1、 主要产品及服务：核心产品为军用装甲车灭火抑爆系统！天微电子是一家主要从事高速自动灭火抑爆系统、高能航空点火放电器件、高精度熔断器件等产品研发、生产、销售为一体的军工科研生产企业。公司长期致力于为高危领域提供电子防护产品。公司主要产品为灭火抑爆系统、熔断器和放电管等器件，其中灭火抑爆系统主要用于装甲车辆等武器装备。

公司主要产品为系统类产品，2020年占比达到90.34%,自2018年实现7倍增长！其次为器件类产品等自2018年以来略有增长，但绝对额增长不高！

2、 市场及行业情况：下游需求稳步提升！根据国金证券的研究报告，我国在役主战坦克数量结构偏老化，目前一二代主战坦克占比仍较多，换装需求持续。资料显示，我国目前相对落后的第一代、第二代坦克现役数量仍然占比50%以上，装甲车辆的更新换代将一直持续。预计未来我国一二代主战坦克将逐步退役，第三代主战坦克进行替代，同时第四代主战坦克未来有望带来新的更换需求。 全军地面武器处于既有新增需求又有替代需求的时期，十四五时期陆军装备将进行大规模换装，预计国内的主战坦克、新轻型坦克、轮式战车等装备的市场总空间不低于1,210 亿元人民币！3、 同行业对标及估值：主要军工产品中标销量第一！一签盈利3.3万元！公司在2017年陆军装备部举行的灭火抑爆系统产品统型招标中在三家中标单位中位列第一，该统型招标是我国在灭火抑爆领域内的首次大规模招标行为，公司产品配套的装甲车辆型号数量在三家中标单位中排名第一，在军用灭火抑爆系统领域具有较为突出的市场地位。鉴于公司产品特殊性，无可对比上市公司，我们选取同样第一大客户为中国兵器集团的天秦装备进行对标，天秦装备市值42.5亿元（流通市值10.6亿元），2020年营收2.3亿元，净利润0.64亿元；公司营收、净利润是其102%、177%！从对标来看公司合理市值在75亿元左右，公司在科创板上市，一签500股，一签盈利3.3万元！

4、 重点关注：前五客户占比97.77%，客户高度集中，最大客户中国兵器工业集团占比近90%！毛利率高且快速提升！ 依赖中国兵器工业集团！员工跟投！1）、主要客户情况：公司前五大客户2020年收入占营收比例97.77%，客户高度集中，最大客户中国兵器工业集团占比88.92%！

2）、毛利率高且快速提升：公司2020年综合毛利率为70.83%，自2018年以来快速提升，较2018年提升超24ppt！其中公司核心的灭火抑爆系统毛利率70.34%，保持较高水平！

3）、依赖中国兵器工业集团：公司2020年对中国兵器工业集团收入占整体的88.92%！自2018年以来占比持续提升，从2018年的58.85%提升至近90%！5、 募集资金用途：募集资金主要投向新型灭火抑爆系统涩会给你及、高可靠核心元件产品产业化、研发中心建设，同时补充流动资金！

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6、 近期业绩及预测：21年一季度营收同比增长20.6%、扣非净利同比增长33.6%！21年上半年预计营收至高同比增长11.02%、扣非净利同比增长13.5%！

7、 小结：谨慎关注！天微电子，公司来自四川成都，公司乍一看还以为是芯片或者半导体相关企业，但其实是一家民营军工企业，其上市发行的会计师事务所很陌生，可能也与公司主做军工业务有些关联。公司董事长名字很霸气，叫巨万里，巨龙腾空、鹏程万里！不过公司这两年的发展也算应了董事长的名字，主要产品装甲车抑爆系统实现7倍增长！难能可贵的是毛利率同比大幅增长2年增长超24ppt，说明公司量、利双收的良好局面！说到量、利双收是目前市场上很多行业很难见到的情景了，公司依托军工招标才可以实现这个结果，但从投资的角度来说，这就是好公司！说到公司产品，主要为装甲车的抑爆系统，简单理解就是坦克、装甲车上的灭火系统，早期该系统是简陋的人工灭火器，现在早已是自动化的设备了。说到坦克、装甲车最可怕的可能就是弹药殉爆，被击穿侧面装甲后的殉爆导致装甲车及车上人员重大损失，而公司的灭火抑爆系统主要就是降低殉爆风险，不能说保存装甲车的战斗力吧，至少可以保护车上人员。公司产品得到兵器工业集团的肯定，作为国内第一的供应商，可见公司的技术实力。公司目前在手订单还有超1.6亿元，今年的发展不愁。从去年底就开始说军工未来的投资机会，公司最为最正宗的陆战军工概念上市还是很值得期待的，但是公司未来的发展除了军工民用领域则不如人意，营收占比不到0.2%，这也与国内民用领域应用有限有关，目前主要是是煤矿领域的灭火抑爆系统，其它领域如能源、电力、粉尘工业、公共交通等领域总体应用不够成熟，期待公司未来开拓更多的下游行业。公司明日上市，从发行市值来看流通盘较为合理，且目前军工有阶段性的脉冲行情，叠加许久没有纯正军工题材上市了，公司上市值得期待，综合给予公司谨慎关注评价！（小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可！）。感谢各位阅读！看完的兄弟姐妹，给个支持！多多关注、多多点赞！让更多的人可以看到！每日新股概况第一时间推送！每天早上7点准时相见！同时可留意早上9点、下午4点，不定期加更！最后对天微电子怎么看？是否是您心目中的良人？欢迎留言交流！特别声明：本文资料来源于公司招股书、公告及相关专业数据库。本文并非荐股，理性分析更能指导操作。

威芯团长：fjq