这是一家图形处理芯片的龙头企业，公司成功研发出国内第二代图形处理芯片JM7200，并与主要的CPU和操作系统厂商进行互相认证。

公司拥有自主知识产权的图形处理芯片产品，毛利率高达62%，是半导体板块中毛利率最高的上市企业。

凭借着高额的利润空间，公司的业绩连续九年实现了大幅度的增长。在2021年一季度，公司继续保持强劲的增长态势，净利润同比增长了92%。

为了详细了解这家公司的经营情况和业绩增长的原因，调研了公司2020年的年报，并分析了一季度的财务数据。

公司业务

这家公司的产品主要涉及图形显控领域、小型专用化雷达领域、芯片领域，图形显控是公司现有核心业务。

公司的图形显控领域产品收入占比为70.89%，小型专业化雷达领域产品收入占比为16.11%，芯片领域产品收入占比为11.06%。

在图形处理芯片领域，公司经过多年的技术钻研，成功研发了多款具有自主知识产权的图形处理芯片，是公司图形显控模块产品的核心部件。

公司成功研发的第二代图形处理芯片JM7200，与长城、联想、 同方等十余家国内主要计算机整机厂商进行了产品测试与认证。

在消费类芯片领域，公司成功开发了通用MCU芯片、音频芯片等，广泛应用于物联网。

经营情况

了解完公司的基本情况，我们再来分析一下公司业绩增长的原因。

2011年该公司的业绩只有5377万元，到了2020年业绩增长至2.08亿元，九年的时间净利润上涨了2.8倍。

该公司的净利润已经连续九年实现了大幅度的增长，这说明公司的业绩目前正处在上升通道中，未来净利润有惯性上涨的可能。

2021年一季度，该公司的净利润如期出现了惯性增长。

2020年一季度，公司的净利润只有2547万元。到了2021年一季度，净利润涨至4886万元，同比增长了92%。

经过分析发现该公司业绩增长的主要原因是，产品销售速度的加快，以及销售回款时间的缩短。

销售速度用存货周转天数来表示，2020年一季度，公司销售一批存货需要420天的时间，现在只需要345天，速度加快了18%。

销售速度的加快说明企业的产品变得畅销，这样提高了公司的收益增加业绩。

而销售速度的加快，是管理层营运能力的提升，或者是行业风口的来临，使公司的产品变得供不应求。所以，销售速度的加快是可以持续的。

回款时间就是销售的账期，用应收账款周转天数来表示。

2020年一季度，公司销售完产品后需要248天才能收到货款，现在只需要179天，回款时间缩短了28%。

销售回款时间的缩短能提高了企业的资金使用效率，货款回笼速度的加快，加快了再生产销售的速度，增加了公司的业绩。

而销售回款时间的缩短，是管理层加强了应收账款的催缴力度，所以也是可以持续的。

其实，在今年一季度该公司的原材料价格出现了上涨，使毛利率下滑了6.2%。

在毛利率下滑的背景下，管理层加快了产品的销售速度，缩短了销售回款时间，最终使业绩出现了上涨。这也说明管理层的营运能力非常的强。

财务状况

最后，我们来看看这家公司的财务健康状况。先来看看公司的资产负债率。

2020年一季度，公司100元的资产里只有10.33元是借来的，现在100元的资产里却有17.46元是借来，负债率提高了69%。

先不要被高企的负债率给吓到，我们来看看负债的性质。

通过分析该公司的资产负债表翻译官发现，这家企业的长期借款和短期借款并没有增加。新增加的负债为，应付账款、应付职工薪酬、应交税费。

应付账款是企业购买原材料或其他商品时，应该支付但暂时欠对方企业的钱。应付账款是没有利息的，不会给企业带来财务费用。

而应付账款的增加，说明管理层在扩大产能，想通过生产更多的产品来获取更高的利润。而同期，公司的存货确实增加了66%。

应付职工薪酬是公司给职工支付的工资，企业只在高速发展期才会招兵买马。所以，应付职工薪酬的增加，说明该公司目前正处在高速发展的阶段。

应交税费的增加，说明公司的利润比过去增加了，上交国家的税金也跟着增长，这对企业来说是好事。

所以，虽然该公司在一季度的负债大幅增加了，但是增加的都是无息负债。这不但不会给公司带来负担，反而还会增强公司的盈利能力。

我们再来看看该公司的短期偿债能力，流动比率是衡量一家企业短期偿债能力的指标，它是流动资产和短期负债的比值。

2020年一季度，公司有100元的短期负债，就对应有1101元的流动资产作为保障。一旦发生问题，公司可以把流动资产变现来偿还债务。

2021年一季度，公司有100元的短期负债，则对应有690元的流动资产作为保障，流动比率下降了37%。

一家企业流动比率的合理值为2，所以，虽然该公司的流动比率出现了下降，但是短期偿债能力依然很强，几乎没有短期违约的风险。

而这家企业就是景嘉微股份有限公司，代码：300474。

景嘉微的亮点在于公司生产的图形处理芯片拥有自主知识产权，并且毛利率高达62%，有足够的利润空间。

公司在2021年一季度遭遇了毛利率的下滑，但是，管理层通过提高产品的销售速度，降低销售的回款时间，最终使公司业绩实现了增长。

在今年一季度，公司的负债率出现了增长，流动比率出现了下降。但是依然处在行业平均水平之上，公司的财务状况很健康。

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