展望后市，市场整体震荡为主，关注7、8月份，国内外风险因素或形成扰动和共振，有惊无险，没有系统性风险。重视性价比，短期不追高，震荡再布局。行业配置：成长是长期主旋律，中报期优先推荐军工；价值为辅，精选“双碳”背景下化工、有色、玻璃等“阿尔法”个股。成长板块4条主线不变，但是，7月份成长行情重点在于“淡化指数、挖掘长期性价比更合适的个股”，特别是市场关注度不足的科创“小巨人”：1）AIoT，万物互联。如：计算机、通信、电子等。2）医药。重点关注医疗器械、医疗服务等方向。3）新能源链条。重点关注：新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶等细分领域。4）高端制造设备。可重点关注半导体设备、军工等方向。

本周欧美市场大幅回升，A股小幅收涨。纳斯达克指数上涨2.8%，标普500上涨2.0%，道琼斯指数上涨1.1%，法国CAC40指数上涨1.7%，德国DAX上涨0.8%。周一出于对Delta病毒的担忧，道指和欧洲三大股指跌超2%。随后由于一系列强劲的财报表现，海外市场开启V型反弹。周五美国公布7月Markit制造业PMI初值，录得63.1，为有数据纪录以来最高水平（前值62.1，预期62），周五收盘美国三大股指再创新高。近期中报频出，经济强劲复苏下，中小盘成长股业绩爆发，中证500(0.9%)、中证1000(2.1%)延续上周行情。虽然上周欧佩克等石油输出国组织表示会在8月后扩产，但市场目前仍预期供应紧张，原油期货(0.5%)回升。美元走强，叠加美联储内部对货币政策的分歧，黄金期货(-0.7%)下跌较多。上半年受益于供需不匹配，有色、黑色系整体量价齐升，中报业绩表现亮眼，本周有色金属(8.1%)、钢铁(5.7%)领涨市场，煤炭(1.7%)小幅上涨。受制于下半年经济增长压力和风险偏好的提升，以及基金公布的最新持仓中大幅减调消费、家电等板块，农林牧渔(-4.6)、纺织服装(-4.0%)、食品饮料(-3.6%)、家电(-2.9%)本周领跌。汽车(5.5%)、电新(5.1%)、半导体(4.5%)、国防军工(4.1%)等科技属性较强的板块则延续成长走势，本周大幅上行。

上证综指涨0.3%，创业板指涨1.1%，上证50跌0.4%，沪深300跌0.1%，中证500涨0.9%，中证1000涨2.1%，茅指数跌1.1%，宁组合涨5.1%

市场风格：本周表现相对较好的是：小盘指数(2.2%)、成长风格(2.7%)、高市盈率指数(2.2%)、微利股指数(5.5%)

               本周表现相对较差的是：大盘指数(0%)、消费风格(-2.9%)、低市盈率指数(-1.4%)、绩优股指数(-2.3%)

指数估值：上证综指(14.5倍、历史分位40.5%)，沪深300 (14.3倍、历史分位58.1%）

              全部A股 (20.7倍、历史分位60.6%)，创业板指(61.9倍、历史分位76.8%）

行业估值：本周PE估值前三行业分别为国防军工(65)，计算机(53.9)，电子(49.7)，后三行业分别为银行(5.9)，房地产(7)，建筑(7.7)；PE分位数前三的行业分别为食品饮料(85.4%)，电力设备及新能源(84.1%)，汽车(82.9%)，后三的行业分别为：房地产(0%)，建筑(1.6%)，传媒(2%)。相对PE估值前三行业为国防军工(4.7)，计算机(3.9)，电子(3.6)，后三行业银行(0.4)，房地产(0.5)，建筑(0.6)

A股和全球龙头估值比较：材料大多溢价，工业中资本品大多溢价；消费和医药整体溢价，社服折价较多；信息技术大多溢价；金融地产公用折价

风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”