土化优势、规模效应及行业认证壁垒尽享市场红利。

航天彩虹 国资背景为其带来政策红利

航天彩虹的膜业务均来自于旗下的南洋科技，南洋科技由航天彩虹间接参股， 航天彩虹拥有南洋科技38.7%股权，且为控股股东。南洋科技实际控制人为国务院国资委，意味着南洋科技具有国资背景，将在一定程度上受到政策的扶持。

航天彩虹自主开发出薄膜表面结构控制、电气性能提高、薄膜外观品质控 制、可卷绕性改善等多项专有工艺技术，且推出的两项新型电容器薄膜产 科技创新 品属国内领先水平

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