格力电器的某个会计科目单独拿出来分析，就会把人给难倒给烦死。

如果没有这种感觉，多半是因为我们的分析只是走马观花而已，根本没有深入下去。

因为无知，我们觉得自己无所不知；因为无知，我们觉得自己对一家公司的财务分析很可以了。

一、这样分析货币资金，可还行？

昨天晚上基础班上的是如何分析“货币资金”科目的课，课前留的问题如下所示：

问题①：

打开格力电器2020年年报，查看年报附注中关于”货币资金”构成的内容。
问题②：

分析格力电器货币资金的来源，即格力电器为什么那么有钱，它的钱都是从哪里来的？（提示：参考格力电器现金流量表）

今天在挨个翻看大家提交的课前预习作业，惊喜地发现很多人的作业都写得很好，并深觉后悔，我应该在课前查看预习作业，这样讲课的时候才能把握住火候并且有重点。

有人问：

存放银行存款、存放同业存款为什么不能动用，却还要存如此大的金额，有啥规定吗？

现金及现金等价物竞争额＜0，入不敷出，是不好的迹象吗？

有位朋友的作业是这样写的，大部分人对上述两个问题的理解都能到这个程度，

1、格力2020年报附注货币资金的构成

一直以为货币资金的金额等于现金和现金等价物的金额，今天看格力的财务年报，发现金额差距还挺大。翻看年报附注关于现金等价物的描述：

现金等价物，是指企业持有的同时具备期限短（一般指从购入日起不超过3个月内到期）、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。

由此可知定期存款不属于现金和现金等价物的范畴。

现在价投圈里的成员最明显的进步是，遇到问题的时候知道去查看年报附注找会计科目的明细了，做到了这一步才算真的开始了财务分析的学习。

关于如何了解货币资金的构成情况：

交的作业中几乎每个人都能找到格力电器“货币资金”的明细，并且从中发现格力电器的货币资金不止包括库存现金和银行存款，还包括其他货币资金，比如各种存款保证金等，这些存款保证金的使用受到限制企业不能随时支取使用，这是原来自己不曾了解的地方。

关于格力电器货币资金的来源，每个人基本都能找出来格力电器的主要现金流入来自于经营活动，说明格力电器主营业务的供血能力很好。

但是给我启发最大的是下图所示的袁永安做的这份表格，他将格力电器货币资金的来源列为三个部分：经营活动产生的现金留存、经营活动占有的上下游的资金以及借款取得的资金。

换言之，我们在分析第二个问题，也就是货币资金来源的时候，我们不能只关注格力电器销售商品收到了多少钱，还要关注格力电器的经营性资产和经营性负债，也就是它占用的上下游的钱是多少。

二、分析货币资金来源，我们都缺这个公式

有位朋友的作业是这样讲的：

格力除了主营业务以外，有很多获取现金的渠道。例如：政府补助，利息收入，银行借款，资产抵押借款，信用融资等。

也同时说明格力在销售商品提供劳务上的竞争力或许在下降，格力获得的现金流不一定非得完全依靠销售商品，应收款项融资、抵押借款等等都可以为格力电器“开源”。

这样的结构在面临黑天鹅事件，比如“疫情”，导致销售增长不给力的情况下，有益于抵抗风险，其他来路的资金就能发挥作用了。但是在专注与多元化之间需要寻找一个平衡。

无论如何，目前来看，格力的现金还是比较充分的，属于较为有钱的企业，抵抗风险的能力也不错。

她说得很对，但是凡事要有事实和数据做支撑，有理有据才算逻辑严谨。在下面的分析中，我们将会用数据证明格力电器资金来源的广泛性。

1、要把焦点放在“销售商品、提供劳务收到的现金上”

通过分析格力电器的现金流量表，我们能知道“销售商品、提供劳务收到的现金”是格力电器现金流的主要来源，因此，这就是我们首先必须要分析的关键科目。

通常我们会用（销售商品、提供劳务收到的现金÷营业收入）来衡量企业销售收入的创现能力，也就是每卖出100块钱的货，企业实际收到的现金是多少。

通常我们可能会认为企业销售收入增长的年份，它销售商品收到的现金也会增加；企业收入下滑的年份，它销售商品收到的现金就会减少。

但是格力电器是个异类。

2015年，格力电器收入下滑-29.04%，但是它销售收入的现金含量达到了峰值113.48%；

2020年，格力电器收入下滑-15.12%，但是它销售收入的现金含量达到了92.68%。

为什么会出现这种情况呢？难道我们的常识是错的，我们在想当然？

我们的确是在想当然。

我们对“销售商品、提供劳务收到的现金”的基本概念，竟然都不理解，所以才会得出上述想当然的结论。

2、什么是“销售商品、提供劳务收到的现金”

格力电器销售商品、提供劳务收到的现金，指的是格力电器在销售商品、提供劳务的过程中实际收到的现金。

这里有个关键词叫“实际收到的现金”，它包括的项目很多。以格力电器2020年实际收到的现金为例，这些现金可能是由四部分组成的：

一是格力电器2020年销售商品并在2020年收到的现金；

二是格力电器2019年销售商品但是在2020年收回的现金；

三是格力电器将在2021年销售商品但是在2020年预收的现金；

四是格力电器销售商品的时候向购买者收取的增值税销售税额。

下图是销售商品、提供劳务收到的现金的计算公式。

销售商品提供劳务收到的现金=

营业收入

+本期收到的增值税销项税额

+应收款项的减少数

+预收款项的增加数

－本期计提的坏账准备

－票据贴现利息等。

我们在分析格力电器的资金来源的时候，除了要考虑销售收入，还要考虑它的预收款项和应收款项，并统一到下面这个公式里，这样才算有理有据。

三、格力电器的资金来源，真的很复杂！

下图是根据上面的公式推演的格力电器销售商品、提供劳务收到的现金的测算表，从中可以看出2015年和2020年格力电器通过“应收款项”和“预收款项”的方式取得的资金都大幅增加，而这都是格力电器在销售收入下滑的情况下获取资金的方式。

应收款项和预收款项面临的对象都是格力电器的经销商。格力电器究竟是通过何种操作来把经销商当成“蓄水池”的，这点就触及到我们的知识盲区了。

再看下海天味业销售商品、提供劳务收到的现金的测算表，就要简单多了。海天味业的应收款项几乎没有，就不存在像经销商融资的问题，就帮我们省去了很多了解该公司会遇到的麻烦。

所以说，没事千万别想不开去看格力电器的报表，但是货币资金这一个科目，就藏着我们根本无法获取答案的秘密。还是从简单的企业开始看起吧。

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