第一次写半导体股票是在6月7日，当时写的是士兰微这家上市公司。写这只票是因为公司的基本面不错，在半导体风口下公司会有不错的表现。

当时士兰微的股价只有42元/股，而现在公司的股价已经涨到了60元/股，最大涨幅为61%。

在半导体板块有这样一家企业，公司是为士兰微供应半导体核心设备的，可公司的净利率竟然是士兰微的3倍。

士兰微2021年一季度的毛利率为29.33%，净利率为11.78%。而这家半导体企业的毛利率为41.55%，净利率高达32.42%。

在半导体风口下，这家企业凭借着核心竞争力以及强大的客户资源，在2021年一季度公司的业绩大幅增长了605%。

为了弄清楚这家企业的经营情况和财务状况，详细调研了公司2020年的年报，并分析了一季度的财务数据。

公司业务

这家企业有三个主营业务，分别为高纯工艺系统、半导体设备、光传感应用及相关光学元器件。

其中，高纯工艺集成系统的收入占比为62%，光传感及光器件的收入占比为23%，半导体设备收入占比为16%。

高纯工艺系统广泛应用于半导体、光伏、LED、医药和食品饮料等行业，公司生产的高纯工艺集成系统，主要用于半导体行业。

公司生产的半导体设备主要为半导体湿法清洗设备，主要应用于集成电路、 微机电系统、平板显示等领域。

这家企业的高纯工艺系统在行业内有很强的竞争力，公司的客户包括士兰微、中芯国际、三星，台积电，华润等。

2020年，这家公司新增订单达到19.6 亿元，较上年同期增加 38%。

2020年整个半导体板块新增订单13.6 亿元，其中湿法设备新增订单5.3 亿元，较上年同期增加 211%。

为半导体企业生产核心设备，并拥有强大客户资源，这是公司两个最核心的竞争力。

经营情况

了解完公司的情况，我们再来分析一下，这家企业在2021年一季度，是如何做到使公司的净利润增长605%的。

我们先来看一下，这家企业支付给员工薪酬的情况。如果一家企业在经济上出了问题，第一个要做的就是裁员来减少开支。

所以，通过分析企业每年给职工支付薪资的变动的情况，就能知道这家公司目前所处的状态。

2016年这家企业支付给员工的薪酬只有1923万元，到了2020年一下子增长至1.38亿元，上涨幅度为618%。

这说明这家企业从2017年开始，就处在高速的发展阶段，每年都在招兵买马向外扩张。

在企业高速发展期，公司的业绩从2019年开始，连续两年出现了上涨。这说明公司的业绩，目前正处在上升通道中，未来业绩很可能会惯性上涨。

2021年一季度，公司继续保持强势增长。2020年一季度公司的业绩亏损了1483万元，而今年一季度的业绩为7492万元，上涨幅度为605%。

经过分析发现，该公司一季度业绩增长的主要原因是，公司的销售净利率大幅地提高了。

2020年一季度公司卖100元的产品，就亏损14.4元。而今年一季度，公司卖100元的产品，却能赚31.23元的净利润。净利率提升了316%。

值得一提的是公司净利率大幅提升，并不是因为2020年一季度受疫情影响拉低了对比基础。因为31.23%的净利率，是公司近五年来最高的。

我们再来看看公司的毛利率变动情况，如果净利率的上涨是因为毛利的提高，那净利率的增长就不具有持续性。

因为毛利率的上涨是因为原材料价格的下跌，而等到下一个财务季度原材料价格出现上涨时，毛利率就会下滑，而净利率也会跟着下降。

2020年一季度公司的毛利率为38.17%，到了2021年一季度涨至41.55%，上涨了3.38%。

净利率涨了45.37%，而毛利率只涨了3.38%，显然净利率的大涨不是因为毛利率的提升，也不是因为原材料价格的下跌。

在利润表中发现了净利率提升的原因。

今年一季度公司营业收入增长了104%，而同期公司的管理费用只增长了28%，财务费用却降低了2.51%。

这说明公司管理层提高了营运能力，在营业收入提升的同时，降低了管理费用和财务费用。

所以，2021年一季度公司净利润大幅提升的主要原因是，公司净利率大幅的提升了。

而净利率大幅提升的原因是，公司管理层营运能力的提升，降低了相关的费用。并且，净利率的提升是可以持续的。

财务状况

了解完公司的情况，知道了业绩增长的原因，最后我们来看看公司的财务状况。

我们先看一下资产负债率，2020年一季度公司100元的资产里有55.48元是借来的，而今年100元的资产里只有42.7元是借来的，负债率下降了23%。

2021年一季度士兰微的资产负债率为53%，看来这家企业43%的负债率真不算高，而公司的财务状况也很健康。

负债率的下降说明这家企业比较稳健、保守，在行业风口来临时没有选择积极的做法。但是，负债率的下降也提高了企业财务健康的程度，降低了财务费用。

最后我们看看流动比率，流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标。

如果流动比率为1，说明公司100元的短期负债，对应有100元的流动资产作为保障。如果公司出现任何问题，可以把流动资产变现用来偿债。

2020年一季度公司的流动比率为1.65，到了2021年一季度公司的流动比率涨至2.14，上涨幅度为30%。

2.14的流动比率说明这家企业有100元的短期负债，就对应有214元的流动资产作为保障。

流动比率维持在2左右，说明企业几乎没有短期违约风险，财务情况十分健康。而同期士兰微的流动比率只有1.17。

这家企业就是至纯科技股份有限公司。

至纯科技公司的亮点在于公司生产的半导体设备，是在半导体风口下，各家半导体企业都需要的。

而公司能开发出像士兰微、中芯国际、华润这样的客户，说明半导体设备的质量已经达到了国际水准。

公司在今年一季度，因为管理层营运能力的提升，大幅地提高了产品的净利率，并使业绩同比增长了605%

公司目前的财务状况也很健康，在行业内都是屈指可数的。但是翻译官认为，在半导体风口下，公司应该提高财务杠杆比率，扩大产能来提高收益。

威芯团长：fjq