一、什么叫机构抱团呢？

就是机构只选择几只股票不停的买，这几只股票的走势明显独立于大盘和其他股票。  看过动物世界朋友都知道，在冬天动物冷的时候就抱团挤在一起，这样可以暖和一点。股市也是一样，先是有一些有坐庄倾向的机构看到了机会，几只基本面不错的股或者板块走势比较强，引起了市场共鸣，并不断的产生虹吸效应，不断有公募加入抱团取暖，强化股价走势的强硬度，然后小型的机构游资不断的加入进来，最后引发市场共鸣急涨。

二、机构抱团取暖的两次历史

最早描述抱团这个词，来自于弱势市场的“抱团取暖”

单纯从字面意思解读抱团取暖：“抱团”意味着市场投资风格的趋同，“取暖”意味着偏弱的市场大环境，大多数行业的“凉意”才能激发投资者“取暖”的需求。与行情对应，抱团取暖行为是在弱势市场格局之下，投资者在不确定环境之下追逐确定性的行为所导致，往往发生在熊市行情的中后段。由于确定性行业的稀缺性，形成了对个别行业的趋同交易。

A股历史上有两轮较为典型的抱团取暖行情，分别发生在2002—2004年和2010—2012年。

2002—2004年抱团取暖宏观大环境是国企改革尾端与房地产市场化初期，经济转型期出现明显的震荡，对经济的分歧加重。通胀层面则出现通胀率不断回升的情况。

经济平、通胀升的结构使得市场大环境偏向负面。微观环境看，2001年科技网络泡沫破灭之后，市场持续的调整，估值处于长期压缩过程当中，对股票市场的怀疑也使得投资者情绪不断被压低，市场呈现的是不断的减量博弈模式。在此期间， 2004年上市公司净利润出现明显回升，但难以对冲估值趋势下行的压力（国有股减持压力）， 且2005年业绩再度下滑使得业绩改善的持续性并不是很强。从市场最终形成走势看，投资者对风险的厌恶和对确定性的追求使得资金不断向少部分行业聚集。由于2002—2005是经济转型的重要时间周期，且是房地产作为支柱性产业的初期，相关行业基本面处于持续上行阶段。市场资金不断聚集向相关行业，包括钢铁、银行、机械设备、采掘等行业均远远跑赢同期其他行业，同时也是2005—2007年牛市的重要板块。在2002—2004抱团期间，较为典型的抱团个股包括宝钢股份、中国石化、长江电力等。

2010—2012年是历史上第二次典型抱团取暖的时期。

宏观大环境是08年金融危机，国内四万亿刺激之后相关负面影响开始凸显。过度刺激房地产投资导致整个产能过剩情况加剧，以钢铁、煤炭为代表的大宗商品价格长期持续下挫，PPI持续回落并跌幅负值区间。同时，工业增加值增速也明显回落。反馈至上市公司业绩层面，从2010年一季度开始持续回落至2012年底，并同比出现下滑。尽管10年期国债收益率也出现下行，但难以抵挡基本面的走弱。整个A股市场出现持续的估值和业绩压缩。出于对确定性的追求，市场资金向消费板块、尤其是白酒板块聚集，进而造就了2010—2012期间白酒股的小牛市行情，贵州茅台区间涨幅高达116％，而同期上证和中小板指跌幅在20％左右。抱团行情期间仅有食品饮料和非银金融板块获得正收益。

2012年下半年，部分白酒股业绩不达预期开始诱发投资者对白酒板块的怀疑。11月份又爆出塑化剂事件，整个白酒板块抱团全面瓦解。业绩和突发事件是造成抱团瓦解的主因。在随后的牛市中，超额收益并未来自白酒板块，而是转向估值弹性更强的成长股板块。

三、为什么机构要抱团炒股？

市场的不断扩容导致市场中的股票数量众多和供求关系失衡，这样大量股票缺乏足够的购买力并走势比较弱。

而市场中有大量的类似公募基金这样的机构，有最低持仓限制，即使市场差公募也不能空仓，他们必须发现找寻相对安全，并有机会强势的股票，而且这类股票最好是流通市值比较大的股票或者板块，这样可以方便像公募基金这样大型机构资金的进出。

有一些大机构看到了股市阶段的这样的特征，就会选择一些市场形象好的蓝筹股（常常是指数权重股，可以拉动指数，刺激股市中人的神经）坐庄操作，引导虹吸现象产生，一旦虹吸现象形成，即使在市场总体一般的情况下也能获得比较大的收益。

其实，这样抱团取暖的虹吸现象效应，是一种大机构的坐庄方式，在弱势中相对有效。在上市公司发行数量较大，投研能力覆盖不足的背景下，目前市场又趋于稳定的情况下，这种抱团炒股就成了特别是公募机构群体最好的选择。可以借势宣传，对基金销售也有很好的帮助，而遭受虹吸现象打击的其他股票持有者很难不动心、不叛变、不转移阵地。

 四、机构抱团股走势有什么特点？

1、什么样容易是抱团股？

但不是所有大市值的龙头股票都值得买，一般情况下，经营稳健现金流好的，市场形象好的，指数权重大的，大机构容易低位进入的（比如定增）等股票容易成为这种蓝筹庄股。

2、机构抱团如何炒股?

（1）维护重要指数的走势，让指数看起来是箱体或者上涨的趋势。例如你可以看到上证指数不怎么涨，但代表一些重要的抱团股的指数例如上证50、有时候是成长风格的创业板、中证500指数却稳步逆势上涨。

（2）逆势，在大部分股票走势不好的时候强势上涨，有鹤立鸡群的感觉。

（3）在重要的时间段，抱团股走势强劲。有时候这种情况是小机构在后半段的一种加速。

（4）初步时走箱体，然后逐渐加强趋势向上的趋势，会虹吸来其他机构的，因为符合跟随机构的利益。

（5）加大宣传力度，造成整个市场的虹吸现象。

（6）选择合适时机，股价加速急涨。

（7）出货的时候，开始时有些反复反弹，之后坚决出货。

（8）出货完成后，换一只或者几只股重玩，但也需要一定的时间周期和契机。

归纳历史典型的抱团取暖行情，我们能够得到如下启示：

启示一：抱团行情出现在弱势市场，对风险的厌恶远高于对收益的追求，避险情绪驱动的对确定性的追求是核心原因；

启示二：景气度上行且投资者一致性预期乐观的行业是抱团的核心；

启示三：抱团板块并不一定是未来牛市的核心行业，终极决定因素是行业的成长趋势；

启示四：抱团瓦解的原因有两个，一是估值推升后业绩不达预期；二是机会成本的提升（其他板块下跌， 估值压缩，吸引力上升）;

启示五：偏价值投资取向的因素存在会加剧抱团取暖行为形成。

注意：盘面信息资料留存，不是观点和个股推荐。

逻辑是重要的，主流逻辑更重要，主力逻辑在我这里。

——————苇叶，现在某机构任投资总监