近期，A股的格局再次发生变化。过去抱团取暖的白马股，开始分崩离析。取而代之的，是高科技产业下的半导体板块。

而在半导体板块之外，却有这样一家企业。公司不设计集成电路，不加工晶圆，也不做封装测试，他几乎不参与半导体行业的竞争。

公司主要从事的业务，是集成电路专用测试设备的研发、生产和销售，它就好比在美国淘金热时期，为挖金子的人提供工具的商人。

这家为半导体企业，提供设备的公司的毛利率高达54%，在半导体板块75只股票中，排行第五。

公司2021年一季度的净利润，同比增长了896%，在半导体板块75只股票中排名第五。

这家为半导体公司提供工具、设备的企业，竟然能碾压半导体板块90%的股票，它到底是怎么做到的呢？

为了弄清楚公司的经营情况和财务状况，详细调研了公司2020年的年报，并亲自致电公司的董秘来了解情况。

下面的调研要解决三个问题：

第一，这是一家怎样的公司？第二、公司一季度的业绩为何能如此大涨？第三、公司2021年的业绩还能实现增长吗？

这是一家怎样的半导体企业？

公司的电话还算好打，接电话的董秘是位男士，说话很客气。

本人：你好，我是公司的股东，想了解公司的情况？

董秘：你好，请说吧。

本人：请问，公司的具体业务都有哪些?

董秘：公司主要从事集成电路专用测试设备的研发、生产和销售，是一家积极推动集成电路装备产业升级的国家高新技术企业。

本人：请问，公司产品的用途都有哪些？

董秘:公司主要为集成电路封装测试企业、晶圆制造企业、芯片设计企业等提供测试设备，集成电路测试设备主要包括测试机、分选机。

公司分选机的收入占比为70%，测试机收入占比为22%，为公司的主营业务。

集成电路分为三个阶段，电路设计、晶圆制造、封装测试，公司的设备涵盖了所有做集成电路的企业。

这也是公司的毛利率和业绩增长幅度，能高于大多数半导体公司的主要原因。

公司今年一季度的业绩，为何能如此大涨？

了解完公司的基本情况，我们再来看看公司业绩增长的原因。

这家半导体企业，2020年一季度的业绩只有446万元。到了2021年一季度涨至了4441万元，同比增长了896%。

经过分析发现，这家半导体企业一季度业绩增长的原因有三个。

公司业绩增长的第一个原因，是公司产品的销售速度变快了。销售速度，用存货周转天数来表示。

2020年一季度，公司销售一批存货需要529天，现在只需要345天，速度提高了34%。

销售速度的提升，提高了公司的收益，增加了公司的业绩。

销售速度的提高，主要是因为产品变得畅销，以及管理营运能力的提高。所以，销售速度的提升是可以持续的。

公司业绩增长的第二个原因，是公司的销售回款时间缩短了。销售回款时间就是销售账期，用应收账款周转天数来表示。

2020年一季度，公司销售一批产品后需要220天才能收到钱，现在只需要139天，时间缩短了37%。

回款时间的缩短，提高了公司的资金使用效率，增强了公司的盈利能力，增加了业绩。

公司业绩增长的第三个原因，是公司的财务杠杆放大了。

2020年公司100元的资产里，有21.94元是借来的。现在100元的资产里，却有34.73元是借来的，负债率提高了58%。

在财务管理上，财务杠杆用权益乘数来体现。但是，翻译官觉得用负债率更形象一些。

当行业风口来临，公司处在盈利状态时，企业会增加负债率，向银行借更多的钱，来扩大生产，提高收益。

因为，负债率的提高，是管理层的主观能动性，所以是可以持续的。

经过分析我们知道了，公司一季度业绩增长的原因，是销售速度、回款速度，财务杠杆比例不同程度的提高。

2021年公司的业绩能否实现增长?

最后，我们来看看公司2021年的业绩能否实现增长。

这家半导体企业的业绩从2013年开始，就在不断地增长，业绩一直处在上升通道中。直到2018年，业绩出现了下滑。

但是，在2020年公司的业绩不但再次出现了增长，还创下近九年的新高。

这说明公司的业绩，又重新回上升通道中，公司未来的业绩很可能继续增长。

下面，我们再看看公司支付给员工薪酬的情况。

在现金流量表中的支付给职工薪酬项目下，我们能看出公司近八年，每年支付给员工的工资都在增长。

这说明公司目前处在高速发展期，正在招兵买马，向外扩张。

企业一旦出现了经济问题，势必会裁员，这时支付给职工的薪酬就会下降。

所以，通过查看企业每年支付给员工薪酬变动的情况，就能清楚地看出企业目前的状态。

这家企业的业绩处在上升通道中，公司支付给职工的薪酬连年增长，以及一季度业绩增长的原因都是可以持续的。

所以，翻译官判断该公司在2021年的业绩将实现增长。

而这家企业就是长川科技，股票代码300604。

长川科技公司最大的亮点，在于公司能为集成电路设计、封装测试、晶圆制造企业，提供相应的测试设备。

在半导体风口下，公司不是和这些半导体企业进行竞争，而是为这些相互竞争的企业，提供工具和设备。

所以，在半导体风口的持续发酵下，长川科技公司一定会有更加辉煌的成就。

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