我们的半年度总结和持仓投资逻辑（下）

优质股权收藏家 / 2021-07-12 23:29 发布

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本文同步首发于我们的同名：【优质股权收藏家】

今天依然是鸡肋行情，食之无味，弃之可惜，昨天我们刚聊完云南白药，今天表现还凑合。无所谓，我们不在乎几天，甚至三两个月的涨跌，我们有一篮子优质股权组合，我们要做的就是持有好股，不动如山，股市上涨只有5%的时间，95%是震荡或下跌，煎熬是一种常态。

今天接着聊聊我们的持仓和自选池，我们重在企业定性和投资逻辑分析。

4. 腾讯控股（仓位约10%）

腾讯控股，曾经280买过，涨到470买过，后来跌倒300又买过，近期600附近，我们又补了一些，目前600左右大概率还是一个机会。

投资的核心是确定性。的社交属性、客户粘性和转换成本极高，护城河坚不可摧。刚公布的一季报，腾讯控股第一季度营收1353.03亿元人民币，同比增长25% ，第一季度净利润478亿元人民币，同比增长65%，还要怎样的业绩，才对得起PE只有26倍的腾讯控股？

以前讲过，腾讯控股是在变中寻找确定性，“茅们”基本是在不变中巩固自己的确定性，反正，都在不断增强自身的确定性。目前600左右的腾讯控股，是有一定安全边际的。天上下金子时，就要用大桶去接！《腾讯这块大肉饼，你接不接？》

5. 恒瑞医药（仓位约8%）

恒瑞医药的年报分析文章，我投稿到了网，在上市公司2020年度财务报表解读和企业分析，全国征文活动中，荣获二等奖，被授予【首席炼金师】荣誉。

对比欧美发达国家创新药企业，中国创新药企空间巨大。见下表：

中国创新药企业，研发投入及世界总排名，与中国大国形象明显不符。未来二十年，随着中国的强大，必然会出现强大的医药创新公司。恒瑞医药、中国生物制药和百济神州，研发费用长期居于前三位，比其他公司营收还高，强者恒强的马太效应，其他公司哪有逆袭的可能，未来它们大概率会成为中国的辉瑞、默克和强生。

个人觉得，医药板块，中药片仔癀、云南白药，西药恒瑞医药就够了，投资不用搞得那么复杂，又是疫苗、大分子、靶向治疗、CRO、UFO啥的

。我是经济学研究生毕业，本科学的生物制药，反正我是看不懂。

6. 长春高新（仓位约7%）

长春高新，最近被爆锤，主要受传说中的集采影响，生物药近期集采可能性不大，金磊公开表示近期不会再有减持，持股比例依然8%以上。没事，公司基本面没啥变化，产品依旧火爆，核心竞争力并未减弱。上周四和周五400出头，我们略微补了一点点仓位。长春高新股性很活，暴跌后爆拉的概率比较大。

长春高新的优秀以前文章有专门分析：《长春高新核心竞争力分析和长期投资逻辑（万字长文）》。如果哪天公司产品不再火爆，增长和ROE不再优秀，我们才考虑出手，现在只需要紧紧握住优质股权，静静观察公司基本面变化。公司的优秀，通过以下几张图表就能辨析个大概了。

7. 中国中免（仓位约5%）

中国中免，比较符合林园老师讲到的：

要做有钱人的生意，和穷人打交道的生意都比较苦

。例如贵州茅台和二锅头、片仔癀和其他大众中药品、BBA和吉利汽车，大家好好悟一悟，会有收获。

无疑，中国中免国内奢侈品龙头，垄断中国80%+免税品业务，服务对象绝对是中产阶级以上的富人阶层。这个我们也买的比较早，以前叫中国国旅，刚开始免税品业务时，我们就买了一些，后来持续补仓，150以上停止，我们就锁仓收藏了。《中国中免核心竞争力分析及合理估值》

8. 双汇发展（仓位约4%）

双汇发展，今年上半年从63一路下跌至32元，接近腰斩。这家公司长年ROE30%+，就凭这一点，秒杀95%以上的上市公司，绝对是一家优质企业。去年受猪周期影响，上涨了接近280%，今年又受猪价下跌影响几近腰斩。

我们在今年下跌后，34元左右开始第一次建仓，目前是唯一一个亏损投资，公司现金流优秀，分红率高且持续，三大业务屠宰、冷鲜肉和高温肉处于绝对的龙头，况且随着环保压力和成本增加，屠宰的集中度会越来越高，双汇发展肯定会从中受益。我们觉得，下跌空间不大，上涨空间已经打开，现在需要的也是持仓等待，还是那句话，投资煎熬是一种常态。《不被看好的双汇发展，可能是一个难得的投资机会》

9. 小米集团（仓位约1%）

小米我们是去年11月份22元建仓，是尝试性建的底仓，占比不超过1%，今年好像最高涨到35元，现在又回到了27元左右。我买入小米主要是二个原因：一是我是小米粉丝，所有商品首先考虑小米商城或小米有品，性价比很高，质量很OK，省去了选择的麻烦和时间，并且，我发现身边朋友很多和我一样都是小米粉丝。二是，我和雷军是老乡，也是是校友，高中我们在一个学校仙桃中学，当然他比我高好多届，是我们母校的骄傲！