1、 主要产品及服务：核心产品为制程污染防控设备！

公司主要从事制程污染防控设备、末端污染治理设备的研发、生产和销售，公司主要产品为制程污染防控设备和末端污染治理设备，在制程污染防控领域，需要处理的污染物主要包括NOx、酸碱废气、特气危气、VOCs、粉尘和废水等；在末端污染治理领域，需要处理的污染物主要包括NOx、硫化物、粉尘等。

公司主要产品为环保设备，占2020年营收比例高达96.55%，其中制程污染防控设备为核心占比72.41%，末端污染治理设备占比18.58%！两个产品自2018年以来均为公司核心产品，但营收规模2020年略有下降！

2、 市场及行业情况：下游行业较快发展！

公司制程污染防控设备重要下游，电子信息制造业发展迅速。根据工信部统计数据，2013年-2018年，我国电子信息制造业500万元以上项目完成固定资产投资额年复合增长率达16.56%！其中2018年固定资产投资额达到2.3万亿元。

3、 同行业对标及估值：无完全可比公司！一签盈利0.7万元！

公司在制程污染防控设备无相近公司，但在末端污染治理设备方面有相应上市公司，我们选取龙净环保和奥福环保进行对标，龙净环保市值90亿元（流通市值90亿元），2020年营收102亿元，净利润7.1亿元；奥福环保市值32.76亿元（流通市值18.16亿元），2020年营收3.14亿元，净利润0.78亿元；公司营收分别是其6.6%、212%，净利润分别是其9%、82%！从对标来看公司合理市值在13亿元左右，但考虑公司对应流通市值较低，根据合理流通市值在26亿左右，公司在创业板上市，一签500股，一签盈利0.7万元！

4、 重点关注：前五客户占比54%，客户相对集中，主要客户来自光伏行业！毛利率较高且逐年增长！实控人持股比例低！

1）、主要客户情况：公司的产品和服务得到了多行业客户的广泛认可，服务的客户涵盖晶科能源、晶澳太阳能、天合光能、隆基股份、协鑫集团、国家电投、LG化学、富士康、比亚迪、长城汽车、花王涂料等国内外知名企业。公司前五大客户2020年收入占营收比例54%，客户相对集中，最大客户为江苏某工程科技公司占比14.8%，前五客户主要行业为光伏！

2）、毛利率较高且逐年增长：公司2020年综合毛利率为30.8%，自2018年以来持续增长，公司核心制程污染防控设备毛利率为31.89%，较2018-2019年有显著增长，另一主要产品末端污染治理设备毛利率基本维持在22%左右！

3）、实控人持股比例低：公司实控人董仕宏、朱叶及叶小红，合计持有发行前的股份28.77%，持股比例不足1/3！

5、 募集资金用途：募集资金主要投向新建生产厂房并补充流动资金！

6、 近期业绩及预测：21年一季度营收同比增长82倍、扣非净利同比扭亏2,442万元！21年上半年预计营收至高同比增长82.8%、扣非净利同比增长22.3倍！

7、 小结：值得关注！

仕净科技，公司来自苏州，是一家主营制程污染环保设备的公司，主要服务的下游行业为光伏行业，从行业赛道来讲公司处于优良赛道，同时公司另一项末端污染治理主要为水泥等传统行业，虽然竞争对手较多，但是盈利能力尚可也还保持着22%的毛利率且公司与中建材有着战略合同，可以说虽然赛道没有光伏行业那么耀眼，但是也属于环保朝阳行业。

公司上周四上市，从发行市值来看仅有2亿元，流通盘较低，公司第一天上市大涨345%，可以说表现不错，近几个交易日随着创业板的低迷有所回调，但是本周二随着科技股的行业比较坚挺，并大涨超10%！公司主营业务由于无市场上的可比参考，相对来说弹性更好，讲故事和概念更为容易。前文给与的价值主要基于其末端污染治理，从赛道和概念上来讲存在一定低估的可能，但目前盘面低迷，且公司无明确的参照系，风险较大，综合给予公司值得关注评价！（小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可！）。

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特别声明：本文资料来源于公司招股书、公告及相关专业数据库。本文并非荐股，理性分析更能指导操作。

威芯团长：fjq