《红楼梦》中刘姥姥第一次进荣国府的时候，与王熙凤有这么一段对话：

王熙凤说：“外头看着虽是轰轰烈烈的，殊不知大有大的艰难去处，说与人也未必信。”

刘姥姥听完后，说道：“我也是知道艰难的。但俗话说：‘瘦死的骆驼比马大’，凭他怎样，你老拔根寒毛比我们的腰还粗呢！”

很多大企业就像外人看着轰轰烈烈的荣国府，但实际上大有大的难处，就拿货币资金这个科目来说，企业能随时支取使用的现金远没有报表上列示的那么多。前天在分析格力电器的时候，提到格力电器的受限制资金要占货币资金总数的20%左右；实际上该比例还要大。

价投圈基础班的朋友这几天一直在讨论“受限制资金”的问题。受大家启发，写了今天这篇文章。上课是一个教学相长的过程。再次感谢大家提供的分析货币资金的思路。

1. 勾稽关系不成立，格力电器是异类？

会计中最讲究勾稽关系，讲的是牵一发而动全身，最明显的勾稽关系是，资产负债表上的“货币资金的期末数减去期初数”，应该等于现金流量表中的“本期现金及现金等价物净增加额”。但是这一结论，遇到格力电器就翻车了。

下图是根据“同花顺iFinD”中的数据整理的2011—2020年格力电器货币资金勾稽关系的数据。从中我们可以得出至少两处“异常”：

一是2013年开始，格力电器当期货币资金的增加额都要大于现金及现金等价物净增加额；

二是格力电器资产负债表上的货币资金数额都要大于现金流量表中的期末现金及现金等价物余额，2020年两者的差额达到了1000多亿元。

我滴个天~这里到底发生了什么？

二、年报中求解：货币资金≠现金及现金等价物

有几位勤劳爱动手爱思考具有探索精神的朋友，从万能的年报中找到了该问题的答案。

1、什么是现金及现金等价物

不同企业现金及现金等价物的范围可能不同。格力电器对此是这样定义的：

现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。

现金等价物，是指企业持有的同时具备期限短（一般指从购入日起不超过3个月内到期）、流动性强、易于转换为已知金额现金、价格变动风险很小的投资。

美的集团是这样定义的：

现金及现金等价物包括库存现金、可以随时用于支付的存款以及持有期限短、

流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。

从下图中格力电器给出的“现金及现金等价物”的明细看：

2020年格力电器现金流量表中的现金和现金等价物，主要包括库存现金以及可随时用于支付的其他资金；换句话说，有些银行存款、其他货币资金、存放银行款项以及存放同业款项，格力电器是不能随时用于支付的。

“可随时用于支付”这个词很重要，大家一定要记住，以后要考的。

1. 如何将货币资金调整为现金及现金等价物？

年报中有现成的答案。如下图所示：

期末现金及现金等价物余额

＝货币资金－使用收到限制的存款－不属于现金及现金等价物范畴的定期存款及应计利息+其他现金等价物。

货币资金≠现金及现金等价物。

总而言之，货币资金去掉不能随时支付使用的资金之后，得出来的才是现金及现金等价物，不能随时支付使用的资金可能包括定期银行存款、存款准备金（格力电器有财务公司）以及各种保证金等。

三、格力电器使用受限制的货币资金，到底有多少

前几天我是根据货币资金科目明细整理的格力电器受限制资金的数据。2020年格力电器受限制资金合计为203.35亿元，当前格力电器货币资金合计为1364.13亿元，因此当年格力电器受限制资金的比例约为15%。

（郑重声明：前几天的文章提到该数值为21%，这是不对的。）

但是即便计算没错误，我们得出的格力电器受限制资金的比例约为15%的结论，就是正确的吗？

不幸的是，这个结论同样是错的。

如果我们没搞清楚受限制资金和现金及现金等价物的概念，哪怕数学得了奥数奖、计算比电脑还精确，我们得出的也是错误的结论。财务分析不是数字的加减乘数，而要理解数字背后的运行法则。

对我们来说，最保守的做法是，将“现金及现金等价物”等同于“使用不受限制的货币资金”。也就是说格力电器账上的货币资金为1364.13亿元，但是实际上公司可以随时支付使用的钱只有“现金及现金等价物”的数额——242.25亿元。

如下图所示，现金包括三项内容：库存现金，银行存款，以及其他货币资金。

库存现金是企业持有可随时用于支付的，不是使用受限的资金；2020年格力电器的库存现金为46.86万元。

对银行存款来说，那些不能随时用于支付的存款就不属于现金，但是提前通知金融机构就可以支取的定期存款则属于现金范围。现在的问题是，格力电器的银行存款中，可随时用于支付的存款有多少？提前通知银行就能使用的存款有多少？我们根本不知道。所以，我们根据格力电器在年报中披露的数据，认为2020年公司可随时用于支付的银行存款只有73.02亿元。

对其他货币资金来说，2020年格力电器可随时用于支付的货币资金只有3.95亿元。

格力电器不存在现金等价物，故此处不再做介绍。

最后，我们再来看下2020年格力电器现金及现金等价物构成的数据。

实际上格力电器最主要的现金来源是存放同业存款，为165.24亿元，约占现金及现金等价物总额的20%。存放同业存款的出现是因为格力电器财务公司的存在。可见分析格力电器的货币资金问题，搞清楚财务公司的运营方式才是关键。

对格力电器货币资金的分析，至此已经接近尾声。

总而言之，格力电器远比我们想象中的复杂。路漫漫而修远兮，吾将上下而求索！

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